上市公司推出员工持股计划往往被视为向市场传达积极信号。

　　据不完全统计，6月19日以来，有19家公司发布员工持股计划，资金规模超过30亿元；有25家公司的员工持股计划公告近期在二级市场购买公司股票，累计买入金额已经超过30亿元。

　　不过，在经历了上一轮员工持股计划热之后，上市公司及员工看待员工持股计划日趋理性。从近期披露的信息看，结构化产品寥寥。此外，6月19日以来，璞泰来和齐信股份公告拟终止员工持股计划。在资管新规等监管政策和市场融资难度加大的环境下，高杠杆的员工持股计划获利模式或难以为继。

　　员工持股计划密集发布

　　目前19家公布员工持股计划的公司中，规模超过1亿元的有搜于特、索菱股份、大北农、三七互娱等6家公司。

　　25家近期建仓的公司中，有恒逸石化、长盈精密等11家公司二级市场累计买入规模超过1亿元。恒逸石化近期买入金额最高。公告显示，截至6月22日，公司员工持股计划认购的相关产品已通过二级市场购入公司股票成交金额3.95亿元，成交均价16.27元/股，剩余不超过14亿元员工持股计划将陆续推进。公司最新收盘价为14.62元/股。

　　有私募人士对中国证券报记者表示，上市公司此时密集抛出员工持股计划以及积极建仓，意图向市场传达股价被低估的积极信号。该人士认为，本轮调整中，有一部分个股被“错杀”。此时员工持股计划建仓可低位吸筹，不过投资者仍需仔细鉴别公司质地。

　　积极降低风险

　　据不完全统计，2018年内即将到期的员工持股计划中，近5成出现浮亏。近期市场调整下，更有*ST凯迪、智慧松德以及康盛股份遭遇被动减持。

　　员工持股计划本是将员工利益与公司市值相结合意图激励员工，面临如此风险，上市公司大股东纷纷选择置换优先级分额、建议展期等方式控制风险。

　　华业资本和富春股份均选择大股东出资置换优先级和展期的方式控制员工持股计划风险。华业资本公告表示，公司第二期员工持股计划为1:1杠杆结构，配资优先级资金为1亿元。公司控股股东出资1亿元替换全部优先级份额并不享有投资受益。本计划将成为非结构化产品，可随时终止。计划终止后剩余净资产将按投资比例分配。该员工持股计划完成建仓到近期公司股价下跌超过2成。

　　富春股份面临的情况更为严峻。公司2016年员工持股计划购买产品同样是1:1结构化产品。公司完成建仓时价格较最新停牌前价格下跌超过6成，控股股东近期也通过自有资金1亿元完成替换优先级分额并延期员工持股计划。

　　一位场外配资人士表示，大股东出资置换优先级资金有两方面原因，一是金融机构提供的优先级资金到期需退出导致员工持股计划无法展期，二是股价下跌导致员工持股计划面临爆仓压力，大股东出资置换在降低风险的同时稳定股价。

　　此外，近期奇信股份和璞泰来公告显示，因市场融资环境发生较大变化，金融中介机构无法提供融资支持，相关信托计划未能按期成立，故终止员工持股计划。

　　前述配资人士表示，目前金融市场实际融资环境发生了很大的变化，银行信贷收紧，资金出口收紧，加之机构风控严格，担忧股价下跌风险。“现在通过金融机构寻找优先级资金难度增加明显，成本明显提高，这可能是很多员工持股计划终止的原因。”该人士认为。