公募近期竞相布局MSCI中国A股国际通指数产品，很大程度上是出于对今年6月A股纳入MSCI新兴市场指数后增量资金入场对成份股有所提振的预期。机构主流观点认为，“入摩”行情尽管早在预期之中，成份股亦早有表现，但中长期持续的资金流入仍将推动龙头股的表现。

　　吸引外资系统性关注A股

　　根据MSCI公布的路线规划，MSCI将在2018年6月将A股正式纳入MSCI新兴市场指数，初始纳入因子为2.5%，2018年9月将纳入因子比例提高至5%，A股占MSCI新兴市场指数权重为0.73%。根据招商基金测算，预计短期流入A股的资金将达到170亿至180亿美元。而根据MSCI的进度，中国A股市场最终将全部被纳入新兴市场指数，从中长期来看，这有望为A股带来3400亿美元的增量资金。

　　如今距离“入摩”只差临门一脚，诸多机构对这笔增量资金的带动作用相对看好。私募基金星石投资表示，距离6月1日A股正式纳入MSCI新兴市场指数还有不到三个月的时间，千亿元的增量资金已在A股门外候场，新的增量资金增配A股可能成为趋势。MSCI对A股市场的影响，从预期落向实际，也对市场情绪有所提振。尽管新纳入股票的初始权重仅为0.73%，但是MSCI指数作为机构投资者参考的基准，其重要性可能使市场焦点转向A股。从估值角度分析，据Bloomberg测算，预计2018年MSCI中国市盈率仅13.30。作为全球经济的重要经济体，中国市场市盈率远低于国际市场，凸显“估值洼地”价值，同时，外资持续流入，增配趋势凸显。

　　招商基金国际业务部总监白海峰认为，从国际经验来看，绝大多数市场被纳入MSCI指数后涨势显著，因此MSCI对A股的影响力不容低估。MSCI纳入A股的意义不仅仅是带来增量资金，更重要的意义在于，其符合中国资本市场未来开放性的发展方向和互联互通的趋势，有助于吸引海外投资者系统性关注A股，优化投资者结构。从长期来看，价值投资将成为A股投资主流和长期最优策略，MSCI将成为未来中国国际投资的风向标。

　　行业龙头有望受益

　　过去一两年来，以上证50和中证100为代表的价值股表现出众，但自今年2月以来成长股开始走强，市场对于风格切换的讨论愈发增多。而目前将被纳入MSCI新兴市场指数的成份股数量为233只，其中209只个股同时入选沪深300指数，覆盖沪深300指数成份股权重达90%。“入摩”临近，会否激发市场对于蓝筹价值股的进一步热情？

　　对此，海通证券首席策略分析师荀玉根分析表示，市场仍将延续业绩为王的逻辑，风格更加均衡。真正的主线是龙头，即价值龙头携手成长龙头。2018年6月A股纳入MSCI，配置性的资金需求偏沪深300，尤其是纳入MSCI的A股中金融占比达46%。而公募基金2017年四季报显示，基金重仓股中银行市值占比6.6%，较沪深300低配10.3个百分点；券商占比为0.5%，低配7.8个百分点，是低配最明显的两个行业。

　　国都证券则认为，随着A股正式纳入MSCI指数，境内外机构投资者逐渐成为资金边际贡献主力军，价值蓝筹成为重配品种。在这两大结构变化驱动下，2018年A股投资生态与理念转向价值蓝筹的趋势未变。

　　白海峰表示，相关权重较高、增长与估值匹配度较好的行业龙头未来将从中受益。这233只股票代表的是A股的核心资产，既有A50，又有二线蓝筹、中盘蓝筹、创业蓝筹，这样的综合指数有望取得长期不错的回报。

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