天安门正南50公里

一个投资者挖掘出一个业绩出色、资本市场表现惊艳的企业，他可以盈利，但是如果他只能挖掘出这一个股票，而不能讲投资方法和投资心得运用在其他行业，不能挖掘出其他股票，那么他是否真正具有在资本市场上持续赚钱的投资能力，这值得怀疑。他当时挖掘出的业绩出色，资本市场表现惊艳的股票是靠投资能力挖掘还是凑巧，凭借运气，这都是值得思考。

这就是在投资上讲的“过往业绩可以解释，未来业绩可以复制”。

投资上是这样的道理，一个企业的生产经营和发展壮大也是一个道理。你在一个地域或是一个领域发展的不错，可能是多种因素导致的，但是你能不能把你的生产经营成功地复制到另外一个地域或是领域，这才是能够证明这是一个优秀企业。

我以$沪深300(SZ399300)$ 的成分股华夏幸福为例，华夏幸福是知名的产业园区开发商，从北京周围的固安园区开始发展，有句口号是“我爱北京天安门正南50公里”。

也因为前几年华夏幸福主要业务在京津冀地区开展，公司主要收入来自于京津冀地区，所以市场上一部分投资者一直持有一个观点“华夏幸福是一个京津冀地区的产业开发商”。

华夏幸福本身有两头牛：保证现金流和融资能力的“现金牛”，和保证持续赚钱能力的“利润牛”。只有保证“现金牛”的正常，华夏幸福才能维持赚钱能力的“利润牛”。

用财报回应质疑

这次公布的2018年中报，让更多质疑不攻自破：

1、业绩方面：企业业绩出现整体上涨，2018年上半年销售804亿，同比增长15.63%；营业收入349.74亿，同比增长57.13%,归属上市公司股东净利润同比上涨29.05%，达到69.27亿元；各工业园区新增入园企业445家，同比上涨超过100%，新增签约超过965亿，同比上涨超过30%。

2、财务方面：企业财务健康度提高，最受投资者关注的企业经营性现金流在二季度已经转正，达到17.85亿元，回款率在二季度达到了61.64%，处于近两年单个季度的较高水平。公司持有的货币基金435.89亿，远大于一年内到期的有息负债275.65亿元。高达1433.15亿元的预收款项则保证了未来三年的公司业绩增长。

3、融资方面：企业融资渠道顺畅，成本可控，集团授信达到3565亿元，已经使用额度仅为632亿，上半年累计发行公司债券84亿元，超短融25亿元，境外债券2亿元，银行贷款平均利率5.99%。

财报数字背后是异地复制的成果显现

很多人会关心华夏幸福如何在京津冀地区调控没有放开的情况下，为什么能取得这样优异的业绩？

其实道理很简单：京津冀地区地区调控没有放开，但是华夏幸福已经不是当年那个只在京津冀地区发展的华夏幸福了。华夏幸福近几年布局的非京津冀区域已经开始贡献成规模业绩。

今年新签约的8座产业新城和2座产业小镇全部位于华夏幸福大本营的之外的非京津冀地区，非京津冀地区销售占华夏幸福销售38.63%，比去年同期上涨25%，而非京津冀地区入园企业则达到288家（全部入园企业445家），占比接近65%，非京津冀地区的新增签约投资额达到745亿元，占比超过77%。

南京、杭州、郑州、合肥、武汉等区域签约销售增长迅速，环南京、环杭州、环郑州三大新兴区域成为新增长极，签约额占比22.94%、18.74%、13.87%。

走出京津冀，让更多投资者认识到了华夏幸福的产业新城模式不仅在京津冀地区行得通，而且也可以快速复制到全国其他区域。

专业人士不出意外的认可

在今年二季度，华夏幸福的高管们完成了华夏幸福股票的增持，体现了公司管理层对华夏幸福自身发展和未来业绩的认可，下图为公司高管增持情况公告。

华夏幸福的半年报里面，证金公司增持超过8200万股，成为第二大股东，注意证金公司在一季度也增持华夏幸福超过2000万股，证金公司连续两个季度增持华夏幸福。

在银行合作方面，2018年5月，华夏幸福与中信银行签署《战略合作协议》，由中信银行向华夏幸福提供总额达315亿元的集团授信额度。

在公司信用评级方面，公司已获得中诚信、联合、东方金诚等多家国内顶级评级公司“AAA”主体信用评级，报告期内获得国际信用评级机构惠誉“BB+”独立公司评级，展望为稳定。

而在刚刚过去的7月份，中国著名金融控股集团$中国平安(SH601318)$ 旗下的平安资产管理有限责任公司与$华夏幸福(SH600340)$ 大股东华夏控股于2018年7月10日签订《股份转让协议》约定华夏控 通过协议转让方式，向平安资管转让 582,124,502 股公司股份，占公司总股本的 19.70%。

走出京津冀，才有真幸福，才是真幸福。高管增持、证金增持、银行合作、评级稳定、保险增持，从公司内部到公司外部不同方面的专业人士从多个角度表现出对华夏幸福的认可。认可的不只是财报，更是认可华夏幸福的产业新城运营能力。

温馨提示，本文章制作逻辑梳理丶解析和个人观点，不做推辞，也不做投资依据，请谨慎！