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财经评论吧
发表于 2018-04-12 16:15:14 股吧网页版
机构解析:周五热点板块及个股探秘(附股)
来源:中证网 编辑:东方财富网

  点击查看>>>个股研报 个股盈利预测 行业研报

  提示声明:本文涉及的行业及个股分析来源于券商研究报告,仅为分析人士对该行业及个股的个人观点,不代表中证网观点,不作为投资者买卖股票的依据,股市有风险,投资须谨慎。

  1、医药生物行业:国务院出台鼓励仿制药文件国产仿制药迎来春天

  天风证券股份有限公司

  国务院办公厅印发《关于改革完善仿制药供应保障及使用政策的意见》2018年4月3日,国务院办公厅印发《关于改革完善仿制药供应保障及使用政策的意见》,《意见》重点提出了关于仿制药的三个重要方向:一是促进仿制药研发,重点解决高质量仿制药紧缺问题;二是突出问题导向,提升仿制药质量疗效;三是完善支持政策,推动高质量仿制药尽快进入临床使用。

  该意见分别从仿制药研发、仿制药质量和仿制药的支付三个方面对国内仿制药市场现阶段面临的痛点提出了框架性的解决方案,我们认为《意见》是从顶层设计的角度将仿制药领域改革提到了新的高度。

  支付层面正式提出促进仿制药替代,国产优质仿制药面临进口替代新机遇《意见》指出,将出台政策促进仿制药替代使用,建立可替代药品目录,除特殊情况处方不得出现商品名,严格落实按药品通用名开具处方要求,同时,加快制定医保药品支付标准,与原研疗效一致的仿制药、原研药按相同标准支付。我们认为,该举在现有价格体系变化不大的前提下,将加快通过一致性评价的优质国产仿制药的进口替代速度,大方向上国产优质仿制药面临进口替代新机遇。

  采购价格“有升有降”,临床疗效明确的低价仿制药有望迎来新市场机遇《意见》指出,坚持药品分类采购,突出药品临床价值,充分考虑药品成本,形成有升有降、科学合理的采购价格,调动企业提高药品质量的积极性。我们认为,对于部分低价药,现有价格体系已经很难维持高质量所需要的生产成本,在过往过于重视价格标的“唯低价是取”的招标政策下,劣币驱逐良币的现象时有发生“有升有降”的价格体系在不增加医保负担的前提下,将鼓励企业提升临床效果明确的“低价药”的质量水平,而“低价药”市场也将面临新的市场机遇。

  研发和生产层面提升仿制药质量和供应能力,利好国内CRO 和原辅料龙头《意见》提出,要进一步加快推进仿制药一致性评价工作,进一步释放一致性评价资源,支持具备条件的各类机构参与一致性评价工作,一致性评价瓶颈有望进一步得到解决,而CRO 行业有望优先获益;提高药用原辅料和包材质量,高质量原料药供应商、辅料和包材供应商有望获益。

  重点关注国产仿制药龙头公司以及产业链相关公司基于以上政策分析,我们认为,两类企业有望获益,一类是拥有高质量仿制药生产能力的国内仿制药龙头公司,重点推荐恒瑞医药、华东医药、华海药业、普利制药,关注京新药业、信立泰;一致性评价产业链以及优质辅料龙头,建议关注泰格医药、山河药辅。

  风险提示:政策落地进度不及预期;具体各地执行方案不及预期。

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  2、传媒行业周报:年报迎来披露期关注传媒行业投资机会


  华鑫证券有限责任公司


  上周(0402-0406)各大指数均有不同程度下跌,其中上证综指、深证成指、创业板指和沪深300分别下跌1.19%、1.69%、3.35%和1.12%。从28个申万一级行业指数上看,上周多数板块呈现下跌,其中涨幅前3位的分别是、农林牧渔和国防军工, 分别上涨3.02%、2.94%和1.97%;跌幅前3位的分别是传媒、钢铁和采掘,分别下跌3.66%、3.45%和2.51%。上周传媒板块下跌3.66%,居涨跌幅榜第1位,跑输沪深300指数2.54个百分点。


  行业及公司动态回顾:1) 开心麻花终止创业板IPO,拟调整股权,未来或转战港股;2)企业估值在新三板上长期被低估, 优质企业选择“逃离”新三板;3)日媒:中日将签约支持合拍电影,享受中国国产片待遇;4)报告显示,好莱坞的发展将越来越绕不开中国和Netflix;5)“互联网+文创”边界不断扩展,文娱企业开启上市潮;6)奥飞娱乐加速布局主题乐园和学前教育。


  重点公司点评: 游族网络(002174)年报点评


  随着经济稳步发展和消费的升级,文化传媒逐步成为国民经济支柱性产业,近期各公司纷纷发布2017年报,整体业绩良好, 优质影视企业和游戏企业盈利和利润率依旧位于前列。传媒板块目前估值依旧处于历史低位,我们认为在行业景气度良好, 整体业绩较好的因素下,板块未来表现可期。我们重点看好业绩良好的影视和游戏子板块,建议关注影视内容龙头且低估值的华策影视,游戏板块建议重点关注拥有丰富IP 储备的完美世界、手游业务快速增长的游戏龙头三七互娱、海外业务发展良好的游族网络等。


  风险提示:行业发展不及预期;政策风险。


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  3、有色金属行业研究周报:二季度锂价有望新高、钴无惧负面继续坚持


  天风证券股份有限公司


  周观点:


  1、 二季度锂价有望创新高:锂自从我们春节前提出四重底以来一波快速强劲平均50%反弹进入横盘位置。这个位置继续往上的刺激因素来自于锂价是否能上行和创新高。业内龙头公司将在4、5月份纷纷进入检修而下游都在为今年的大幅扩产纷纷寻找供应商。二季度大概率锂价上行,所以建议坚定参与关注锂板块。


  2、 钴:无惧负面传言。近期市场出现钴市场负面预期,氢氧化锂涨价是因为下游高镍三元材料快速降低钴用量的说法,刚果金可能实施的暴利税等。种种负面预期不改供需大势,高镍三元特别是811爆发大概率是在明年,我们对钴仍然坚定看好,钴价将继续上行。坚持关注华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业。


  金属价格变化: 贵金属价格小幅下跌。上周美国公布的PCE通胀指数以及美国初请失业金人数等数据靓丽,贵金属再度小幅下跌。COMEX黄金、白银分别下跌0.44%、0.73%,LME铂、钯分别下跌1.81%、2.45%。全球范围避险情绪仍存,黄金价格可能震荡向上。


  铜镍锡价格上涨。上周基本金属涨跌互现,LME镍、铜、锡分别上涨3.4%、1.77%、1.73%,LME铝下跌2.12%,铅锌变化不大。贸易战、美联储加息、中国消费不及预期等担忧引发前期铜价回调,全球铜矿可能受劳工谈判影响,宏观经济大概率向好,预计未来2年铜价仍在上升通道。高品位缅甸锡矿供给大幅缩减,需求持稳情况下锡价仍具回升空间。


  钴价上涨,钨小幅回调。上周钴价上涨0.37%达到68.5万元/吨、锂价维持16.8万元/吨高位,进入4-5月龙头企业可能出现检修,三元正极材料订单饱满,2018年锂新投产供给速度大概率仍低于需求增速,钴产量指引短期影响不大供给弹性较弱,看好锂钴上游原料供应仍在紧张阶段。


  稀土报价变化不大。上周稀土价格变化不大。节后上游氧化物厂商大多趁势试探性提价,但部分厂商出货意愿明显价格再度回调。预计春季备库阶段。叠加稀有金属管理条例、收储等政策预期,新能源汽车中长期拉动磁材消费可期,需求较好的轻稀土品种供需关系可能得到缓解,价格有望继续回升。


  风险提示:流动性风险、全球经济大幅低于预期;铜、铝、锌复产超预期;新能源汽车产销对于锂钴需求不及预期,锂钴原料放量超预期带来价格调整风险。


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  4、轻工纺服行业周报:关注处于成长拐点期的个股


  西南证券股份有限公司


  上周行业主要数据回顾:纺织服装:棉花:郑棉1711周均价:15013元/吨(+0%);棉花现货周均价:15584.87元/吨(-0.35%);棉花328价格指数:15528.67元/吨(-0.47%);CotlookA:90.63美分/磅(-0.24%);棉纱线:32支纯棉普梳纱价格23130元/吨(-0.04%);40支纯棉精梳纱价格26450元/吨(+0%);坯布:32支纯棉斜纹布价格5.72元/米(+0%);零售:12月社会消费品零售额服装、纺织类同比增长9.7%;1-12月社会消费品零售额服装、纺织类同比增长7.8%;出口:12月纺织品、服装出口(以人民币计)同比分别增长11%、下滑2.9%;1-12月全国纺织品、服装累计出口额(以人民币计)同比分别增长4.5%、下滑0.4%;家具出口(以人民币计)12月同比增长1.8%;1-12月全国家具出口额(以人民币计)同比增长4.5%;造纸原材料:美废13#上周均价为280.5美元/吨(+0.5美元/吨);漂白针叶浆-乌针上周均价855美元/吨(+0美元/吨);漂白阔叶浆-鹦鹉上周均价770美元/吨(+0美元/吨);化机浆-佳维针叶上周均价700美元/吨(+0元/吨);原纸:灰底白板纸上周市场均价4662.5元/吨(+0元/吨);白卡纸上周市场均价6445元/吨(+0元/吨);瓦楞纸上周市场均价4323.33元/吨(-49.67元/吨);铜版纸上周市场均价7588.89元/吨(+88.89元/吨);双胶纸上周市场均价7544.44元/吨(+151.11元/吨);房地产及家具:前十二月份商品房销售面积累计增长7.7%,家具零售累计同比增长12.8%;金银珠宝:12月金银珠宝当月同比+0.4%,累计同比+5.6%。


  复盘情况:上周上证指数收3131.11(-37.79),周涨幅-1.19%。上周纺织服装(申万)指数涨幅-1.21%,跑输大盘0.02pp;上周轻工制造板块涨幅-1.37%,跑输大盘0.18pp。纺织服装:上周纺织制造涨幅-0.82%,跑赢大盘0.37pp;服装家纺涨幅-1.43%,跑输大盘0.24pp。轻工制造:上周包装印刷板块涨幅-0.98%,跑赢大盘0.21pp;家用轻工板块涨幅-1.17%,跑赢大盘0.02pp;造纸以及珠宝首饰子板块涨幅分别为-2.14%、+0.73%。


  本周主要观点和重点关注个股:家具板块走势分化明显,部分企业受年报和一季报提振走势较好,从一季报前瞻情况来看,地产对家具行业的边际影响在逐渐减小,行业渠道红利和客单价提升空间还很大,关注一季报业绩或超预期标的。市场之前对各家推出套餐争议较大,但根据测算套餐并不会带来产品价格大幅下降、毛利率下滑的影响,主要意图在于吸引客流,助力渠道下沉,连带销售进而提升客单价。在目前龙头市占率仍然很低的情况下,我们认为开店空间还有很大,能充分抢占中小企业份额。在目前阶段,拥有全屋定制、多品类连带销售优势的龙头企业将会获得更大客流,享有更高客单价。在行业信息不对称逐渐消除,价格体系日渐透明后,消费者会越来越回归产品和设计配套服务的性价比。竞争也将加速定制行业对装修公司的替代,有利于龙头市场份额的提升,推荐欧派家居(603833)、顾家家居(603816);近期我们建议重点关注自主品牌充分发力,盈利能力开始明显提升的喜临门(603008),也是我们近期挖掘的业绩处于拐点期的成长股。造纸目前进入淡季期,股价表现较弱,但实际基本面并未弱化,甚至有超预期:原材料及纸价企稳,未出现去年价格


  大幅回落的情况,吨纸盈利维持在相对高位,废纸系和木浆系同比去年盈利能力都有明显提升。但由于受大周期影响,短期缺乏催化因素,股价表现较弱。从基本面看,废纸方面,4月废纸价格在前期小幅回调下有所反弹。目前纸企原纸库存处于正常水平,废纸库存较低,市场供应压力不大,外废价格相比3月有小幅上涨(主要是美废37#,第九批批文拿到后我们预计外废价格会出现上涨)废纸有两个变量值得关注:进口废纸新政执行力度和配额发放情况。第9批核定18家企业共205.93万吨进口废纸额度。据统计2018年1-9批限制许可证共核定进口废纸888.95万吨,CR10占废纸进口核准总量的88.9%,向大厂集中趋势非常明显。山鹰纸业在第9批中获得额度70.4万吨,1-9批总获准额度119.64万吨,占比13.64%,仅次于玖龙和理文,龙头的成本优势得以强化。若废纸政策在4月趋严,将对国废价格形成强提振,纸企龙头盈利剪刀差加大,业绩有望更上一个台阶,仍然推荐山鹰纸业(600567)。文化纸方面,4月阔叶浆外盘价格报涨,针叶浆和化学浆受提振价格维稳。木浆受国外浆厂检修消息影响,价格反弹,我们认为中长期木浆价格会高位盘整,主要逻辑:1)全球今年新增商品浆供给约330万吨,欧美增量消耗+较多生活用纸投产+500万吨废纸缺口替代,木浆供需大概率紧平衡;2)鹦鹉和金鱼合并后,对木浆的垄断更显著,在产能投放节奏和价格控制上力度会更强;3)18年后三年内每年木浆新增产能都非常有限,而木浆的投放周期很长(从项目规划到拿地买林到投产需要10年左右),届时新上产能会很慢。因此从中期来看文化纸的支撑力度较强,加之其市场集中度高,吨纸盈利还有较大提升空间,木浆系龙头太阳纸业的盈利弹性会更加明显,继续推荐太阳纸业(002078)。


  风险提示:家具企业受地产限购影响营收下滑的风险;各类纸品价格出现大幅波动的风险。


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发表于 2018-04-12 17:00:12
后婆婆哦
发表于 2018-04-12 17:55:32
近期连续大跌的股票都是信托投资公司股票!远离信托公司的产品!事实证明事实真相就是这样:大家都要远离:信托公司的股票!有信托公司持有股票都会连续大跌了!连续跌停板的走势!600074!000533!002427!600567一样!
发表于 2018-04-12 18:18:34
炒股就是一种修炼,练心,练性,练做人。你用好的心态看他,他便是好的你用不好的心态看他,他便是不好的。炒的就是心态。炒股是要用时间来投资的,最好做到心静如水
发表于 2018-04-12 20:26:56
黑牛涨停哥 : 炒股就是一种修炼,练心,练性,练做人。你用好的心态看他,他便是好的你用不好的心态看他,他便是不好的。炒的就是心态。炒股是要用时间来投资的,最好做到心静如水
点赞
发表于 2018-04-12 20:59:54
上面所说的都不能买
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  提示声明:本文涉及的行业及个股分析来源于券商研究报告,仅为分析人士对该行业及个股的个人观点,不代表中证网观点,不作为投资者买卖股票的依据,股市有风险,投资须谨慎。

  1、医药生物行业:国务院出台鼓励仿制药文件国产仿制药迎来春天

  天风证券股份有限公司

  国务院办公厅印发《关于改革完善仿制药供应保障及使用政策的意见》2018年4月3日,国务院办公厅印发《关于改革完善仿制药供应保障及使用政策的意见》,《意见》重点提出了关于仿制药的三个重要方向:一是促进仿制药研发,重点解决高质量仿制药紧缺问题;二是突出问题导向,提升仿制药质量疗效;三是完善支持政策,推动高质量仿制药尽快进入临床使用。

  该意见分别从仿制药研发、仿制药质量和仿制药的支付三个方面对国内仿制药市场现阶段面临的痛点提出了框架性的解决方案,我们认为《意见》是从顶层设计的角度将仿制药领域改革提到了新的高度。

  支付层面正式提出促进仿制药替代,国产优质仿制药面临进口替代新机遇《意见》指出,将出台政策促进仿制药替代使用,建立可替代药品目录,除特殊情况处方不得出现商品名,严格落实按药品通用名开具处方要求,同时,加快制定医保药品支付标准,与原研疗效一致的仿制药、原研药按相同标准支付。我们认为,该举在现有价格体系变化不大的前提下,将加快通过一致性评价的优质国产仿制药的进口替代速度,大方向上国产优质仿制药面临进口替代新机遇。

  采购价格“有升有降”,临床疗效明确的低价仿制药有望迎来新市场机遇《意见》指出,坚持药品分类采购,突出药品临床价值,充分考虑药品成本,形成有升有降、科学合理的采购价格,调动企业提高药品质量的积极性。我们认为,对于部分低价药,现有价格体系已经很难维持高质量所需要的生产成本,在过往过于重视价格标的“唯低价是取”的招标政策下,劣币驱逐良币的现象时有发生“有升有降”的价格体系在不增加医保负担的前提下,将鼓励企业提升临床效果明确的“低价药”的质量水平,而“低价药”市场也将面临新的市场机遇。

  研发和生产层面提升仿制药质量和供应能力,利好国内CRO 和原辅料龙头《意见》提出,要进一步加快推进仿制药一致性评价工作,进一步释放一致性评价资源,支持具备条件的各类机构参与一致性评价工作,一致性评价瓶颈有望进一步得到解决,而CRO 行业有望优先获益;提高药用原辅料和包材质量,高质量原料药供应商、辅料和包材供应商有望获益。

  重点关注国产仿制药龙头公司以及产业链相关公司基于以上政策分析,我们认为,两类企业有望获益,一类是拥有高质量仿制药生产能力的国内仿制药龙头公司,重点推荐恒瑞医药、华东医药、华海药业、普利制药,关注京新药业、信立泰;一致性评价产业链以及优质辅料龙头,建议关注泰格医药、山河药辅。

  风险提示:政策落地进度不及预期;具体各地执行方案不及预期。

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  2、传媒行业周报:年报迎来披露期关注传媒行业投资机会

  华鑫证券有限责任公司

  上周(0402-0406)各大指数均有不同程度下跌,其中上证综指、深证成指、创业板指和沪深300分别下跌1.19%、1.69%、3.35%和1.12%。从28个申万一级行业指数上看,上周多数板块呈现下跌,其中涨幅前3位的分别是、农林牧渔和国防军工, 分别上涨3.02%、2.94%和1.97%;跌幅前3位的分别是传媒、钢铁和采掘,分别下跌3.66%、3.45%和2.51%。上周传媒板块下跌3.66%,居涨跌幅榜第1位,跑输沪深300指数2.54个百分点。

  行业及公司动态回顾:1) 开心麻花终止创业板IPO,拟调整股权,未来或转战港股;2)企业估值在新三板上长期被低估, 优质企业选择“逃离”新三板;3)日媒:中日将签约支持合拍电影,享受中国国产片待遇;4)报告显示,好莱坞的发展将越来越绕不开中国和Netflix;5)“互联网+文创”边界不断扩展,文娱企业开启上市潮;6)奥飞娱乐加速布局主题乐园和学前教育。

  重点公司点评: 游族网络(002174)年报点评

  随着经济稳步发展和消费的升级,文化传媒逐步成为国民经济支柱性产业,近期各公司纷纷发布2017年报,整体业绩良好, 优质影视企业和游戏企业盈利和利润率依旧位于前列。传媒板块目前估值依旧处于历史低位,我们认为在行业景气度良好, 整体业绩较好的因素下,板块未来表现可期。我们重点看好业绩良好的影视和游戏子板块,建议关注影视内容龙头且低估值的华策影视,游戏板块建议重点关注拥有丰富IP 储备的完美世界、手游业务快速增长的游戏龙头三七互娱、海外业务发展良好的游族网络等。

  风险提示:行业发展不及预期;政策风险。

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  3、有色金属行业研究周报:二季度锂价有望新高、钴无惧负面继续坚持

  天风证券股份有限公司

  周观点:

  1、 二季度锂价有望创新高:锂自从我们春节前提出四重底以来一波快速强劲平均50%反弹进入横盘位置。这个位置继续往上的刺激因素来自于锂价是否能上行和创新高。业内龙头公司将在4、5月份纷纷进入检修而下游都在为今年的大幅扩产纷纷寻找供应商。二季度大概率锂价上行,所以建议坚定参与关注锂板块。

  2、 钴:无惧负面传言。近期市场出现钴市场负面预期,氢氧化锂涨价是因为下游高镍三元材料快速降低钴用量的说法,刚果金可能实施的暴利税等。种种负面预期不改供需大势,高镍三元特别是811爆发大概率是在明年,我们对钴仍然坚定看好,钴价将继续上行。坚持关注华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业。

  金属价格变化: 贵金属价格小幅下跌。上周美国公布的PCE通胀指数以及美国初请失业金人数等数据靓丽,贵金属再度小幅下跌。COMEX黄金、白银分别下跌0.44%、0.73%,LME铂、钯分别下跌1.81%、2.45%。全球范围避险情绪仍存,黄金价格可能震荡向上。

  铜镍锡价格上涨。上周基本金属涨跌互现,LME镍、铜、锡分别上涨3.4%、1.77%、1.73%,LME铝下跌2.12%,铅锌变化不大。贸易战、美联储加息、中国消费不及预期等担忧引发前期铜价回调,全球铜矿可能受劳工谈判影响,宏观经济大概率向好,预计未来2年铜价仍在上升通道。高品位缅甸锡矿供给大幅缩减,需求持稳情况下锡价仍具回升空间。

  钴价上涨,钨小幅回调。上周钴价上涨0.37%达到68.5万元/吨、锂价维持16.8万元/吨高位,进入4-5月龙头企业可能出现检修,三元正极材料订单饱满,2018年锂新投产供给速度大概率仍低于需求增速,钴产量指引短期影响不大供给弹性较弱,看好锂钴上游原料供应仍在紧张阶段。

  稀土报价变化不大。上周稀土价格变化不大。节后上游氧化物厂商大多趁势试探性提价,但部分厂商出货意愿明显价格再度回调。预计春季备库阶段。叠加稀有金属管理条例、收储等政策预期,新能源汽车中长期拉动磁材消费可期,需求较好的轻稀土品种供需关系可能得到缓解,价格有望继续回升。

  风险提示:流动性风险、全球经济大幅低于预期;铜、铝、锌复产超预期;新能源汽车产销对于锂钴需求不及预期,锂钴原料放量超预期带来价格调整风险。

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  4、轻工纺服行业周报:关注处于成长拐点期的个股

  西南证券股份有限公司

  上周行业主要数据回顾:纺织服装:棉花:郑棉1711周均价:15013元/吨(+0%);棉花现货周均价:15584.87元/吨(-0.35%);棉花328价格指数:15528.67元/吨(-0.47%);CotlookA:90.63美分/磅(-0.24%);棉纱线:32支纯棉普梳纱价格23130元/吨(-0.04%);40支纯棉精梳纱价格26450元/吨(+0%);坯布:32支纯棉斜纹布价格5.72元/米(+0%);零售:12月社会消费品零售额服装、纺织类同比增长9.7%;1-12月社会消费品零售额服装、纺织类同比增长7.8%;出口:12月纺织品、服装出口(以人民币计)同比分别增长11%、下滑2.9%;1-12月全国纺织品、服装累计出口额(以人民币计)同比分别增长4.5%、下滑0.4%;家具出口(以人民币计)12月同比增长1.8%;1-12月全国家具出口额(以人民币计)同比增长4.5%;造纸原材料:美废13#上周均价为280.5美元/吨(+0.5美元/吨);漂白针叶浆-乌针上周均价855美元/吨(+0美元/吨);漂白阔叶浆-鹦鹉上周均价770美元/吨(+0美元/吨);化机浆-佳维针叶上周均价700美元/吨(+0元/吨);原纸:灰底白板纸上周市场均价4662.5元/吨(+0元/吨);白卡纸上周市场均价6445元/吨(+0元/吨);瓦楞纸上周市场均价4323.33元/吨(-49.67元/吨);铜版纸上周市场均价7588.89元/吨(+88.89元/吨);双胶纸上周市场均价7544.44元/吨(+151.11元/吨);房地产及家具:前十二月份商品房销售面积累计增长7.7%,家具零售累计同比增长12.8%;金银珠宝:12月金银珠宝当月同比+0.4%,累计同比+5.6%。

  复盘情况:上周上证指数收3131.11(-37.79),周涨幅-1.19%。上周纺织服装(申万)指数涨幅-1.21%,跑输大盘0.02pp;上周轻工制造板块涨幅-1.37%,跑输大盘0.18pp。纺织服装:上周纺织制造涨幅-0.82%,跑赢大盘0.37pp;服装家纺涨幅-1.43%,跑输大盘0.24pp。轻工制造:上周包装印刷板块涨幅-0.98%,跑赢大盘0.21pp;家用轻工板块涨幅-1.17%,跑赢大盘0.02pp;造纸以及珠宝首饰子板块涨幅分别为-2.14%、+0.73%。

  本周主要观点和重点关注个股:家具板块走势分化明显,部分企业受年报和一季报提振走势较好,从一季报前瞻情况来看,地产对家具行业的边际影响在逐渐减小,行业渠道红利和客单价提升空间还很大,关注一季报业绩或超预期标的。市场之前对各家推出套餐争议较大,但根据测算套餐并不会带来产品价格大幅下降、毛利率下滑的影响,主要意图在于吸引客流,助力渠道下沉,连带销售进而提升客单价。在目前龙头市占率仍然很低的情况下,我们认为开店空间还有很大,能充分抢占中小企业份额。在目前阶段,拥有全屋定制、多品类连带销售优势的龙头企业将会获得更大客流,享有更高客单价。在行业信息不对称逐渐消除,价格体系日渐透明后,消费者会越来越回归产品和设计配套服务的性价比。竞争也将加速定制行业对装修公司的替代,有利于龙头市场份额的提升,推荐欧派家居(603833)、顾家家居(603816);近期我们建议重点关注自主品牌充分发力,盈利能力开始明显提升的喜临门(603008),也是我们近期挖掘的业绩处于拐点期的成长股。造纸目前进入淡季期,股价表现较弱,但实际基本面并未弱化,甚至有超预期:原材料及纸价企稳,未出现去年价格

  大幅回落的情况,吨纸盈利维持在相对高位,废纸系和木浆系同比去年盈利能力都有明显提升。但由于受大周期影响,短期缺乏催化因素,股价表现较弱。从基本面看,废纸方面,4月废纸价格在前期小幅回调下有所反弹。目前纸企原纸库存处于正常水平,废纸库存较低,市场供应压力不大,外废价格相比3月有小幅上涨(主要是美废37#,第九批批文拿到后我们预计外废价格会出现上涨)废纸有两个变量值得关注:进口废纸新政执行力度和配额发放情况。第9批核定18家企业共205.93万吨进口废纸额度。据统计2018年1-9批限制许可证共核定进口废纸888.95万吨,CR10占废纸进口核准总量的88.9%,向大厂集中趋势非常明显。山鹰纸业在第9批中获得额度70.4万吨,1-9批总获准额度119.64万吨,占比13.64%,仅次于玖龙和理文,龙头的成本优势得以强化。若废纸政策在4月趋严,将对国废价格形成强提振,纸企龙头盈利剪刀差加大,业绩有望更上一个台阶,仍然推荐山鹰纸业(600567)。文化纸方面,4月阔叶浆外盘价格报涨,针叶浆和化学浆受提振价格维稳。木浆受国外浆厂检修消息影响,价格反弹,我们认为中长期木浆价格会高位盘整,主要逻辑:1)全球今年新增商品浆供给约330万吨,欧美增量消耗+较多生活用纸投产+500万吨废纸缺口替代,木浆供需大概率紧平衡;2)鹦鹉和金鱼合并后,对木浆的垄断更显著,在产能投放节奏和价格控制上力度会更强;3)18年后三年内每年木浆新增产能都非常有限,而木浆的投放周期很长(从项目规划到拿地买林到投产需要10年左右),届时新上产能会很慢。因此从中期来看文化纸的支撑力度较强,加之其市场集中度高,吨纸盈利还有较大提升空间,木浆系龙头太阳纸业的盈利弹性会更加明显,继续推荐太阳纸业(002078)。

  风险提示:家具企业受地产限购影响营收下滑的风险;各类纸品价格出现大幅波动的风险。

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