撰稿|浑水调研研究员 申不怵

上市公司买理财产品踩雷已经见怪不怪了，如果踩一次雷那是运气差，如果踩两次雷只能说是技术差，那如果能在两个月连续踩三次雷呢？

像这种火星撞地球的事还偏偏就被一家公司给了撞上，它就是扬杰科技。

这公司估计很多人没听过，但是在江苏扬州市，扬杰科技可是如雷贯耳，不光是因为他们有个女掌门人，更是因为他们是当地为数不多的几家绩优上市企业之一，一直集万千宠爱于一身。

“火星”为什么真的撞上“地球”呢？

踩雷第一季：产品逾期却不在债权人名单内？

2018年11月12日，扬杰科技公告称，公司投资5000万元认购的东融汇稳惠1号基金本金和收益无法兑付。

该基金是由浙江东融股权投资基金管理公司发行，由朝阳永续代销，用于受让东方资产管理公司债权的有限合伙企业的LP份额，基金的底层资产为不良债权。根据公告，基金存续期限届满时，浙江东融出现流动性危机，无法按时兑付本金及基准收益。

杨杰科技在公告中称，朝阳永续向东融集团要求确权兑付，但东融集团代表人叶振回复，由朝阳永续销售的东融基金的多数投资人不在债权人名单内。

经过调查和其他债权人的信息汇总，扬杰科技称，东融基金和朝阳永续存在资金管理混乱、账目不清等问题，公司已诉讼至法院，并向公安机关报案。

踩雷第二季：折戟浙江广厦系

2018年12月10日，扬杰科技公告称，公司投资3400万元认购的九熙-诚誉2号智能电网私募投资基金，产品到期日为2018年11月16日，赎回截止日为2018年12月7日，不过在最后时限只收到了320.57万元的收益，本金未能如期收回。

公告显示，该基金产品是通过委托贷款的方式向广厦建设集团提供流动性支持，基金管理人是浙江九熙资产管理公司，扬杰科技是在2017年11月9日认购了3400万元。

随后2018年12月24日、27日，扬杰科技接连公告兑付情况，广厦建设、广厦股份实控人楼忠福等人承诺12月25日还款，截至2018年12月29日，扬杰科技收到了九熙资产划付的部分本金459.46万元元，剩余本金2940.54万元待偿付。

踩雷第三季：被康得新大股东半路“截胡”

2018年12月29日，扬杰科技公告，公司4000多万理财资金收不回来了，这事的始作俑者正是最近麻烦不断的康得新控股股东——康得集团。

2017年11月3日，扬杰科技拿出5000万元，与新纪元期货公司、平安银行上海自贸试验区分行签署了《新纪元开元57号单一资产管理计划资产管理合同》，上述资管计划投资于康得投资集团有限公司基于其持有的康得新股票收益权设立的信托计划，期限为375天。

由于康得新股价大跌、康得集团出现流动性危机，康得集团就没能如期回购信托计划。不过好在有第二套方案，扬杰科技在投资时与新纪元期货控股股东沣沅弘签订了一份远期转让协议。

协议约定，在资管合同到期没有正常结束时，扬杰科技可以最迟在2018年年底前向沣沅弘资管计划全部份额，也就是沣沅弘要兜底，看起来是很有保障的了。

沣沅弘也没有耍赖，不过为了新纪元顺利完成该资管以保持良好的信用记录，沣沅弘将资金路径设置为：沣沅弘先把钱到康得集团，然后通过康得集团回购信托计划，资金再回到新纪元，最后由新纪元清算后向扬杰科技支付资管计划本息，看起来一切都很完美。

然后万万没想到的是，康得集团收到沣沅弘5600万之后，只向信托公司支付了1000万，其余4600万元竟然被他们截留挪用了！扬杰科技等多次与康得集团董事长钟玉商量，可是康得集团都快揭不开锅了，打死也没钱给啊，而更惨的是沣沅弘，他们为了给新纪元期货兜底，差点把自己资金链搞断裂了。

扬杰大股东还会兜底吗？

在扬杰科技踩雷第一单理财时，控股股东扬杰投资承诺将兜底，每年对计提的减值等额补偿。

不过接二连三的踩雷也让大股东感觉有点吃不消了，最近这两次就没有再做兜底承诺。

扬杰科技是做电子元器件贸易起家，后来逐渐进入组装研发领域，公司创立于2000年，于2014年在深交所上市。公司的另一个亮点是他们的女掌门人梁勤，这在A股上市公司中并不多见，而且扬杰科技是一家典型的家族企业，家族成员占据了董监高团队的一半以上。

2018年前三季度，扬杰科技实现营收13.69亿元、归母净利润2.35亿元，分别排到扬州当地上市公司第七位、第四位，在当地民企上市公司中，扬杰科技归母净利润仅次于长青股份，在本土上市公司稀少的扬州市，扬杰科技算是当地的一块重要招牌。

两月内三次踩雷如何做到的？

上市公司投资理财产品十分盛行，这样可以提高闲置资金利用效率，也能提高上市公司业绩，但是大部分公司都会购买一些风险较低的理财产品，但是扬杰科技的路子却是相当之野，他们投资的大部分都是是信托计划、私募资管等高风险产品，而且这些产品的担保质押措施也非常薄弱。

2018年11月26日，扬杰科技曾就“东融汇稳惠1号”兑付情况回复过深交所问询，公告中披露，公司当时尚有14支私募、信托产品在存续期内，总金额约3.7亿元。

从这些产品可以看出，扬杰科技的理财风格非常激进，到底是公司高管对金融投资知识经验非常缺乏，还是公司风险控制和决策机制出现漏洞？公司董事会、独立董事、经营管理团队都应好好反思，否则会继续损害中小股东的利益。

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（来源：浑水调研的财富号 2019-01-02 11:36） [点击查看原文]