耐心，是所有成功交易者的核心素质之一，对于期权交易尤是。我们知道，影响期权价格的因素之一是时间，从权利金角度讲，到期时间越长(短)，权利金越高(低)；从时间价值衰减角度讲，随着到期日临近，时间衰减速度越快。这些关于时间的特性是其他衍生产品不具备的，最重要的是时间胜过一切。

　　以大商所豆粕期权为例，假设标的期货价格为3000元/吨、一个月后到期、执行价格为3000元/吨的豆粕平值看涨期权，其Theta与Vega在不同标的价格下的变动状况如下表所示：

　　由上表可知，在不同标的价格下，Vega与Theta的比率始终大于3，说明在其他条件不变的情况下，波动率每变动1%，使得期权价值的增量至少需要3天时间才能消耗掉。上例平值期权中，波动率每增加1%，期权价值增加3.4441元/吨。通过Theta=-1.1271可知，每经过1天，期权价值贬值1.1271元/吨，即需要经过3.05天才能抵消1%波动率增长所导致的期权时间价值增量。

　　换个角度思考，期权作为时间耗损型衍生品，时间价值最终是要消失殆尽的。随着到期日临近，期权时间价值衰减速度逐渐加快，尤其是在最后一个月内，时间价值贬值非常快。

　　对于卖方而言，潜在最大盈利为权利金，而权利金中包括时间价值部分(对虚值期权来说，权利金全部为时间价值)，这部分价值会随着时间流逝而慢慢耗损，成为卖方重要的利润来源，并且随着到期日临近，时间价值耗损速率加快。很显然，卖方只有耐心持仓，才能慢慢消耗时间价值权利金，最终赚取全部时间价值。

　　对于买方而言，付出一定权利金便拥有了获利机会，一旦价格大幅波动，便可在风险可控的情况下赚取行情利润。然而，价格大幅波动来之不易，并且需要波动速度和空间的相互配合，买入期权者常常要在行情来临之前耐心等待，在这过程中权利金很可能会消失殆尽，产生亏损，但也只有耐心等待行情的交易者，才能最终赚取大额利润。 (作者单位：永安期货)