戴上了“保险业回归保障”以及偿付能力必须达标的两道紧箍咒之后，保险市场格局如何演化，各家保险公司成绩如何？近期陆续披露的保险公司2017年第四季度偿付能力报告则因可以作为外界观察保险公司经营情况的切口而备受关注。

　　截止到1月31日，剔除沪港两地的上市保险企业以及安邦系4家险企，市场上已经有65家寿险公司发布了2017年第四季度偿付能力报告。梳理上述 65家寿险披露的偿付能力报告，华夏新财富君发现，偿付能力排名前10位的全部是新成立的保险公司。

　　其中爱心人寿以高达2840.1%的偿付能力充足率排名首位，招商仁和、信美人寿、复星联合健康保险这3家公司的偿付能力均超过1000%；横琴人寿、中华人寿、和泰人寿、华贵人寿、复星保德信、华汇人寿、渤海人寿这几家公司的偿付能力则超过500%。

　　新成立的公司偿付能力排名靠前意味着什么？重塑保险业监管的大局之下，新险企将如何发展，无疑是市场普遍关心的问题。

　　“年金险+万能险”受限

　　“新成立的保险机构，由于经营期限比较短，偿付能力高是正常的现象，随着未来业务的展开，会逐渐降下来。事实上，一家寿险公司资产质量的好坏并不是以偿付能力作为最主要的标准，而是其资产负债与偿付能力相匹配。偿付能力过低固然会限制新业务的开展，而偿付能力太高也未必是好事。”2月6日，上海一家大型寿险公司负责人受访时如此告诉华夏新财富君。

　　值得关注的是，2018年全国保险监管工作会议中指出，要以重塑保险监管为契机，坚持从严监管，聚焦股权、资本、资金运用等突出风险和农业保险、中介市场、互联网保险等重点领域，开展专项检查，坚决整顿市场乱象，加大消费者权益保护力度，严厉打击违法违规行为和市场乱象，形成高压震慑。

　　这也意味着，对于这些偿付能力过高的新寿险企业来说，要依靠“年金险+万能险”迅速打开市场冲规模、急速消耗资本金的做法已经不可行。

　　事实上，在2016年12月31日，中国保监会下发的《中国保监会关于进一步加强人身保险监管有关事项的通知》， 要求2017年1月1日以后开业的人身保险公司，自开业之日起一年内应开展普通型人身保险业务，开业满一年后根据公司经营管理能力逐步开展其他类型的保险业务。

　　“这意味着，以此分界，新成立的寿险公司发展路径将与之前几年成立的险企路径完全不同。如2016年之前成立一年的新公司即可以通过万能险迅速上位，跻身第二梯队的奇迹不可再现。”对此，长三角地区一家成立3年的寿险公司负责人如此坦言。

　　普通型人身险通常是指纯保障、消费型的人身保险，比如重疾险、定期寿险、生死两全保险、终身寿险、没有分红功能的健康险等。分红险、投连险、万能险、变额保险等近年热销的险种在公司开业一年内都不能销售。

　　备受关注的险企偿付能力风险管理能力现场评估(SARMRA)结果也在近期出炉。保监会公布的2017年SARMRA评估结果显示，保险公司风险管理能力持续提升，在所有产寿险172家公司中，2017年的平均得分为75.45分，比2016年提升1.43分。不过，虽然行业整体风险管理水平稳步提升，但不同公司存在差异，得分有升有降。

　　事实上，保监会对于偿付能力的评估结果并不是以高低来看，根据已经发布的险企偿付能力风险管理能力现场评估结果显示，从得分分布区间看，全行业172家保险公司中，得分高于80分的公司有47家，比2016年增加12家；得分在70分到80分的有97家；得分70分以下的公司仅有28家，占比不到20%。而在偿付能力排名前十的公司中，包括爱心人寿、信美人寿、华贵人寿、华汇人寿、渤海人寿的最新一期的风险综合评级也为B，而并非是A。

　　上述大型寿险公司人士告诉华夏新财富君，SARMRA是保监会公布的第二代偿付能力体系第二支柱的重要内容，其将保险公司的风险管理能力与资本要求相挂钩，公司的风险管理能力越强，资本要求越低；风险管理能力越差，资本要求越高。

　　中小险企差异化

　　扶植政策正在酝酿

　　就寿险市场而言，强者恒强的格局不会在2018年被改变，但是中小保险公司的出路又在何方？

　　在2017年，转型先人一步的中国人寿、中国平安、中国太保、泰康保险、新华保险、中国太平这一批“老六家”，日子过得明显比中小保险公司要好。而这些公司有一个共同的特点，保障型业务占主导，投资稳健，在复杂的市场环境中从容得多。尽管他们的偿付能力尚未公布，不过业内预计不会有大的波动。

　　在2018年全国保险监管工作会议上，保监会也释放了将巩固扩大相互保险、互联网保险等领域试点，实现保险供给多元化，同时继续推进意外险定价机制、经营销售、商业车险等改革。这都有利于推动保险回归保障，让保险公司充分竞争的信号。针对中小保险公司的差异化扶持政策正在研究酝酿中。

　　就在近期，中国保险行业协会向保险公司下发了《关于开展“中小人身险公司扶持政策研究”课题调研的通知》。《通知》称，为进一步优化中小保险公司的发展环境，释放中小保险公司发展活力，积极支持中小保险公司创新发展，在中国保监会发展改革部的指导下，中保协正组织开展“中小人身险公司扶持政策研究”课题研究，拟对中小人身险公司经营发展中存在的突出问题和主要制约因素进行梳理和分析，汇集行业意见提供针对性强、切实可行的政策建议。