10月最后一天(31日),市场流动性骤然转紧,货币市场利率大幅上涨。
截至收盘,银行间质押式回购市场上(存款类机构),隔夜回购利率DR001大幅上行85个基点至2.39%,代表性的7天回购利率DR007上行18个基点至2.71%。
“本周央行继续暂停公开市场操作,周二下午资金面出现异动,周三早盘资金面明显趋紧,最根本的原因还是最近资金利率太低了。”华创证券固收研究屈庆团队点评称。
受月末财政支出力度较大影响,虽央行连续暂停逆回购操作,本周初资金面仍非常宽松。10月29日,隔夜回购利率DR001跌破2%;30日DR001继续下行至1.54%,DR007也跌破了2.55%的政策利率底部,非常接近年内最宽松的8月。
数据显示,10月30日,DR007下行约7BP至2.53%,低于7天逆回购中标利率2.55%;14天回购利率DR014下行约21BP至2.48%,也低于14天逆回购中标利率2.7%。市场利率与政策利率一度出现倒挂。
不过市场人士透露,“今日受月末因素影响,资金面全天持续收紧,隔夜、7天期限资金融出有限,整体供不应求,其加权价格较前日大幅上升,直至尾盘资金面才逐步缓和。”
“资金面最宽松的时刻大概率已经过去,需要警惕后期资金面的波动。”屈庆团队认为,如果银行风险偏好没有提升,这种宽松的资金面对宽信用政策落地效果有限,资金仍会堆积在银行间市场而难以流入实体经济,所以本周央行连续暂停公开市场操作回笼流动性。
屈庆团队指出,11月1日仍有1000亿元逆回购到期,建议继续关注到期续作情况。此外,本周人民币汇率面临一定的贬值压力,短期较难完全扭转,也会制约国内货币政策。
(文章来源:中国证券报)