25日上午，银行间市场债券回购利率涨跌互现，短期品种如隔夜回购利率下行明显，部分跨年品种继续大涨，资金面松紧并存，不同期限资金供求格局差异较大。

　　上午，央行开展500亿元逆回购操作，交易量较前一日有所增加，以对冲法定存准备金补缴和政府债券发行缴款的影响，同时，央行开展的7天、14天逆回购均可跨年，投放跨年资金的意图比较明显。

　　从上午资金市场盘面看，不同期限资金供求格局差异较大，资金面松紧并存。一方面，短期不跨年资金供给充裕，价格大幅走低。最典型的是银行间市场隔夜回购利率DR001，截至11:40，DR001报2.01%，大跌25bp，重回2%关口一线，显示超短期流动性供给充裕，供大于求。跨年的21天期回购利率则续涨22bp至4.35%，利率甚至高过了期限更长的1个月、3个月、9个月等品种。交易所市场上，上午7天以内各期限回购利率全线走高，3天期品种上涨较为明显，28天及以上各期限品种则全线走低，长期限资金需求不旺。

　　总的来看，跨年资金供求偏紧，其余期限资金则维持宽松，资金面紧张限于局部。

（文章来源：中证网）