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财经评论吧
发表于 2018-02-13 22:53:16 股吧网页版
跌幅超过大盘 券商股投资价值何在?
来源:第一财经 编辑:东方财富网

  自2017年以来价值投资的声音越盛,券商股的投资价值被不少投资者所看重。第一财经记者统计了解到,今年以来券商股的跌幅达到7.2%,跌幅远大于大盘指数。

  券商股是否具有长期的投资价值,市场人士看法不一。部分被访的人士表示,券商股周期股特性明显,同时传统业务已定型,后期上升空间有限,而被寄予厚望的创新型业务受制于监管约束,其未来的发展逻辑并不清晰。

  也有市场人士表示,未来5到10年股权为主的直接融资比重将从3%上升至15%,这将直接利好券商的经纪业务、投行业务;同时券商股的估值处于历史低位且面临的系统性风险较小,上市券商中的龙头券商具备长期投资价值,这在历史上已被验证,且龙头券商更为注重股票的分红。

  今年以来跌幅超过大盘

  今年以来券商股一路下行,相较于大盘下跌幅度更甚。自2018年以来券商股指跌幅达7.2%,同期上证综指跌幅达4.6%、沪深300股指跌幅达3.5%。

  券商股急涨急跌的特性在过去也尤为明显。在过去10年中券商板块跌幅最多的为2008年,全年跌幅68%,同年A股市场下跌幅度约64%;券商板块涨幅最大的为2014年为157%,同年A股市场上涨约53%,券商股呈现急涨急跌的态势。

  在券商股股价波动的背后,是其业绩的激烈波动。以中信证券为例,自2003年上市以来,截至2017年年末归属母公司净利润从2003年的3.65亿元上涨至2007年的123亿元,历经起伏又降至2012年的42亿元,随后归母净利润“三步一回头”2017年末为114.6亿元。

  北京金帆国盛管理咨询有限公司董事长刘煦然对第一财经记者表示,类似于有色金融板块,券商股周期性较强。从券商行业的特点而言,券商业务包括经纪业务、投行业务、资管业务、自营业务等,相对较好的券商可保持业务之间较好的衔接性,而一般的券商多以经纪业务为主,经纪业务在其利润中的构成占比较大,周期股的特性更为明显。

  数据显示,2017年三季报显示30家上市券商佣金收入占营业收入平均比例为50%,大型券商如海通证券(600837.SH)、国泰君安(601211.SH)、中信证券其占比分别为36%、45%、49%。小型券商如国金证券(600109.SH)、第一创业(002797.SZ)、国信证券(002736.SZ)严重依赖于经纪业务,其占比分别为72%、70%、61%。

  在刘煦然看来,券商是牛市时的急先锋,在熊市时也难逃市场影响。市场回暖券商股走好,反之亦然。但这种变化并不同步,券商股更为提前。部分主流资金预见市场的前景后,就会提前操作券商股,市场转好,要从券商股炒起,反之则要提早逃离。

  “券商股的价值更多体现在对于A股上涨下跌的预测上,投资者更多注重券商股的短期炒作价值。” 刘煦然说。

  投资价值何在?

  自2017年以来,价值投资越发受到投资者的重视。在价值投资越来越盛的未来,券商股是否具有长期投资的价值,市场声音不一。

  有市场人士认为,券商股的周期性特征决定其不具备长期投资价值。券商传统业务已定型,未来业绩上升空间有限,同时被市场人士看好的创新型业务并没有形成清晰的成长逻辑,加之监管层更加注重对风险的控制,对创新型业务的开展支持力度有限。

  但也有市场人士对券商板块的长期投资价值表示看好。首创证券研发部总经理王剑辉表示,发达国家直接融资占比55%,当前我国直接融资占比仅为3%到5%,未来5到10年直接的股权融资比例可提高至15%。与此同时当前券商的监管环境较为严格,其规模扩张并不快。随着直接融资比例的加大,这将使得股票发行、承销、交易至少增加4到5倍。这将全面利好券商的经纪业务、投行业务,从长远来看券商股的长期价值投资将体现。

  创新业务或成为券商价值投资的另一支柱。“这在历史上已得到验证。”上海某大型券商策略分析师对第一财经表示:“2012年券商创新业务蓬勃开展,其通道业务和中间业务得到鼓励,得益于此,券商得到大发展,这在股价上也反应明显。”数据显示,2012年、2014年券商股的流通市值分别上涨34%、158%,2013年仅下跌1.8%。

  2015年券商的监管趋严,业务回归传统主业,其业绩也出现明显下滑,当年券商股流通市值下跌约20%。此后的2016年、2017年券商板块流通市值下跌19%、14.6%。

  从基本面看,后续随着金融加大对实体经济的支持力度,创新业务有望重回发展快车道。近期国泰君安、华泰相继获批跨境业务的试点资格,且在境外交易品种和服务上比前期有所扩充。市场人士表示,试点获批释放了积极信号,经过一系列的监管整顿后,券商进入更稳健的发展阶段,不排除未来继续有新业务获批的可能性。

  当前券商板块泡沫较少且系统性风险也在降低。数据显示,券商板块的市盈率为21.6倍,处于历史底部位置,其历史水平超过了30倍。市净率也处于历史地位,2月9日板块整体市净率为1.44倍,从2006年2月到2018年2月8日,券商板块的估值区间为1.49倍—17.66倍。当前金融业面临去杠杆压力,券商做交易性业务,相较于银行、保险,其压力较小。

  值得注意的是,未来上市券商分化加剧,大型龙头券商的长期投资价值更为凸显,这在过去已经有所体现。数据显示,35家券商自登陆A股市场,截至2月11日,有15家券商市值下跌,跌幅最多为太平洋证券(601099.SH)跌幅79%,其次为国元证券(000728.SZ)跌幅为66%。

  20家券商中涨幅最大的为中信证券,其次为海通证券,自2003年上市日至2月11日中信证券股价涨幅超过13倍,海通证券自2008年曲线登陆A股以来市值上涨约370%。

  东吴证券指出,未来拥有资本优势、技术优势、人才优势,且经营稳健的大型券商必定是行业创新的先行者;另一方面,无论是业务层面的再融资新规、资管新规等,或是运营层面的风控指引、券商分类评级等,均有利于综合实力强劲、经营稳健的行业龙头,而中小券商未来的晋升难度将加大。

  从分红上来看,大型券商分红较多。分红最多的为中信证券,自上市以来累计分红343.5亿元,其次为广发证券(000776.SZ)累计分红178亿元。

发表于 2018-02-13 23:40:41
中信才是真正旗帜。沪伦通就看中信了。
发表于 2018-02-14 05:10:03
奇怪~国外的银行股都在净资产附近波动,中国的超大盘银行股居然涨这么狠这么多?上证深圳有的股票2017年股价翻1倍多了,有的年业绩0.85元涨到32元,它们2018年业绩还能翻翻了吗?股价还能翻倍了吗?中小板、创业板天价股透支5~10年业绩的几百倍市盈率的大泡泡还要吹吗?~各种垃圾题材讲故事洗脑大忽悠骗钱坑杀概念股股价涨了几倍和几百倍市盈率你敢玩吹泡泡吗?~油条科技股市盈率都500倍怎么炒泡泡?国企改革概念股市盈率400倍咋玩呀?国内自贸区概念股市盈率400倍咋玩呀?环保新能源概念股和新能源汽车概念股500倍市盈率吹大泡泡吗?投资回报得几百年呀!军工股市盈率也400倍泡泡爆了咋办?有的医药股票市盈率200倍咋玩下去?乳业牛奶类股价也炒太高了。通讯概念股5g等也是在吹大泡泡!白酒股投资回报得几十年能玩下去了吗?白酒就是1瓶水喝到肚子里就变成屎和尿一点科技含量都没有,只能吹大泡泡。。 房地产概念股泡沫该破了吧。
发表于 2018-02-14 05:10:11

=+=华泰证券国际化第一梯队绩优成长大券商,中国互联网券商大龙头,收购美国金融科技资产管理公司。
<1>华泰证券定增完净资产14.5元公积金9.35元未分配利润2.62元完全具备10送10股这就是含金量这就是价值投资。
发表于 2018-02-14 05:10:41
中国有几个企业1个月能挣6·3亿元的只有华泰证券
(1)华泰证券这年头公司能挣来钱就是爷爷~挣不来钱就得当孙子。就这么现实,别管钱那来的有钱进兜就行。
发表于 2018-02-14 05:34:25

《1》华泰证券国际化第一梯队绩优成长大券商行业大龙头,中国互联网券商大龙头。成功收购美国金融科技资产管理公司业绩爆发式增长每股收益1·31元,股价严重低估。
发表于 2018-02-14 05:34:37

华泰证券国际化第一梯队绩优成长大券商行业大龙头,中国互联网券商大龙头。成功收购美国金融科技资产管理公司业绩爆发式增长每股收益1·31元,股价严重低估
发表于 2018-02-14 05:34:56

华泰证券国际化第一梯队绩优成长大券商行业大龙头,中国互联网券商大龙头。成功收购美国金融科技资产管理公司业绩爆发式增长每股收益1·31元,股价严重低估。
发表于 2018-02-14 05:59:05

(1)华泰证券这年头公司能挣来钱就是爷爷~挣不来钱就得当孙子。就这么现实,别管钱那来的有钱进兜就行。
发表于 2018-02-14 06:20:45

~华泰证券:中国有几个企业1年净利润能挣93·55亿元每股收益1·31元的只有华泰证券
发表于 2018-02-14 07:15:17
华泰证券的盈利模式,就是劵商板块的未来出路!每股收益1.31元,市盈率12.81倍,不必贵州茅台33倍吗?
发表于 2018-02-14 07:38:44

==国泰君安年报1.13元现价17.47元。中信证券年报0·94元现价17·62元。华泰年报1.31元现价才16.8元,不合理啊!华泰证券股价严重低估。
发表于 2018-02-14 07:53:43
翻倍黑马002682龙洲股份 业绩暴增200%,公司有沥青和天然气,近期价格猛升
西部地区水泥建材龙头600449宁夏建材 业绩暴增555% 盘小绩优三季0.6元 三季净资产9.42公积金4.25元
三大利好共振1:美国基建计划公布;2:兰州国家级示范区批复;3:拒绝水泥新的扩产
发表于 2018-02-14 08:07:32

<价值投资硬道理>华泰证券的国际化金融科技资产管理大投行和中国互联网券商大龙头独特盈利模式,有望成为劵商行业业绩继续向好的起点!
华泰证券的独特盈利模式,就是劵商板块的未来出路!每股收益1.31元,市盈率11.81倍,不比贵州茅台33倍的好吗?
发表于 2018-02-14 08:16:22

(1)华泰证券这年头公司能挣来钱就是爷爷~挣不来钱就得当孙子。就这么现实
发表于 2018-02-14 09:22:07
现金为王,股市不好做,赎回、抛股兑现成必然。
每当过年资金套现成为市场上的习惯!!赚钱的散户要套现庆祝,亏钱的散户要套现止损,私募机构要套现分红,融资客要套现还债,公募机构要套现发奖金 ,大小非要套现改善生活,国家队要温和减仓套现降成本。各路信托、资管资金要套现退出,赎回、套现为了同一个目的降杠杆做好明年业绩。股东质押的筹资还款,定增的要回本,会买还要会卖!
发表于 2018-02-14 09:42:49
证券二周跌百分之二十五,二年底位,业绩好分红
发表于 2018-02-14 10:53:47
,,50000亿市值慢慢会到的/360和腾讯控股质地一模一样,大陆投资者的福气呀大家珍藏珍惜不要买其他垃圾。只买人人皆知科技第一公司601313。买其他亏完
发表于 2018-02-14 10:54:34

~华泰证券投行业务发财了360拟借壳江南嘉捷 估值504亿元
来源:第一财经 编辑:东方财富网
K图 601313_1
周鸿祎的360(三六零科技股份有限公司)最终借壳江南嘉捷(601313.SH). 江南嘉捷11月3日凌晨发布重大资产重组报告书,交易包括重大资产出售、重大资产置换及发行股份购买资产两部分。其中,拟置入资产为三六零100%股权,评估值为504亿元。交易完成后,上市公司实际控制人变更为周鸿祎。
(来源:第一财经 2017-11-03 02:30)
发表于 2018-02-14 10:56:52
,,。50000亿市值慢慢会到的/360和腾讯控股质地一模一样,大陆投资者的福气呀大家珍藏珍惜不要买其他垃圾。只买人人皆知科技第一公司601313。买其他亏完
发表于 2018-02-14 11:31:38
中国石化(600028)-------------买入上海石化(600688)。
发表于 2018-02-14 15:24:17
茶花源 一天发N个华泰证券 疯了
发表于 2018-02-14 16:53:47
华泰证券 套死 茶花源,这扑街
发表于 2018-02-14 21:46:17
股价低没人玩,一定有它背后的理由,券商股不象以前了,以前监管没这么严,怎么玩都行,好赢利,现在静争激烈,监管这么严,券商赢利急速下降,能不陪有点赢利就算好的了,远离券商股,要买也是短线,挣了就跑
发表于 2018-02-15 08:33:35
券商股是券商的一帮傻逼天天打价格战把最好的业务旱涝保收的佣金给抛弃了结果大家日子都不好过(买了券商股的都希望提高佣金没买的也希望券商好啊否则股市没希望啊)。想想国家把面临倒闭的钢铁、煤炭、有色变成了赚钱最多的行业,严重过剩的房地产变成涨价后供不应求,我们的券商高管们拿着高薪不感到羞愧吗?
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来源:第一财经 编辑:东方财富网

  自2017年以来价值投资的声音越盛,券商股的投资价值被不少投资者所看重。第一财经记者统计了解到,今年以来券商股的跌幅达到7.2%,跌幅远大于大盘指数。

  券商股是否具有长期的投资价值,市场人士看法不一。部分被访的人士表示,券商股周期股特性明显,同时传统业务已定型,后期上升空间有限,而被寄予厚望的创新型业务受制于监管约束,其未来的发展逻辑并不清晰。

  也有市场人士表示,未来5到10年股权为主的直接融资比重将从3%上升至15%,这将直接利好券商的经纪业务、投行业务;同时券商股的估值处于历史低位且面临的系统性风险较小,上市券商中的龙头券商具备长期投资价值,这在历史上已被验证,且龙头券商更为注重股票的分红。

  今年以来跌幅超过大盘

  今年以来券商股一路下行,相较于大盘下跌幅度更甚。自2018年以来券商股指跌幅达7.2%,同期上证综指跌幅达4.6%、沪深300股指跌幅达3.5%。

  券商股急涨急跌的特性在过去也尤为明显。在过去10年中券商板块跌幅最多的为2008年,全年跌幅68%,同年A股市场下跌幅度约64%;券商板块涨幅最大的为2014年为157%,同年A股市场上涨约53%,券商股呈现急涨急跌的态势。

  在券商股股价波动的背后,是其业绩的激烈波动。以中信证券为例,自2003年上市以来,截至2017年年末归属母公司净利润从2003年的3.65亿元上涨至2007年的123亿元,历经起伏又降至2012年的42亿元,随后归母净利润“三步一回头”2017年末为114.6亿元。

  北京金帆国盛管理咨询有限公司董事长刘煦然对第一财经记者表示,类似于有色金融板块,券商股周期性较强。从券商行业的特点而言,券商业务包括经纪业务、投行业务、资管业务、自营业务等,相对较好的券商可保持业务之间较好的衔接性,而一般的券商多以经纪业务为主,经纪业务在其利润中的构成占比较大,周期股的特性更为明显。

  数据显示,2017年三季报显示30家上市券商佣金收入占营业收入平均比例为50%,大型券商如海通证券(600837.SH)、国泰君安(601211.SH)、中信证券其占比分别为36%、45%、49%。小型券商如国金证券(600109.SH)、第一创业(002797.SZ)、国信证券(002736.SZ)严重依赖于经纪业务,其占比分别为72%、70%、61%。

  在刘煦然看来,券商是牛市时的急先锋,在熊市时也难逃市场影响。市场回暖券商股走好,反之亦然。但这种变化并不同步,券商股更为提前。部分主流资金预见市场的前景后,就会提前操作券商股,市场转好,要从券商股炒起,反之则要提早逃离。

  “券商股的价值更多体现在对于A股上涨下跌的预测上,投资者更多注重券商股的短期炒作价值。” 刘煦然说。

  投资价值何在?

  自2017年以来,价值投资越发受到投资者的重视。在价值投资越来越盛的未来,券商股是否具有长期投资的价值,市场声音不一。

  有市场人士认为,券商股的周期性特征决定其不具备长期投资价值。券商传统业务已定型,未来业绩上升空间有限,同时被市场人士看好的创新型业务并没有形成清晰的成长逻辑,加之监管层更加注重对风险的控制,对创新型业务的开展支持力度有限。

  但也有市场人士对券商板块的长期投资价值表示看好。首创证券研发部总经理王剑辉表示,发达国家直接融资占比55%,当前我国直接融资占比仅为3%到5%,未来5到10年直接的股权融资比例可提高至15%。与此同时当前券商的监管环境较为严格,其规模扩张并不快。随着直接融资比例的加大,这将使得股票发行、承销、交易至少增加4到5倍。这将全面利好券商的经纪业务、投行业务,从长远来看券商股的长期价值投资将体现。

  创新业务或成为券商价值投资的另一支柱。“这在历史上已得到验证。”上海某大型券商策略分析师对第一财经表示:“2012年券商创新业务蓬勃开展,其通道业务和中间业务得到鼓励,得益于此,券商得到大发展,这在股价上也反应明显。”数据显示,2012年、2014年券商股的流通市值分别上涨34%、158%,2013年仅下跌1.8%。

  2015年券商的监管趋严,业务回归传统主业,其业绩也出现明显下滑,当年券商股流通市值下跌约20%。此后的2016年、2017年券商板块流通市值下跌19%、14.6%。

  从基本面看,后续随着金融加大对实体经济的支持力度,创新业务有望重回发展快车道。近期国泰君安、华泰相继获批跨境业务的试点资格,且在境外交易品种和服务上比前期有所扩充。市场人士表示,试点获批释放了积极信号,经过一系列的监管整顿后,券商进入更稳健的发展阶段,不排除未来继续有新业务获批的可能性。

  当前券商板块泡沫较少且系统性风险也在降低。数据显示,券商板块的市盈率为21.6倍,处于历史底部位置,其历史水平超过了30倍。市净率也处于历史地位,2月9日板块整体市净率为1.44倍,从2006年2月到2018年2月8日,券商板块的估值区间为1.49倍—17.66倍。当前金融业面临去杠杆压力,券商做交易性业务,相较于银行、保险,其压力较小。

  值得注意的是,未来上市券商分化加剧,大型龙头券商的长期投资价值更为凸显,这在过去已经有所体现。数据显示,35家券商自登陆A股市场,截至2月11日,有15家券商市值下跌,跌幅最多为太平洋证券(601099.SH)跌幅79%,其次为国元证券(000728.SZ)跌幅为66%。

  20家券商中涨幅最大的为中信证券,其次为海通证券,自2003年上市日至2月11日中信证券股价涨幅超过13倍,海通证券自2008年曲线登陆A股以来市值上涨约370%。

  东吴证券指出,未来拥有资本优势、技术优势、人才优势,且经营稳健的大型券商必定是行业创新的先行者;另一方面,无论是业务层面的再融资新规、资管新规等,或是运营层面的风控指引、券商分类评级等,均有利于综合实力强劲、经营稳健的行业龙头,而中小券商未来的晋升难度将加大。

  从分红上来看,大型券商分红较多。分红最多的为中信证券,自上市以来累计分红343.5亿元,其次为广发证券(000776.SZ)累计分红178亿元。

东方财富

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