A股大跌，央行操碎了心。刚刚，央行行长易纲罕见回应了股市大跌。

　　易纲主要谈了四点内容：

　　第一，金融市场波动受多种因素影响，今天股市出现波动，主要受情绪影响，周边股市也都出现一定程度的下跌。既然是市场，就会有涨有跌，投资者应该保持冷静，理性看待。

　　第二，当前我国经济基本面良好，经济增长的韧性增强，总供求更加平衡，增长动力加快转换，今年以来人民币是少数对美元升值的货币之一。基于这样的经济基本面，中国的资本市场有条件健康发展，我对此充满信心。

　　第三，近年来，内需对中国经济的拉动不断上升，贸易依存度已从2006年的64%下降到去年的33%，低于42%的世界平均水平，经常项目顺差占GDP的比例也从2007年的约10%下降到去年的1.3%，我国经济应对外部冲击的能力不断增强。中国是一个有13亿多人口的大市场，经济内生潜力巨大，有充分的条件和空间应对好各种贸易摩擦。

　　第四，人民银行始终高度重视外部冲击的影响，我们将前瞻性地做好相关政策储备，综合运用各种货币政策工具，保持流动性合理稳定，把握好结构性去杠杆的力度和节奏，促进经济平稳健康发展，守住不发生系统性金融风险的底线。

　　党的十九大已对下一步改革开放作出全面部署，中国必将继续坚定不移地深化改革、扩大开放。改革开放有利于中国，也有利于世界。

　　昨日端午节(6月18日)，央行在加班。央行官网挂出一篇有关负责人接受媒体采访的文章，被认为是“不会宽松”。

　　央行密集接受采访透露玄机？

　　如果把上面两篇文章联系起来看，央行对当前金融市场诸多问题的看法是这样的——

　　1、金融市场风险可控，债市违约率总体水平不高，股市波动主要受情绪因素影响。

　　2、我国经济基本面良好，经济增长韧性增强，总供求更平衡。(注意，两次采访均提及这一点。)

　　3、密切关注国际国内经济金融走势，高度重视外部冲击的影响，将加强形势预判和预调微调，做好相关政策储备，保持流动性合理稳定，促进经济金融平稳健康发展。

　　4、有序推进金融改革开放。

　　一言蔽之，央行认为当前经济韧性较强，金融市场风险可控，货币政策还没有大幅放松的必要，但将做好政策储备，准备应对可能的冲击。

　　央行今日释放流动性维稳 本月MLF投放创去年来新高

　　且不论货币政策取向到底有无可能松动，有一点已经非常明确，央行将保持流动性合理稳定。这对于当前的股、债市场来说，都是弥足珍贵的。

　　其实，从近期央行扩大MLF担保品范围，到两度开展MLF操作，再到不上调公开市场操作利率，央行已全面展现了保持流动性稳定的立场。

　　6月19日，央行开展了2000亿元1年期MLF操作，中标利率持稳在3.3%。这是本月央行第二次开展MLF操作。

　　6月6日，央行开展4630亿元1年MLF操作，已完成对月内全部2595亿元到期MLF的滚动操作，并释放增量流动性2035亿元。

　　简单统计，本月央行已开展MLF操作6630亿元，创了2017年以来新高；累计释放增量流动性4035亿元。

　　MLF，即中期借贷便利，顾名思义，释放的是中期流动性，比央行逆回购、常备借贷便利(SLF)等更长。一般来说，央行给金融机构的资金期限越长，稳定银行体系流动性的效果更显著。

　　这也是MLF在很大程度上被视为降准替代品的缘故。在目前主要各类货币政策工具中，除了降准和PSL，就属MLF释放的流动性期限最长，而MLF操作对象要大于PSL，更具有普惠性。

　　在当前时点上，央行多次开展MLF操作，稳定半年末流动性应该是一大考虑。通过开展MLF操作，释放中期流动性，可以较好稳定市场预期，避免紧张情绪加剧监管考核、政府债发行缴款等因素可能导致的流动性波动。

　　年中时点上金融监管考核、政府债券发行缴款、法定存款准备金补缴、境外上市企业购汇分红……影响流动性供求的因素不少，资金面仍然存在一定压力，资金供求缺口要靠央行填补。这为央行再次开展MLF操作提供了客观理由。

　　最近，短期流动性比较充足，但跨季资金价格仍然明显上涨，进入中下旬，机构对跨季流动性的需求只会增加不会减少。

　　事实上，央行最近不光投放了MLF，还动用了一系列的政策工具。

　　6月19日，央行在开展1年期MLF的同时，还开展了3个期限共1000亿元的逆回购操作，对冲到期逆回购之后，净投放500亿元。

　　6月15日，央行开展中央国库现金管理商业银行定期存款操作1000亿元，发放抵押补充贷款(PSL)605亿元，同时开展了1000亿元逆回购操作。

　　据统计，6月1日至19日，央行累积开展逆回购操作8600亿元，对冲到期逆回购，实现净投放700亿元；通过MLF操作净投放2035亿元；开展1000亿元国库现金定存操作，锁定净投放500亿元；通过PSL投放长期流动性605亿元……

　　央行流动性操作多点开花，明显发力，不光是资金投放力度加大，期限也更加丰富，通过3种逆回购投放覆盖1个月以内的多种短期资金，通过MLF、PSL增加中长期限资金供应。

　　往后看，虽然监管考核来势汹汹，资金市场出现一定波动可能在所难免，但央行和市场机构也早有准备，资金面并不悲观，甚至可能好于预期。

　　这样的情况，并非没有出现过，去年多个季度末，资金面的实际表现就好于预期。

　　业内人士指出，尽管央行回应市场关切，指出当前经济金融运行平稳，表态将继续实施稳健中性的货币政策，但越来越多的市场参与者相信，信用紧缩和贸易纠纷带来的经济增长压力在加大，货币政策在基调不变的情况下，可以更加灵活。货币政策紧缩风险已大幅下降，流动性稳定性提升比较明确。

　　近期金融市场波动较大，央行及时出手稳定流动性，对于当前的股、债市场来说，都是弥足珍贵的。