周一A股市场未能承接上周五反弹的趋势，反而出现大幅杀跌态势。其中，上证综指更是暴跌，在日K线图上形成阴包阳的K线组合。

　　庆幸的是，上周五暴涨的创业板指数有所抗跌，给A股市场的未来带来些许希望。

　　经济转型，产业升级渐现乐观趋势

　　对于近期A股市场走势，的确离不开对宏观经济尤其是产业结构的分析。

　　今年以来，一个显著的产业结构特征就是经济结构转型，产业升级的趋势较为清晰。因为，只有产业梯队进一步向中高端挺进，才会有经济的活力和韧性，并且由于全球货币收缩，中国M2增速随之收敛，这必然会使得地产等传统产业引擎减弱。

　　体现在证券市场，就是地产等传统产业股自今年2月以来，一直处在下降通道中。由于此类个股是A股市场的权重股、人气股，所以，此类个股的反复下行，对指数的压力迅速增强。本周一，就是因为金融地产股股价走势的滑落，使得上证综指出现阴包阳的K线组合。但相对应的是，契合了产业升级趋势的相关品种则反复活跃，包括工业互联网概念股、创新药产业链个股，均运行在上升通道中，今年以来创新高的品种也大多落在此类个股身上。看来，经济结构正在切换，经济引擎正在变更。

　　只不过，新的经济引擎，比如创新药、新经济的势力尚不强大，至少在上证综指的权重构成中，尚难敌金融地产股。但是，在创业板指数的构成中，新经济产业股的比重较大，所以，随着创业板ETF份额的增加，创业板指数的抗跌性就开始显现出来，在宽幅震荡中已有构建中长期底部的可能性。

　　全球资产洼地，A股机会在增强

　　由此可见，A股市场在周一固然大跌，但不易过于悲观。因为希望犹在，一方面是创业板指数的抗跌走势和底部态势，另一方面是个股行情的活跃度其实还在增强。上证综指暴跌2.52%，创业板指数下跌1.14%，但是，达到10%跌幅限制的个股只有28家。达到10%涨幅限制的个股家数则达到46家，如此数据就说明积极做多的多头能量尚可，只不过，指数因金融地产股的暴跌而大跌。

　　更何况，环顾全球，大类资产的估值洼地，大概只有港股和A股了，A股的市盈率、市净率均落在了历史低位区域。击穿每股净资产股的个股超过200家，这已经超过历史上最重要的几个低点，包括2013年、2008年和2005年的大底部。当然，从比例上来看，当前破净比例与2013年比较接近，2013年该比例为6.3%，但与2008年和2005年相比还有一定空间。从指数的位置来看，当前A股市场也是三年来的低点，创业板指数更是达到了四年来的低点区域，这在全球大类资产的位置对照来看，也是处于历史低位区域的，所以，A股市场走势固然压力重重，但是，在低位区域的下跌，放眼长远，风险其实并不是很大。

　　因此，短线A股市场的走势尚难以判断，毕竟人气过于低迷、市场参与者心态过于谨慎，容易造成接盘不踊跃，略有恐慌性抛盘或平仓盘出现，就使得股价出现急跌，从而带来风险以及短线走势的难以判断。但是，时间可以熨平波幅，也可以释放风险。所以，在操作中，放眼长远，仍可以积极地予以仓位的调整。一方面是尽量减持传统产业股，因为传统产业股面临着存量蛋糕的切分引发的产业竞争，导致盈利能力的下滑。而且，产业结构转型一旦成为趋势，传统产业股的估值压力也会显现。另一方面则是积极跟踪新兴产业股，包括创新药产业链个股，5G产业链，工业互联网概念股，芯片、军工等中高端制造业股。