近期A股市场的走势不尽如人意。不管是代表着蓝筹股的上证50指数，还是代表着新兴产业股的创业板指，抑或是代表着中等市值股的中证500指数，均处于探底的态势之中，这说明市场抛压增强。但奇怪的是，境外资金却持续加仓。数据显示，今年1月份-7月份，境外资金累计净流入A股市场1616亿元。即便熊态毕露的六月、七月，净流入A股市场的境外资金也达到498亿元。这说明了境外资金对A股仍然情有独钟。

　　在A股跌跌不休的大背景下，境外资金持续加仓A股。这可能得益于境外资金的投资策略与A股参与者略有不同。大多数A股参与者，甚至包括公募基金是典型的趋势投资者，跟着趋势做股票。上升通道形成了加仓。下降通道形成了减仓。所以，A股参与者强调的是右侧交易。

　　但是，境外投资者则强调长期投资策略，基础就是对价值锚的判断。只要未来前景乐观，且估值相对便宜。那么，不管市场趋势如何，就持续加仓。即便指数跌跌不休，但由于他们对未来充满希望，所以，仍然不断买入，形成了实际上的左侧交易策略。

　　这一方面得益于他们庞大的资金实力和全球配置的策略。另一方面也是基于他们对长期趋势的较为准确的判断。因为在他们看来，中国经济有着强大的韧性，巨大的人口红利和全产业链的制造业优势，决定了中国经济不可能出现类似于土耳其这些新兴经济体的经济、金融波动幅度。

　　更何况，他们也看到了中国货币政策早在去年就处于收缩态势，比如去杠杆等经济政策。在经济处于收缩的过程中，就意味着风险在持续释放。长期活跃在证券市场中的参与者都明白一个道理，那就是预期的风险，就不是风险。因为提前有应对策略，释放了风险或者说拔掉了风险气门芯。既如此，中国经济的未来是可期的。确定的经济增长前景、稳定的政策环境，自然会吸引更多的境外资金持续加仓A股。

　　正是基于这样的判断，境外资金在近期持续加仓，从而渐渐成为A股市场一个重要的参与者。数据显示，境外资金占A股流通市值的比例已达到6%，接近了保险资金的6.7%，追赶公募基金的8%。而且，从目前信息来看，境外资金占A股流通市值的比例还有望进一步提升。在8月14日凌晨，国际知名指数编制公司MSCI宣布，将实施纳入A股的第二步，把现有A股的纳入系数从2.5%提高至5%；此外，有10只A股将以5%的纳入因子新加入到MSCI，使得纳入MSCI的A股增加至236只。不仅如此，另一家指数提供商富时罗素CEO Mark Make-peace日前也公开表示，如果富时罗素决定9月份将中国内地股票纳入其旗舰指数，其对中国内地股票的权重可能高于MSCI。

　　如此来看，未来A股市场的走势其实并不宜过于悲观，因为不断有新增资金加仓A股。就目前来看，境外资金加仓A股的方向主要有三个：一是中国优质基础设施股，包括港口、机场、干线高速公路等龙头品种，因为他们分享了中国经济成长的红利。二是代表着中国制造业优势的品种，包括港口机械、家电等领域的龙头品种。三是大消费类个股，主要是基于对中国经济增长前景的判断，巨大的人口红利将释放出强劲的消费潜能，所以，大消费类个股有望成为境外资金竞相增持的对象。就目前来看，化妆品股、白酒股、啤酒股、乳制品股、品牌中药股等，均有望继续成为境外资金加仓的对象，也是未来A股市场活跃的支撑力量。(作者系金百临咨询首席分析师)