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发表于 2018-08-28 10:41:26 股吧网页版
东北证券:强力新材买入评级
来源:东北证券 编辑:东方财富网

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  国内光刻胶专用化学品龙头,公司传统业务将保持快速增长。公司传统业务为PCB、LCD以及半导体光刻胶专用化学品,行业地位突出。中国产业信息网预测,到2022年全球PCB市场规模达到688亿美元,2017~2022年CAGR约7.55%;观研天下数据中心预测,至2021年全球液晶面板需求将达2.15亿平方米,2017~2021年CAGR约4.37%;SEMI统计数据预计,2018年全球半导体光刻胶市场规模为15.7亿美元,同比增长3%。随着PCB、LCD、半导体光刻胶市场规模增长及产业向中国大陆转移,公司作为上游光刻胶专用化学品国内领先企业,受惠于需求驱动与本土化优势,公司传统业务业绩有望快速增长。


  受惠于环保政策趋严,公司UV LED油墨业务空间巨大。公司2018年8月发布公告称拟使用自有资金受让常州格林感光10%的股权,布局UV LED油墨业务。受惠于国内环保政策趋严,性能优异、环境友好的UV LED油墨业务前景非常广阔,已经完成大客户导入,随着公司油墨产能释放,预期油墨营收将高速增长。


  联手国际巨头积极布局OLED材料领域,打造业绩新增长极。公司与台湾昱镭光电合资成立子公司强昱光电,同时联手LG积极布局OLED材料业务。据IHS Markit预测,到2021年全球OLED显示器市场规模将达680亿美元,未来受惠于下游需求强劲推动,随着公司OLED材料产能释放,预期公司OLED材料业务将快速增长。


  投资建议与评级:我们认为公司传统业务受惠于下游需求拉动,将保持稳定增长;公司受让常州格林感光新材料有限公司10%的股权,布局UV LED油墨业务,为公司带来新的成长空间;公司牵手台湾昱镭光电,积极布局OLED材料业务,公司材料国产化布局将长期受益于国内OLED产能释放;总体来看公司正在逐步进入业绩快速释放期,预计2018-2020年EPS分别0.59/0.91/1.23元,对应PE分别47/31/23倍,强烈推荐,给予“买入”评级


  风险提示:业务进展不及预期、下游需求增长不及预期。

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