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发表于 2018-09-12 07:24:58 股吧网页版
长城汽车能翻身吗:一年市值蒸发480亿 SUV遭内外夹击
来源:面包财经 编辑:东方财富网

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  长城汽车(601633.SH,2333.HK)此前公布的8月产销快报显示:单月销量为64096辆,同比下滑12.99%,今年1-8月累计销售589945辆,同比下滑2.24%。

  2018年初以来,长城汽车销量承压,沪港两地股价均遭受重挫。年初至今,长城汽车H股跌幅53.43%,A股跌幅38.82%。如果从一年前的9月初算起,跌幅更大,H股和A股跌幅分别达到57.55%和44.17%。在一年多的时间里,长城汽车的总市值蒸发了约480亿元。以下为今年以来主要整车企业的市场表现:

  这期间,公司先后传出与宝马“联姻”、中期业绩向好的利好消息,但都未能阻挡公司股价的下跌趋势。

  今年沪港深三大市场的汽车股表现普遍都不好,但长城汽车尤其是H股,表现的似乎比行业整体水平更惨一些。

  在股价大幅受挫,销量下滑之后还是否能够打一个翻身仗?赖以崛起的SUV市场面临进口、合资和其他国产品牌的围攻,能否守住?被寄予厚望的新品牌WEY是否能够续写哈佛的传奇?

  2017年,在港股市场,围绕长城汽车多空双方曾经激烈交战,甚至一度上演逼空走势。但短短几个月后,事实证明多方完败。

  当时,多方坚守的股价尚在9港元以上,而当前长城H股已经跌破5港元。

  支持长城的多方还有翻身仗可打吗?从中期业绩谈起。

  中期业绩喜中有忧:利润增长暗藏研发开支资本化

  先来看看中报业绩。

  8月31日,长城汽车发布2018半年报,报告期内公司实现营收486.78亿元,同比增长约17.99%,实现归母净利润36.96亿元,同比增长约52.73%。此外,本期经营性现金净流入超过140亿元。

  自2014-2016年,公司中报营收由285.27亿元持续增长至416.72亿元,累计增幅约45.83%。2017年1-6月,在旗下整车累计销量同比增0.65%的情况下,公司营收净利双降。2018上半年,在汽车市场增速放缓,竞争加剧的行业大环境下,长城汽车归母净利润开始反弹,增长超50%。

  不过细查财报,除了上年同期基数较低和产品结构调整外,公司在报告期内将部分研发支出资本化,对公司的净利润产生了一定的影响。

  财报显示,公司本期的研发开支总金额约21.37亿元,同比增长38.77%,约占营收金额的4.46%。值得注意的是,其中资本化支出金额约6.33亿元,资本化比例约29.62%。翻查财报,这是近年来公司首次对研发开支进行资本化处理,6.33亿的资本化金额约占到本期归母净利润的17.12%。

  此外,数据显示近年来公司的销售费用逐年上涨,销售费用相对营收的占比也加速走高。

  2017上半年,公司曾因“进行品牌和产品推广,致使广告宣传费增幅较大”以及“通过购车摇红包等活动让利客户,对现有产品进行促销”致使盈利水平下降。

  进入2018年,公司并未缩减营销相关开支,而是继续加码营销投入,上半年累计发生销售费用20.77亿元,同比增长32.38%,高于本期营收17.99%的增速。

  事实上,自2014年至2018年,公司在上半年的销售费用由9.06亿元逐年增长至20.77亿元,累计增幅129.25%,约是同期营收累计增幅68.11%的1.9倍。销售费用对营收的占比也由3.18%加速增加至4.33%。

  可以看出,销售费用的增长在一定程度上推动着公司营收的增长,但这同时也对净利润率造成一定的打压,反映出面临更为激烈的市场竞争环境。

  哈弗销量下滑,WEY能否补位?

  除了加大营销力度及研发支出资本化的影响之外,公司表示报告期内的业绩增长,主要系集团产品结构优化及WEY品牌产品销售占比提升致使整体产品盈利能力提升所致。那么上半年长城汽车的销量情况到底如何呢?

  目前长城汽车旗下拥有长城、哈弗、WEY、欧拉4个品牌,产品涵盖 SUV、轿车、皮卡3个品类。

  但其实,SUV才是长城的顶梁柱,多次在财报中表示“集团通过聚焦 SUV 品类,创新产品线经营,全面布局 SUV 各细分市场”。数据显示,近年SUV车型的销售在公司总汽车销售数量中的占比基本保持在80%以上,这之中,哈弗系列贡献了近九成的销量。

  简单的说,哈弗系列是长城汽车顶梁柱中的顶梁柱。

  虽然公司的SUV车型在国内市场已连续多年保持销量领先。但根据财报,2018上半年长城汽车总售出47.2万辆车,同比增长3.09%,其中SUV销量39.8万辆,同比增长2.14%。值得注意的是,2.14%的销量增速创下了集团近年同期最低记录。

  长城汽车2018年6月的产销快报显示,占据公司上半年总体销量69%、SUV销量81%的哈弗系,产品增速几乎全线下滑。

  根据快报,哈弗系列的拳头产品、蝉联多年国内SUV销售冠军的哈弗H6,在2018上半年销量同比下降3.49%,而哈弗H1的销量更是同比下滑了72.83%。就整个哈弗产品线而言,上半年销量同比下滑约17.55%。

  新品牌WEY系列被寄予厚望。WEY系列上半年销量也的确同比大幅增加,一定程度上促进了公司的业绩增长。销售数据显示,定位高端SUV的WEY系列在2018上半年的销量累计达到77647辆,同比增长2352.53%。其中VV7的累计销量为37587辆,同比增长1087.21% 。

  需要注意的是,尽管增速快,但WEY系列当前在公司SUV销量中的占比仅约19%,约是哈弗系列的1/4。在公司的整体销售中,哈弗系产品仍是重头,在极大程度的影响着公司的业绩走势。

  长城汽车有两个核心数据几乎每个月都被市场密切跟踪:哈弗系列是否会稳住,WEY是否能补位?

  内外夹击,SUV市场竞争愈加激烈

  SUV市场的竞争日益白热化,更让投资者担心的是整体销量增速已经放缓,甚至开始出现了月度销量下滑。

  根据乘联会发布的整体数据,2018年6月全国乘用车零售销量168.7万辆,同比下降3.1%,其中,SUV销量68.8万辆,同比下降4.4%。这也是近年来SUV市场首度出现负增长。甚至在6月的乘用车销量榜当中,排名前五位的产品无一例外全是轿车。

  事实上,在进入负增长之前,国内SUV市场增速已经持续处于下滑之中。根据中国汽车工业协会(中汽协)公布的数据,国内SUV在上半年累计产量增速由2013年的41.64%下降至当前的9.62%,降低了32.02个百分点;累计销量增速也由41.56%下降至9.68%,下降了31.88个百分点。

在这种市场环境下,SUV已成为群雄争霸的重灾区。

  在这种市场环境下,SUV已成为群雄争霸的重灾区。

  长城7月份的产销数据更让市场担心。根据长城汽车发布的7月产销快报,公司SUV产品7月总销售44374辆,单月同比下降25.95%,累计同比下降2.25%。其中,哈弗系列整体销量继续下滑,单月同比下滑超过30%,累计同比下滑19.13%。

  另一个让市场不乐观的数据是WEY系列中比较高端的vv7销量开始下滑。虽然WEY系列的整体销量较上年同期增长16.54%至7080辆,但主要产品VV7的销量仅3032辆,单月同比下降逾50%。对比吉利汽车(0175.HK)旗下同为高端SUV品牌的领克,后者七月的销量已经环比增长33.02%达到了12300台,约是长城WEY销量的1.74倍,而领克02才刚上市不久。

  除了与国产品牌之间的竞争加剧以外,来自进口车的竞争也给公司的销售带来了新的压力——在国家宣布下调汽车进口关税至15%后,7月国内进口汽车16.5万辆,环比暴增2.3倍,创历史新高。

  面对内外夹击的竞争,从公司最新发布的8月产销快报来看,目前长城汽车销量下降的趋势仍在继续:

  在SUV市场红利逐渐消退的大环境下,面对越来越激烈的市场竞争,长城汽车如何打一场翻身仗?

  免责声明:自媒体文章观点仅代表作者本人,不代表东方财富网立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。

发表于 2018-09-12 07:27:50
产业兴国别着急,慢慢跌。
发表于 2018-09-12 07:32:50
整个汽车行业都遇到了瓶颈,无论合资车还是国产车,业绩都不好,远期下跌趋势很难改变
发表于 2018-09-12 07:38:14
不要怕,长城应该加入房地产,每个员工一套房,只要市场上一半的价格,呵呵呵呵,公司发展了,员工有福利
发表于 2018-09-12 07:44:31
众泰就不算汽车公司吗?
发表于 2018-09-12 08:00:11
只有单一车型,一旦市场有变化会给公司带来巨震。原来产品线挺丰富,还有大型客车,现在都不做了,轿车是最贴近老百姓的了,也放弃了。
发表于 2018-09-12 08:01:39
长城汽车就是低档次的名称,长城车主更换汽车很少有更换长城汽车的
发表于 2018-09-12 08:02:33
哈弗H6,一箱油续航350公里。
发表于 2018-09-12 08:07:02
有点膨胀了。产品滞后,到现在还玩豪华,五座呢
发表于 2018-09-12 08:15:58
对外狗降税越多,本国企业日子就越难过
发表于 2018-09-12 08:26:45
油老虎不说 变速箱很烂 动力还弱 傻逼的首选
发表于 2018-09-12 08:27:32
就问到4S店看车,进门就问有预约吗?没有~~然后就没人理会你了。还是多像其他4s店学学吧,服务这么差,谁会还会上门~~
发表于 2018-09-12 08:27:37
燃油车没几年活头了
发表于 2018-09-12 08:35:26
买了就有好大感触!
发表于 2018-09-12 08:42:59
股友hCD8l8 : 产业兴国别着急,慢慢跌。
不良媒体讲故事,韭菜分不清楚消息来源,以为是官方消息就深信不疑。现在为什么表示质疑?世界观慢慢全了,开始能分辨是非了。
发表于 2018-09-12 08:46:19
地痞企业应该倒闭
发表于 2018-09-12 08:46:43
长城汽车、烧油首选。做企业不要盲目求大,先做好自身功课,练好内功,罗马不是一天建成的
发表于 2018-09-12 08:48:57
云翻水覆 : 哈弗H6,一箱油续航350公里。
450到500公里,油耗计算的实际油耗为9.3L每百公里.。高吗?我的就是h6
发表于 2018-09-12 08:53:50
赶紧把变速箱质量提高上去吧,还有油耗,还有四儿子的服务态度赶紧提高吧,中国汽车现在的确太多了,销量下滑和汽车厂家淘汰是很快的事了
发表于 2018-09-12 08:54:03
万年不变的1.5T和2.0T发动机,真是不求进取,怎么叫消费者喜欢呢?
发表于 2018-09-12 09:12:55
汽车大重租是必然的
发表于 2018-09-12 09:20:23
发动机不行,1.5升的,按动力看,还比不上森雅S80,可价钱实森雅的一倍。
发表于 2018-09-12 09:22:49
油老虎,空调不冷,没动力,该淘汰了
发表于 2018-09-12 09:23:08
总量趋于饱和,升级换代已经开始!靠量取胜的经营方式逐步被淘汰!
发表于 2018-09-12 09:27:38
长城热衷于造壳子,吉利热衷于套取银行天量贷款同时拖欠供应商巨额应付货款搞企业金融(高利贷)赚钱,危机早晚会来?
发表于 2018-09-12 09:46:50
市值蒸发600亿也是变中国A股下跌拖累!
发表于 2018-09-12 09:53:35
说油耗高的我就想问问有我的07款1.8福克斯高吗??我的18个油百公里 不服来战
发表于 2018-09-12 09:54:42
云翻水覆 : 哈弗H6,一箱油续航350公里。
我森雅S80一箱油44升,跑550公里,还是山路。从云南磨憨口岸跑道老挝万荣过去,有550公里都是山路。上下坡。

买车不能看别人说怎样。可森雅卖的病不好,可它在欧洲排到第10.唯一一个国产的在欧洲进前10.

动力好啊。
发表于 2018-09-12 09:57:14
我森雅S80跑山路加满44升跑550公里,它跑多少?
发表于 2018-09-12 09:58:49
哈弗买排子,以为是外国的。
发表于 2018-09-12 10:06:36
森雅S80我买是上牌才8万,2011款,现在6万就上牌。新出森雅R7和R8了,单发动机是变国产了,是日本技术。小箱发动机。

S80是日本原装发动机。大发厂的。我就满意它的发动机。
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  长城汽车(601633.SH,2333.HK)此前公布的8月产销快报显示:单月销量为64096辆,同比下滑12.99%,今年1-8月累计销售589945辆,同比下滑2.24%。

  2018年初以来,长城汽车销量承压,沪港两地股价均遭受重挫。年初至今,长城汽车H股跌幅53.43%,A股跌幅38.82%。如果从一年前的9月初算起,跌幅更大,H股和A股跌幅分别达到57.55%和44.17%。在一年多的时间里,长城汽车的总市值蒸发了约480亿元。以下为今年以来主要整车企业的市场表现:

  这期间,公司先后传出与宝马“联姻”、中期业绩向好的利好消息,但都未能阻挡公司股价的下跌趋势。

  今年沪港深三大市场的汽车股表现普遍都不好,但长城汽车尤其是H股,表现的似乎比行业整体水平更惨一些。

  在股价大幅受挫,销量下滑之后还是否能够打一个翻身仗?赖以崛起的SUV市场面临进口、合资和其他国产品牌的围攻,能否守住?被寄予厚望的新品牌WEY是否能够续写哈佛的传奇?

  2017年,在港股市场,围绕长城汽车多空双方曾经激烈交战,甚至一度上演逼空走势。但短短几个月后,事实证明多方完败。

  当时,多方坚守的股价尚在9港元以上,而当前长城H股已经跌破5港元。

  支持长城的多方还有翻身仗可打吗?从中期业绩谈起。

  中期业绩喜中有忧:利润增长暗藏研发开支资本化

  先来看看中报业绩。

  8月31日,长城汽车发布2018半年报,报告期内公司实现营收486.78亿元,同比增长约17.99%,实现归母净利润36.96亿元,同比增长约52.73%。此外,本期经营性现金净流入超过140亿元。

  自2014-2016年,公司中报营收由285.27亿元持续增长至416.72亿元,累计增幅约45.83%。2017年1-6月,在旗下整车累计销量同比增0.65%的情况下,公司营收净利双降。2018上半年,在汽车市场增速放缓,竞争加剧的行业大环境下,长城汽车归母净利润开始反弹,增长超50%。

  不过细查财报,除了上年同期基数较低和产品结构调整外,公司在报告期内将部分研发支出资本化,对公司的净利润产生了一定的影响。

  财报显示,公司本期的研发开支总金额约21.37亿元,同比增长38.77%,约占营收金额的4.46%。值得注意的是,其中资本化支出金额约6.33亿元,资本化比例约29.62%。翻查财报,这是近年来公司首次对研发开支进行资本化处理,6.33亿的资本化金额约占到本期归母净利润的17.12%。

  此外,数据显示近年来公司的销售费用逐年上涨,销售费用相对营收的占比也加速走高。

  2017上半年,公司曾因“进行品牌和产品推广,致使广告宣传费增幅较大”以及“通过购车摇红包等活动让利客户,对现有产品进行促销”致使盈利水平下降。

  进入2018年,公司并未缩减营销相关开支,而是继续加码营销投入,上半年累计发生销售费用20.77亿元,同比增长32.38%,高于本期营收17.99%的增速。

  事实上,自2014年至2018年,公司在上半年的销售费用由9.06亿元逐年增长至20.77亿元,累计增幅129.25%,约是同期营收累计增幅68.11%的1.9倍。销售费用对营收的占比也由3.18%加速增加至4.33%。

  可以看出,销售费用的增长在一定程度上推动着公司营收的增长,但这同时也对净利润率造成一定的打压,反映出面临更为激烈的市场竞争环境。

  哈弗销量下滑,WEY能否补位?

  除了加大营销力度及研发支出资本化的影响之外,公司表示报告期内的业绩增长,主要系集团产品结构优化及WEY品牌产品销售占比提升致使整体产品盈利能力提升所致。那么上半年长城汽车的销量情况到底如何呢?

  目前长城汽车旗下拥有长城、哈弗、WEY、欧拉4个品牌,产品涵盖 SUV、轿车、皮卡3个品类。

  但其实,SUV才是长城的顶梁柱,多次在财报中表示“集团通过聚焦 SUV 品类,创新产品线经营,全面布局 SUV 各细分市场”。数据显示,近年SUV车型的销售在公司总汽车销售数量中的占比基本保持在80%以上,这之中,哈弗系列贡献了近九成的销量。

  简单的说,哈弗系列是长城汽车顶梁柱中的顶梁柱。

  虽然公司的SUV车型在国内市场已连续多年保持销量领先。但根据财报,2018上半年长城汽车总售出47.2万辆车,同比增长3.09%,其中SUV销量39.8万辆,同比增长2.14%。值得注意的是,2.14%的销量增速创下了集团近年同期最低记录。

  长城汽车2018年6月的产销快报显示,占据公司上半年总体销量69%、SUV销量81%的哈弗系,产品增速几乎全线下滑。

  根据快报,哈弗系列的拳头产品、蝉联多年国内SUV销售冠军的哈弗H6,在2018上半年销量同比下降3.49%,而哈弗H1的销量更是同比下滑了72.83%。就整个哈弗产品线而言,上半年销量同比下滑约17.55%。

  新品牌WEY系列被寄予厚望。WEY系列上半年销量也的确同比大幅增加,一定程度上促进了公司的业绩增长。销售数据显示,定位高端SUV的WEY系列在2018上半年的销量累计达到77647辆,同比增长2352.53%。其中VV7的累计销量为37587辆,同比增长1087.21% 。

  需要注意的是,尽管增速快,但WEY系列当前在公司SUV销量中的占比仅约19%,约是哈弗系列的1/4。在公司的整体销售中,哈弗系产品仍是重头,在极大程度的影响着公司的业绩走势。

  长城汽车有两个核心数据几乎每个月都被市场密切跟踪:哈弗系列是否会稳住,WEY是否能补位?

  内外夹击,SUV市场竞争愈加激烈

  SUV市场的竞争日益白热化,更让投资者担心的是整体销量增速已经放缓,甚至开始出现了月度销量下滑。

  根据乘联会发布的整体数据,2018年6月全国乘用车零售销量168.7万辆,同比下降3.1%,其中,SUV销量68.8万辆,同比下降4.4%。这也是近年来SUV市场首度出现负增长。甚至在6月的乘用车销量榜当中,排名前五位的产品无一例外全是轿车。

  事实上,在进入负增长之前,国内SUV市场增速已经持续处于下滑之中。根据中国汽车工业协会(中汽协)公布的数据,国内SUV在上半年累计产量增速由2013年的41.64%下降至当前的9.62%,降低了32.02个百分点;累计销量增速也由41.56%下降至9.68%,下降了31.88个百分点。

在这种市场环境下,SUV已成为群雄争霸的重灾区。

  在这种市场环境下,SUV已成为群雄争霸的重灾区。

  长城7月份的产销数据更让市场担心。根据长城汽车发布的7月产销快报,公司SUV产品7月总销售44374辆,单月同比下降25.95%,累计同比下降2.25%。其中,哈弗系列整体销量继续下滑,单月同比下滑超过30%,累计同比下滑19.13%。

  另一个让市场不乐观的数据是WEY系列中比较高端的vv7销量开始下滑。虽然WEY系列的整体销量较上年同期增长16.54%至7080辆,但主要产品VV7的销量仅3032辆,单月同比下降逾50%。对比吉利汽车(0175.HK)旗下同为高端SUV品牌的领克,后者七月的销量已经环比增长33.02%达到了12300台,约是长城WEY销量的1.74倍,而领克02才刚上市不久。

  除了与国产品牌之间的竞争加剧以外,来自进口车的竞争也给公司的销售带来了新的压力——在国家宣布下调汽车进口关税至15%后,7月国内进口汽车16.5万辆,环比暴增2.3倍,创历史新高。

  面对内外夹击的竞争,从公司最新发布的8月产销快报来看,目前长城汽车销量下降的趋势仍在继续:

  在SUV市场红利逐渐消退的大环境下,面对越来越激烈的市场竞争,长城汽车如何打一场翻身仗?

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