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发表于 2018-08-10 10:27:53 股吧网页版
中信建投:猪肉油价拉升CPI、PPI温和回落
来源:中信建投 作者:黄文涛 胡艳妮 徐灼 编辑:东方财富网

  摘要


  一、CPI食品项与非食品项增速回升,猪肉油价拉升。7月食品价格同比增速0.5%,较上月回升0.2个百分点;非食品价格同比2.4%,较回升0.2个百分点。食品分项方面,猪肉价格环比增速2.9%、较上月回升1.8个百分点,叠加去年同比基数走低,同比跌幅继续收窄至个位数。鲜菜价格同比增3.8%、较上月回落5.5个百分点,基本符合我们的预期(3.5%)。其他食品分项中,鲜果、奶制品增速回升,粮食、蛋、水产品增速回落。非食品项构成当中,车用燃料及零配件价格增速高位回升4.4个百分点、符合我们的预期,原因或在于油价上调叠加去年同期基数走低。衣着、耐用消费品增速持平,家庭服务及加工维修服务、娱乐教育文化用品及服务增速加快,医疗保健服务、通信服务增速下降。


  二、PPI温和回落。其中生产资料同比6.0%,较上月回落0.1个百分点;生活资料同比0.6%,较上月回升0.2个百分点。PPI的回落与先行指标原材料购进价格PMI走势一致,也基本符合我们对高频数据生产资料价格指数、大宗商品价格指数、CRB现货指数的监测。从大类行业看,黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业是拉低当月PPI的主要分项。


  三、猪肉油价拉升CPI、PPI温和回落。7月CPI同比回升或主要受猪肉、油价加速上涨拉动,7月汽车零售同比、环比均明显回落,或从消费需求端抑制CPI涨幅进一步扩大,年内CPI增速或围绕2%的中枢波动。PPI方面,积极财政与基建投资发力可能成为推高PPI的因素,但我们认为基建的边际扩张较为温和,难以使基建投资增速回到历史上两位数增长的水平,对价格的拉上作用有限,叠加房地产调控从紧或使房地产投资延续回落态势,维持全年PPI增速3%的预期,年内PPI增速仍有望继续回落。


  2018年7月份CPI环比0.3%,同比上涨2.1%,相比上月回升0.2个百分点,高于市场预期;PPI环比0.1%,同比上涨4.6%,较上月回落0.1个百分点,超出市场预期(4.4%)但更接近我们的预期(4.5%)。点评如下:


  正文


  一


  CPI食品项与非食品项增速回升,猪肉油价拉升


  7月食品价格同比增速0.5%,较上月回升0.2个百分点;非食品价格同比2.4%,较回升0.2个百分点。食品分项方面,猪肉价格环比增速2.9%、较上月回升1.8个百分点,叠加去年同比基数走低,同比跌幅继续收窄至个位数。鲜菜价格同比增3.8%、较上月回落5.5个百分点,基本符合我们的预期(3.5%)。其他食品分项中,鲜果、奶制品增速回升,粮食、蛋、水产品增速回落。非食品项构成当中,车用燃料及零配件价格增速高位回升4.4个百分点、符合我们的预期,原因或在于油价上调叠加去年同期基数走低。衣着、耐用消费品增速持平,家庭服务及加工维修服务、娱乐教育文化用品及服务增速加快,医疗保健服务、通信服务增速下降。


  二


  PPI温和回落


  资料同比6.0%,较上月回落0.1个百分点;生活资料同比0.6%,较上月回升0.2个百分点。PPI的回落与先行指标原材料购进价格PMI走势一致,也基本符合我们对高频数据生产资料价格指数、大宗商品价格指数、CRB现货指数的监测。从大类行业看,黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业是拉低当月PPI的主要分项。


  三


  猪肉油价拉升CPI、PPI温和回落


  7月CPI同比回升或主要受猪肉、油价加速上涨拉动,7月汽车零售同比、环比均明显回落,或从消费需求端抑制CPI涨幅进一步扩大,年内CPI增速或围绕2%的中枢波动。PPI方面,积极财政与基建投资发力可能成为推高PPI的因素,但我们认为基建的边际扩张较为温和,难以使基建投资增速回到历史上两位数增长的水平,对价格的拉上作用有限,叠加房地产调控从紧或使房地产投资延续回落态势,维持全年PPI增速3%的预期,年内PPI增速仍有望继续回落。


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来源:中信建投 作者:黄文涛 胡艳妮 徐灼 编辑:东方财富网

  摘要

  一、CPI食品项与非食品项增速回升,猪肉油价拉升。7月食品价格同比增速0.5%,较上月回升0.2个百分点;非食品价格同比2.4%,较回升0.2个百分点。食品分项方面,猪肉价格环比增速2.9%、较上月回升1.8个百分点,叠加去年同比基数走低,同比跌幅继续收窄至个位数。鲜菜价格同比增3.8%、较上月回落5.5个百分点,基本符合我们的预期(3.5%)。其他食品分项中,鲜果、奶制品增速回升,粮食、蛋、水产品增速回落。非食品项构成当中,车用燃料及零配件价格增速高位回升4.4个百分点、符合我们的预期,原因或在于油价上调叠加去年同期基数走低。衣着、耐用消费品增速持平,家庭服务及加工维修服务、娱乐教育文化用品及服务增速加快,医疗保健服务、通信服务增速下降。

  二、PPI温和回落。其中生产资料同比6.0%,较上月回落0.1个百分点;生活资料同比0.6%,较上月回升0.2个百分点。PPI的回落与先行指标原材料购进价格PMI走势一致,也基本符合我们对高频数据生产资料价格指数、大宗商品价格指数、CRB现货指数的监测。从大类行业看,黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业是拉低当月PPI的主要分项。

  三、猪肉油价拉升CPI、PPI温和回落。7月CPI同比回升或主要受猪肉、油价加速上涨拉动,7月汽车零售同比、环比均明显回落,或从消费需求端抑制CPI涨幅进一步扩大,年内CPI增速或围绕2%的中枢波动。PPI方面,积极财政与基建投资发力可能成为推高PPI的因素,但我们认为基建的边际扩张较为温和,难以使基建投资增速回到历史上两位数增长的水平,对价格的拉上作用有限,叠加房地产调控从紧或使房地产投资延续回落态势,维持全年PPI增速3%的预期,年内PPI增速仍有望继续回落。

  2018年7月份CPI环比0.3%,同比上涨2.1%,相比上月回升0.2个百分点,高于市场预期;PPI环比0.1%,同比上涨4.6%,较上月回落0.1个百分点,超出市场预期(4.4%)但更接近我们的预期(4.5%)。点评如下:

  正文

  一

  CPI食品项与非食品项增速回升,猪肉油价拉升

  7月食品价格同比增速0.5%,较上月回升0.2个百分点;非食品价格同比2.4%,较回升0.2个百分点。食品分项方面,猪肉价格环比增速2.9%、较上月回升1.8个百分点,叠加去年同比基数走低,同比跌幅继续收窄至个位数。鲜菜价格同比增3.8%、较上月回落5.5个百分点,基本符合我们的预期(3.5%)。其他食品分项中,鲜果、奶制品增速回升,粮食、蛋、水产品增速回落。非食品项构成当中,车用燃料及零配件价格增速高位回升4.4个百分点、符合我们的预期,原因或在于油价上调叠加去年同期基数走低。衣着、耐用消费品增速持平,家庭服务及加工维修服务、娱乐教育文化用品及服务增速加快,医疗保健服务、通信服务增速下降。

  二

  PPI温和回落

  资料同比6.0%,较上月回落0.1个百分点;生活资料同比0.6%,较上月回升0.2个百分点。PPI的回落与先行指标原材料购进价格PMI走势一致,也基本符合我们对高频数据生产资料价格指数、大宗商品价格指数、CRB现货指数的监测。从大类行业看,黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业是拉低当月PPI的主要分项。

  三

  猪肉油价拉升CPI、PPI温和回落

  7月CPI同比回升或主要受猪肉、油价加速上涨拉动,7月汽车零售同比、环比均明显回落,或从消费需求端抑制CPI涨幅进一步扩大,年内CPI增速或围绕2%的中枢波动。PPI方面,积极财政与基建投资发力可能成为推高PPI的因素,但我们认为基建的边际扩张较为温和,难以使基建投资增速回到历史上两位数增长的水平,对价格的拉上作用有限,叠加房地产调控从紧或使房地产投资延续回落态势,维持全年PPI增速3%的预期,年内PPI增速仍有望继续回落。


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