海底捞，打从问世之日起，就自带网红体质经常出现在人们的视线里，从“除了买单什么都帮你达成的服务”，到“黑科技智能餐厅”的创新，每一次都赚到了足够的关注。

2018年9月26日，海底捞上市，发行价17.8港币，发行数量4.2453亿股。股民们正式走入海底捞的世界。

以“变态服务”著称的海底捞，到底值不值得我们去投资呢？

首先可以先来看海底捞最近几年的营利情况，根据wind的相关公开数据，所以对于像海底捞这样的餐饮业独角兽，也有很多人持“看好”的态度，毕竟他用不到肯德基3%的门店数，创造了肯德基25%的营收——2017年海底捞营收总额是106.59亿元，较上年同期增长了36%。今年上半年，海底捞实现营业收入73.55亿元，同比增长54.26%。在2019年，海底捞的年报出炉之时，可以再来比较是否达到172.48亿的预测值。

表1：海底捞近三年利润表摘要（单位：亿）

表2：海底捞的营销收入构成（单位：亿）

数据来源：Wind

另外，虽然目前海底捞已经开通了外卖服务，但从目前的营业收入构成来看，营收来源主要还是来自餐厅的经营，外卖营收所占的比重，可以说是九牛一毛。如果可以，让徐峥多上门表演几次扯面，可能效果会出乎意料。

徐峥在电影《超时空同居》中的扯面表演

好，说完营业能力，我们再来看看海底捞在股市上的表现，大家知道海底捞是在香港上市的，从近一年，准确来说是近三个月来看，但海底捞的股价基本还是在17.3港币左右，有一段时间都低于其17.8港币的发行价。

图：海底捞近一年股价表现

数据来源：Wind

呷哺呷哺作为一直跟海底捞对比的火锅业，同样也是选择在香港上市，只不过上市的时间比海底捞早一些，对于在呷哺呷哺上市时就持有其股票的投资者来说，也许大部分在市场中分到了一杯羹。而对于刚刚上市的海底捞而言，能否走出像呷哺呷哺那样“高高向上抛”的曲线，还真的是一个很大的疑问。

图：呷哺呷哺上市以来的k线图

呷哺呷哺2014年12月17日首发，发行价为4.70港币；海底捞发行之时，很多投资者认为17.80港币的发行价偏高，有投资者认为持有的压力其实不小。

那么为何海底捞一定要在当前这个时间点甚至以偏高的价格上市呢？有人分析说可能是新店资金告急，海底捞的计划是未来5年内，在国内新开800家门店，在国外新开100家门店，以这样的规模和速度，很可能只通过银行贷款难以满足其需求，所以通过上市融资来协助解决资金的需求。

也许这样的传言是海底捞在投资市场不被看好的原因之一，再加之今年低迷的市场行情，投资者更不敢贸然去投资。另外 ，海底捞的资产周转率也从2016的3.04倍跌至2018年年中的1.78倍，也导致了一些投资者在面对海底捞时，持观望的态度。

当然啦，任何投资都是有风险的，市场上没有绝对的赢家和输家。海底捞在中国餐饮业的创新，让很多同业望尘莫及，从“变态服务”到“智能餐厅”，每一步都显示了海底捞在运作上的强大。

2010年，海底捞开启了外卖服务；

2011年，海底捞统一使用iPad点餐；

2015年，海底捞尝试推出智能化餐厅，通过数字化屏幕投放，实现后厨透明智能化。

2018年，海底捞“无人餐厅”问世，实现了智能化后厨

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可以预测，海底捞可能还会有更多利用智能化方式节省人工和门店成本的运营。

另外，在海底捞的股东结构中，张勇通过ZY NP Ltd. 和NP United Holding Ltd.两家在英属维京群岛注册的投资公司直接和间接持股，其妻舒萍以及施永宏、李海燕夫妇也以“直接持股+间接持股”的股权控制方式手握海底捞股权。股权结构是否合理，还是需要各个股东是否能在后续的发展以大局为重作出退让，从而找到最优于企业的持有方式。

图：海底捞大股东结构

数据来源：Wind

业界一直拿真功夫和海底捞做比较，两家企业从创业到成功有着相同的轨迹，但结局却完全不一样。这跟股东的性格差异有很大的关系。

如果你看好海底捞并想跟踪投资的话，目前只能选择在港股开户买他们家的股票 ，境内现在是没有跟踪海底劳标的相关金融投资产品的，所以想要选这样跟踪标的的基金，还是再等等吧。