昨日沪深两市继续窄幅振荡，上证指数微涨0.26%，创业板指数微涨0.10%，两市成交额创近5月新低。盘面上，低价股、国企改革、石油天然气等表现相对强势，前期领涨的钢铁、煤炭、水泥等周期股回调。三大指数均收涨但涨幅不大，上证50指数收涨0.15%，中证500指数仅微涨0.07%。期指合约表现分化，IF和IH各合约涨幅大于现货指数，IH四个合约目前已处升水状态。期权方面，标的资产50ETF上涨0.31%收于2.595，平值隐含波动率小幅回落。

　　期权成交量大幅下滑。当日全市场合计成交81.17万张，较上一交易日减少超28万张。认购期权成交48.57万张，较上一交易日减少15.53万张，认沽合约总成交32.60万张，较上一交易日减少12.96万张，认购降幅24.2%，认沽降幅15.6%。日成交量PCR值0.67小幅回落。持仓方面，期权总持仓152.44万张，较上一交易日持仓量增加4.77万张。其中认购合约持仓85.99万张，较上一交易日增加2.99万张，认沽合约持仓66.44万张，较上一交易日增加1.79万张。持仓量PCR值0.77变动不大。

　　当月合约成交量下滑23.71万张，认购减少12.87万张，认沽减少10.84万张，两者下滑比例相差不大。持仓方面，当月合约认购认沽总计增持3.60万张，其中认购增持2.39万张，认沽增持1.21万张，认购增持更多。结合当月合约各执行价数据看，认购2.65增持近1万张，增持主要集中在浅虚值附近。认沽期权增持则在2.45虚值附近及2.60浅实值价位。从持仓结构看，双方增持较分散，50指数短期走势不明朗。

　　波动率方面，平值期权隐含波动率近两日变动不大。认沽从前期25%水平回落至22%，与认购相差不大。30日历史波动率前期稳定在24%左右，略高于平值隐含波动率。当月合约波动率曲线看，各价位认沽波动率高于认购的现象仍然存在，各曲线仍呈中间低两边高的特征。

　　综合来看，近5个交易日两市缩量回调，但上证50指数表现相对强势，后市有望继续挑战60日线，建议投资者保持振荡偏多思路，逢低买入牛市看涨价差组合。

　　(作者单位：中信建投期货)