期货公司资管产品仍是监管重点。

　　9月11日，倍特期货有限公司(以下简称“倍特期货”)因未有效执行风险管控机制，资产管理业务存在风险隐患，被四川证监局采取责令改正的行政监管措施。

　　事实上，资管业务正在成为期货公司风控事故多发地。此前，本报亦曾报道港股上市公司弘业期货旗下资管产品出现“萝卜章”事件。今年6月4日，中国期货业协会曾同时对21家期货公司开出罚单，其中，深圳瑞龙期货有限公司、五矿经易期货有限公司、天风期货股份有限公司等均涉及“未有效执行风控审核机制”方面违规。

　　业内人士认为，期货公司资管产品投资未经风控审核，或为增加市场占有率及交易量，这些违规行为会导致期货公司风控审核系统形同虚设。

　　“鸡肋”业务

　　四川证监局《关于对倍特期货有限公司采取责令改正行政监管措施的决定》显示，倍特期货通过全资子公司四川倍特资产管理有限公司(以下简称“倍特资管”)开展资产管理业务过程中，存在倍特则法然自2号资产管理计划、倍特辉耀增强2号资产管理计划(已经清盘)等5款资管计划产品，共计存在1008笔投资指令未通过公司资管风控系统审核。

　　《中国经营报》记者查询中国证券投资基金业协会官网备案产品信息发现，倍特资管名下成立的最早的一只资管产品是在2015年7月9日，截至目前，倍特资管管理的期货公司资管产品共计16只。此次涉及违规的产品占倍特资管产品总数的近三分之一。

　　“期货公司作为有资管牌照的机构，投资指令不通过期货公司的风控管理系统，那么期货公司的管理人责任也就无从谈起了，那不就是纯粹在做壳了。”平安期货总经理姜学红告诉本报记者。

　　方正证券交易运行与期货期权部高级副总裁、台湾期权业务专家徐华康在接受本报记者采访时表示，在期货资管业务领域，一些期货资管子公司会自己写一些软件程序接入期货公司后台，过去监管层对期货公司的监管似乎没有对证券公司监管的那么严格，尤其是在第三方接入的情况下，期货资管产品经申报核准后即可进行程序化交易。但这些交易都是采取比较高频的交易模式，为了争取速度很多此类交易并没有经过风险审核。

　　在徐华康看来，倍特资管这些资管产品似乎更像是由一些所谓的客户或是投顾的资金进行投资形成的，主要目的是为在短期内增加市场占有率及交易量。

　　“期货公司最大的问题就是盈利点太少了，所以大家都想发展业务。”姜学红也表示，“但这些违规操作，也是期货资管现在搞得这么一点规模，谁都看不上眼的原因之一。”

　　仅3只产品在运营

　　记者通过中国证券投资基金业协会网站查询发现，2018年，倍特资管共发行3只产品，发行时间均在1月份，资金规模1800万元，2月份至今近8个月的时间里倍特资管并未发行新的资管产品。

　　不过，倍特期货最初对其资管业务寄予了厚望。

　　倍特期货实际控制管理公司高新发展(000628.SZ)2015年年报提到，倍特期货设立资产管理子公司，开展资管业务，培育新的利润增长点。

　　但倍特期货资管业务随后的发展与其预期明显存在落差。根据高新发展年报，2015年~2017年，倍特资管发行的资管产品只数、资金规模依次为2只，1.17亿元；9只，约1.5亿元；2只，700万元。

　　倍特期货资管业务对公司利润贡献也相对较小。高新发展2015年~2017年年报显示，其对应的资产管理业务收入依次为0.44万元、103.20万元、80.95万元。高新发展2018年上半年年报显示，资产管理业务收入为3.13万元，上年同期为48.28万元。

　　对于倍特期货资管业务的表现及原因，高新发展2015年~2017年年报依次提到，报告期内，倍特期货设立了资产管理子公司开展资产管理业务，但该业务目前尚处于起步阶段，利润贡献相对较小；倍特资管的资管业务起步较晚，发展初期经历了2015年的金融市场动荡年及2016年资管业务监管年，资管产品发行难度加大，利润贡献相对较小；由于受资管产品集中清盘、监管政策持续收紧、新增产品数量和规模急剧减少及公司内部业务调整等方面原因的影响，倍特资管收入较2016年有所下降。

　　高新发展2018年上半年则提到，资产管理收入较上年同期大幅下降，主要原因是资管子公司平均管理资产规模远远低于去年同期管理产品规模，且平均管理费率低于去年水平。倍特期货子公司倍特资管资产管理业务起步较晚，伴随近年来各项新政出台，金融行业监管趋严，在去杠杆、去通道的政策导向下，期货资管行业从增速放缓进入了调整期，资管公司的产品规模未达到预期，加之行业竞争激励，使得该业务未带来较好的利润贡献。

　　据倍特资管相关人员介绍，倍特资管大部分产品或因为到期了或因为投资者撤资而终止了，目前在运营的产品只有3只。“我们资管业务这两年做得确实不是很好。”

　　资管业务收缩

　　倍特期货是开展资管业务相对较早，并且是少数几家成立资管子公司的期货公司之一。

　　2015年2月5日，倍特期货资产管理业务通过中期协登记备案。同年3月，倍特期货成立全资子公司倍特资管，专业开展资产管理业务。

　　由中国期货业协会编辑的《中国期货业发展报告(2014年度)》显示，截至2014年底，共有46家期货公司获得资产管理业务资格。

　　随着资管业务盛行，乱象凸显。其中，资管业务投资“未有效执行风控审核机制”近期更是出现在多起违规处罚案例之中。

　　违规背后，期货资管业务监管政策也在不断收紧。

　　2015年3月，基金业协会制定的《证券期货经营机构落实资产管理业务“八条底线”禁止行为细则》要求，相关机构不得存在非公平交易、利益输送、利用非公开信息交易等损害投资者利益的行为；不得利用资产管理计划进行商业贿赂等。

　　2016年7月14日，证监会发布《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》，要求加强对结构化资管产品、委托第三方机构提供投资建议、开展或参与“资金池”业务等问题的规范；明确对结构化产品等依照“新老划断”原则进行过渡安排，相关存续产品在合同到期前不得提高杠杆倍数、不得新增优先级份额净申购规模，到期后予以清盘，不得续期。

　　2018年4月27日《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》的发布则标志着金融资产管理业务进入强监管的时代。

　　据中国证券投资基金业协会统计，截至2017年年底，期货公司资产管理业务规模为0.2万亿元，而2016年年底时的规模约0.28万亿元。

　　中国基金业协会数据显示，截至2018年2月底，期货公司资管业务规模为2118亿元，较2017年底的2458亿元缩水13.83%。

　　而期货资管业务在整个资管业务中所占份额也几乎微不足道。中国证券投资基金业协会发布信息显示，截至2018年6月30日，基金管理公司及其子公司、证券公司、期货公司、私募基金管理机构资产管理业务总规模约53.07万亿元，其中，期货公司资产管理业务规模约1630亿元。

　　值得关注的是，未来，倍特期货资产管理业务或将全面收缩。根据高新发展2018 年上半年年报，下半年，倍特期货将通过发展风险管理子公司等新业务板块，加快公司转型，改变公司业务结构，但并未明确提到在资产管理业务的发展计划。