近年来，资产证券化高速发展，消费金融在其中扮演了重要角色。尤其是在2017年，消费金融资产证券化一度出现井喷。

　　2017年底，受监管与风控等多种因素的影响，消费金融ABS急刹车，一度有相关项目停滞甚至中止，到2018年2月，消费金融ABS出现零发行，但随即在3、4月份实现了较为强劲的反弹。

　　融360大数据研究院数据显示，2018年消费金融ABS全部回归场内，迄今为止共成功发行了76支产品，总金额超过2000亿元，预计全年的发行数量在90支左右，金额在2300亿~2500亿元。

　　虽然整体规模不及2017年的一半，但从月度数据看，2018年消费金融ABS已经实现稳步回升，并在9月份达到了一个小高峰，当月发行消费金融ABS产品19支，规模达到410亿元。

　　业内人士称，11月份是电商销售的高峰，且临近年底，节日较多，预计这两个月消费金融贷款增量较多，消费金融ABS的发行规模也会相应增加，很可能再次形成一个小高峰。

　　阿里系领衔消费金融ABS

　　2018年发行的消费金融ABS，从发行主体上看，非持牌机构依然占据主流，尤其是阿里系(包括蚂蚁花呗、蚂蚁借呗)共发行56支产品，合计金额1243.50亿元，发行数量占到该领域的70%以上，发行总金额占比也超过60%，占据着消费金融ABS发行的主力位置；其他非持牌机构共发行9支产品，合计金额77.85亿元。

　　2016年10月，小米旗下的小米小贷发行了首支消费金融ABS，到2017年8月，小米小贷共发行了5支消费金融ABS，合计金额27亿元。此后，小米小贷在ABS市场上消失。今年9月、11月，小米小贷再次发行了两支ABS，合计金额20亿元。

　　另外，银行共发行8支产品，合计金额603.72亿元， 虽然发行数量不多，但是金额普遍较大，平均每支产品的发行金额超过65亿元。

　　而消费金融公司只发行了3支产品，合计金额96.29亿元；相对其他类型的机构，数量少、规模低。这三支ABS均由捷信消费金融公司发行，其他消费金融公司则悉数缺席。

　　从发行利率上看，2018年前10个月消费金融ABS平均优先级票面利率下降了150bp，说明融资成本明显下降。其中，银行消费金融ABS平均优先级票面利率为4.24%，比平均水平低68bp，成本优势非常明显，非持牌机构产品利率则居于中游水平。

　　消费金融ABS或将继续回升

　　2018年下半年以来，资产证券化和消费金融领域的利好消息频出。

　　首先，从央行公布的住户部门短期消费贷款(人民币)余额来看，2018年9月为82329.35亿元，较2017年9月的64247.30亿元，增加了28.14%，金融机构的消费贷款增长强劲；

　　其次，从网上购物规模来看，2018年1~10月，全国网上零售额达到70539亿元，增长25.5%，网购规模的高速增长带来非持牌机构消费贷款的同步增长。消费金融ABS的底层资产规模仍在迅速扩大，导致旺盛的发行需求。

　　2018年8月，银保监会发布《关于进一步做好信贷工作提升服务实体经济质效的通知》，提出积极运用资产证券化等方式盘活存量资产，提高资金配置和使用效率。这对于持牌机构发行消费金融ABS是一个鼓励和利好。9月，银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法》(即“理财新规”)，明确在银行间市场和证券交易所市场发行的资产支持证券属于理财产品的投资范围，允许银行使用理财资金购买ABS，这为消费金融ABS提供了一个长期、稳定的资金来源。

　　进入2018年下半年以来，流动性改善，这从消费金融ABS发行利率的稳步下降可以反映出来。预计这种情况仍将继续，流动性改善一方面会为ABS的发行带来充裕资金，提供更大的市场容量；另一方面资金成本的降低将鼓励相关机构更加积极的发行消费金融ABS。

　　融360大数据研究院预计，消费金融ABS将继续回升，短期内的发行规模将继续扩大，发行利率保持稳定甚至稍有下降。

（文章来源：第一财经）