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发表于 2018-03-13 14:15:34 股吧网页版
天银机电:军民主业双发力 新增业务后劲足
来源:川财证券 编辑:东方财富网

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  天银机电是“民参军”典型企业


  天银机电是国内冰箱压缩机零部件领域龙头企业,并于2015年顺利切入军工电子行业,目前已形成了家电零部件业务和军工电子业务的双主业运营格局,且军工电子业务占比逐年增加,是典型的“民参军”企业。


  新版能效国家标准驱动冰箱压缩机零部件业务稳定增长


  2016年10月新版能效国家标准实施,变频技术受市场追捧,2017年变频冰箱市场占比仅14%左右,未来上升空间大。公司起动器、迷你型PTC 起动器和变频控制器是高端节能、变频冰箱核心零部件,起动器及吸气消音器市场占比25%,变频控制器业务迎来快速增长,市场需求大规模攀升。


  国防信息化建设需求空间大,军工电子业务快速提升


  公司产品涵盖雷达目标模拟器、雷达整机及核心零部件、高速信号处理系统、航空电子模块、航天传感器等业务,雷达目标模拟器市场占有率超1/3,占华清瑞达军工收入的80%左右。受益于我国国防和军队信息化建设目标,军工电子需求较大,公司军工电子业务将快速增长,尤其是雷达整机、航空电子模块等新业务有望成为新的增长点。


  拟收购神州飞航55%股权,打造“陆海空天”军工电子全产业链业务


  公司于2017年10月26发布公告,拟收购神州飞航55%股权,承诺2018-2020年扣非后净利润分别不低于3000万元、4000万元、5000万元。收购完成后,公司将形成涵盖“陆海空天”的军工电子全产业链业务。


  首次覆盖予以“增持”评级


  受益于新能效国标、国防信息化建设等政策实施,公司军民业务步入高速成长阶段,我们预计2017-2019年公司:主营业务收入分别为7.76、9.29、11.07亿元,净利润分别为1.90、2.29、2.74亿元,以现有股本为假设,实现EPS分别为0.45、0.54、0.64元,对应PE分别为31.07、25.85、21.56倍。考虑家电零部件类、军工电子类典型企业平均估值34倍、57倍,公司为31倍,公司合理估值在41倍左右,首次覆盖给予“增持”评级。


  风险提示:新进入者抢占市场;政策执行不及预期;新产品市场拓展放缓。


  

发表于 2018-03-13 19:23:36
相对低位出研报,持股待涨
发表于 2018-03-13 20:11:24
看看天银的财务报表净利润报告,家电毛利率近40%.军工信息达70%.高利润,高成长,高市场占有率,高科技含量,值得持有
发表于 2018-03-13 23:40:58
首次覆盖予以“增持”评级
发表于 2018-03-14 00:06:22
发表于 2018-03-19 10:36:31
死了死了
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