周四上证50ETF上涨动能不足,呈振荡下行走势,报收于2.742,较上一交易日下跌1.19%,目前在20日均线下方运行。期权市场交投清淡,全日累计成交766995手,其中认购认沽分别成交408939手和358056手,较前一交易日成交明显萎缩。成交量PCR值由0.8微涨至0.88,表明市场情绪依然谨慎。期权持仓量延续上行,接近一个月内高点,目前达到1532915手,较前一交易日增加56880手,其中认购持仓明显大于认沽,二者分别持仓942049手和590866手。从4月合约持仓分布看,持仓集中在2.6—2.85执行价格之间,其中执行价格2.8处成交量达到109209手,构成潜在压力位,将对后期走势形成压制。
图为近一个月后持仓量变化
受标的资产下行影响,认购期权全线下跌,最大跌幅54.76%,认沽期权全线上涨,涨幅位于5.13%—32.75%。标的资产30日年化历史波动率小幅反弹至19.16%,但总体处于下跌态势,随着后期波动加剧,波动率有望企稳回升。隐含波动率近几日保持稳定,其中主力4月合约隐含波动率走势略有分化,认购上涨而认沽下跌,平均隐含波动率分别为26.72%和24.46%,均呈现“中间低,两边高”的微笑结构。其他月份合约隐含波动率小幅上行,呈现认沽高于认购特征,均值维持在23%—27%。
图为主力合约隐含波动率
综合来看,上证50ETF上涨动能不足,仍将维持窄幅振荡走势,上下方空间相对有限,建议短期内依然以振荡型策略应对,卖空宽跨式组合可继续持有,或基于波动率结构,构建价差型组合策略。随着4月合约的临近到期,时间价值衰减加快,谨慎单独买入。 (作者单位:永安期货)