周四上证50ETF早盘跳空高开，触及2.548日内高点后承压下行，收盘于2.507，微涨0.44%。期权市场交投活跃，成交总量达1561604手，其中认购成交865053手，较前一日增加87759手，认沽成交696551手，较前一交易日增加104218手。总体看，随着日内波动加剧，期权交投活跃度将进一步提升。受认沽成交大增影响，成交量PCR由0.76上涨至0.8，市场避险情绪有所升温。

　　图为主力合约持仓分布

　　认购、认沽持仓有所分化，其中认购小幅减仓22893手至1101828手，而认沽则增仓8448手至809969手，总量上看，持仓量略有回落，但认购持仓高于认沽的特征保持不变。就各个合约而言，11月认沽增仓315757手，远超其他合约，表明投资者更倾向于利用短期期权对冲下跌风险。持仓分布方面，大部分持仓集中在11月合约，以平值及浅虚值期权持仓最为密集，其中“50ETF购11月2.65”及“50ETF购11月2.6”两个合约持仓均超100000手，大概率成为后市上涨的潜在压力位，密切关注该区域交投情况。

　　图为主力合约隐含波动率

　　盘中价格波动较为平缓，导致各月份合约隐含波动率均小幅走低，其中认购隐含波动率由30.06%下跌至28.96%，认沽跌幅略大，由32.37%下跌至31.22%。从主力11月合约表现看，认购隐含波动率位于27.71%—31.62%之间波动，均值为29.53%，认沽则略强于认购，均值31.06%，在29.28%—32.85%范围内波动，偏度结构不明显。期限结构方面，近月合约隐含波动率明显高于远月，但各远月合约的价差不大。受波动率下行拖累，认沽期权全线下跌，最大跌幅21.36%，认购期权则涨跌互现，最大涨幅仅为4.09%。

　　综合来看，50ETF上涨乏力，市场情绪偏谨慎，短期仍将处于振荡行情，操作上以保守型牛市策略为主，当价格运行至下方支撑位附近择机构建牛市价差组合，或卖空虚值看跌期权，注意控制风险。

（文章来源：期货日报）