央行未开展逆回购操作，自10月26日以来，已连续33个工作日未开展逆回购操作，持续停摆的时长继续刷新纪录。今日无央行逆回购或MLF到期，实现零投放零回笼。机构称，不应过度解读逆回购操作连续停摆，央行各类操作都是为了利率走廊管理服务，保持流动性合理充裕，熨平资金波动，当流动性脱离合理范围，央行该出手时会出手。

　　今日公开市场业务交易公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，2018年12月11日不开展逆回购操作。当前央行对流动性操作的定调是保持流动性合理充裕，既然流动性依旧合理充裕，央行也就没有迫切必要投放增量流动性。

　　华泰证券张继强团队称，2018年以来随着央行中长期流动性投放增多，央行逆回购操作频率明显下降。当前更应关注货币市场价格的变动，在货币政策调控框架从数量型向价格型转变的过程中，货币市场“价”的变化更值得关注。央行操作工具都是为了利率走廊管理服务，保持流动性合理充裕，熨平资金波动。

　　从资金价格来看，12月10日，银行间市场上最有代表性的7天期回购利率DR007收报2.52%，仍低于2.55%的7天期央行逆回购操作利率，显示短期流动性仍旧较为充裕、资金价格水平依然较低。

　　当然，除了资金价格仍低这一点之外，不少机构认为，近期央行流动性“断流”，可能还有稳定汇率的考虑。华泰证券称，由于中美经济周期错位，中美短端利差已倒挂，人民币仍有贬值压力，鉴于12月份美联储加息概率较高，控制短端利差在合理区间仍有必要。

　　不可否认，当前存在稳汇率需要，但这并不意味着必须放弃其他调控目标，保持流动性合理充裕仍是央行明确坚持的目标。在年底这个时段，央行给予流动性风险更多关注是可以预期的。

　　分析人士指出，随着年末各类扰动显现，预计央行将适时重启资金投放操作，本周五2860亿元MLF到期为央行投放跨年资金提供契机，也是观测货币当局态度的重要窗口。预计央行对到期MLF进行超额续做可能性大，后续可能重启逆回购操作，在财政投放到来前，填补短期流动性缺口。

（文章来源：中证网）