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发表于 2018-02-10 01:14:27 股吧网页版
股票质押新规实施30天倒计时:审批放缓 大股东杠杆将下降
来源:中国证券报 编辑:东方财富网

  经过几年高速发展,股票质押融资业务中隐藏的风险逐渐暴露:重复质押、资金层层嵌套、质押股票处置难等问题引发关注。

  资深证券从业人士张楚(化名)透露,2017年不少券商在股票质押融资业务上产生亏损;进入2018年,上市公司大股东难再从券商那里依靠质押股票融资,尤其是创业板公司。此外,券商已很难从银行处拆借资金,股票质押融资利率明显上升。

  “股票质押新规发布后,各大机构,包括银行、信托、券商都已放缓审批。对于老顾客的融资需求,多数券商处于观望状态,质押新规生效的3月12日是个重要时间点。总之,新规控制住了大股东融资比例及杠杆率。”张楚称。

  遇爆仓不是想平就能平

  “如果遇到上市公司长时间停牌,复牌后连续跌停又无法补仓的,证券公司只能认亏。”张楚说。近期一只连续跌停的创业板公司,股票就质押给了总部位于华南、风格激进的某券商。粗略估计,该券商在这只股票上要亏七八亿元。“亏了以后就学乖了。”张楚对中国证券报记者表示。

  目前即使证券公司遇到质押股票达到平仓线的极端情况,也不能直接挂跌停抛售,而是要依照减持新规相关规定,单季度竞价交易不超过总股本的1%、大宗交易不超过总股本的2%进行减持。

  “遇到这种情况,能抛多少就抛多少吧,除了认亏别无他法,大家已经领教了股票质押业务的风险,都不愿意做了。”张楚表示,股票质押融资利率基本是一事一议,以前平均水平在5%左右,目前已升至6%-12%,而且很难获券商风控部门审核通过。

  实际情况也许更糟。某券商固收部人士说:“我遇到过一个极端案例,一家上市公司陷入财务纠纷,他的1000万股股份居然有五拨债权人主张权利,处置股权的时候才发现根本没法卖。”

  以上种种导致券商从事股权质押融资业务的热情不断降低。数据显示,2016年全年券商股权质押业务总规模为27243亿元,到了2017年已降至21114亿元。

  暗箱操作的券商成通道

  一家小型券商的相关人士则介绍了一种鲜有外人知道的情况。“券商可能亏不了这么多。外界很难知道上市公司通过股票质押融入资金的真正来源。上市公司公告把股票质押给了某券商,但很可能这笔资金并非来自该券商。”他透露,这种情况下,券商只是通道。很多时候是上市公司找到了愿意出借资金的企业,这部分资金以券商资管产品形式,并以股票作为质押品,最终放给上市公司。

  “一家小型券商2017年的通道业务做到9000万元,券商收取千分之二至三的通道费是一笔不菲的收入。”上述人士说,判断这笔资金是否来自券商的标准之一是折扣率。“一般来说,创业板股票质押折扣率为3折至3.5折,如果折扣率在4折以上,比如10块钱的股票,能质押融到4块钱以上,那么基本可以判断这笔钱不是来自券商。”

  该人士介绍,十几年前其在银行从事信贷业务时,只有工农中建这样的银行股能作为抵押品进行融资,而且股价只能打三四折,其他名不见经传的小股票根本不能作为抵押品。

  根据当时银行的贷款政策,企业通过质押股票获得融资,说明企业正常的银行信贷额度已经用完,其他融资渠道也都用得差不多。出现这种情况,股东通常已经把所有的股票都质押了,基本没有办法补充质押,所以这样的业务是高风险的。

  但从事固定收益的机构越来越多,需要取得高收益的资金也越来越多,导致对质押融资的风险容忍度越来越高。

  张楚介绍,目前国有银行股票的质押率在他们公司能做到5.5折。“有些上市公司大股东是民营集团公司,债务水平已经超过其持有上市公司股票的全部市值。但即使这样,大股东还是能质押股票融资。”

  质押新规降大股东杠杆

  不过,大股东借助股权质押放大杠杆的日子可能一去不复返。

  2月2日,沪深交易所联合举办股票质押式回购业务培训会,明确单只股票质押比例不超过50%的计算口径及“新老划断”原则。

  《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(2018年修订)》1月中旬发布。根据新规,单只A股股票市场整体质押比例的计算口径为场内质押登记数量+场外质押登记数量/总股本,而不是仅计算场内质押登记数量。

  同时,“新老划断”原则明确,只针对新增的质押融资,即市场整体质押比例超过50%的个股不得在场内新增质押,但场内存量质押融资不受影响。新规实施前已存续的合约可按照原有规定继续执行,无需提前购回,且可延期购回。

  为维护市场稳定,相关公司股价即便因短期大幅波动而触及平仓线,证券公司不会立刻处置,而是会与客户积极沟通,要求客户补充担保品,担保品包括不限于股票、现金等金融资产,房地产、土地使用权等也可作为担保品。

  上述规定将于3月12日生效。截至2月2日,两市公司共有129只个股整体质押比例超过50%,仅占全市场个股的3.7%。

  此外,1月下旬,《关于督促证券公司做好股票质押式回购交易风险防范有关工作》下发,让业者意识到全面监管才刚刚开始。

  “控制大股东融资比例及杠杆率是质押新规的核心。不过,大股东还会通过信托、私募等进行场外股票质押融资。现在对信托公司的监管不断加强,私募也许是下一个重点盯防的对象。”某投资公司负责人指出。

发表于 2018-02-10 06:41:58
杠杆还没降完啊!
发表于 2018-02-10 06:44:04
利好金融市场脱虚向实
发表于 2018-02-10 07:01:03
呵呵
发表于 2018-02-10 07:10:00
利好股市的长远发展
发表于 2018-02-10 07:11:11
受惊了。
发表于 2018-02-10 07:12:05
质押还需要审批?
发表于 2018-02-10 07:12:12
还降杠杆 继续跌吧 没个头了
发表于 2018-02-10 07:14:29
利空券商
发表于 2018-02-10 07:16:23
大股东质押股权于公于私都说不过去。质押给公司需要大股东质押补充资金运转,那公司已经接近倒闭,股东们严重失职。质押给自己用,难道公司的盈利都养不起股东们了?不专心打理公司整天捣鼓自己的算盘,养不起股东很正常。
发表于 2018-02-10 07:20:30
房价涨上天,股票跌到地
发表于 2018-02-10 07:22:36
美国总统特朗普周三(当地时间2月7日)称,在经济状况良好的情况下,投资者抛售股票是一个“大错误”,这是他首次对股市的剧烈波动发表言论。
发表于 2018-02-10 07:30:56
现在牛了,不给大额平仓,券商不能谁便卖了,哈哈
发表于 2018-02-10 07:34:27
为什么大股东缺钱,根本原因是各种成本和材料涨价,导致公司经营困难。今年上半年企业将更难过!
发表于 2018-02-10 07:36:20
降杠杠,挤泡沫,你说股票还涨吗?
发表于 2018-02-10 07:37:06
我股民真可悲,美股好的时候天天担心自己手中的癌股,一旦不好了,白天担心着癌股,半夜还要盯着人家走势
发表于 2018-02-10 07:37:54
这个下面的对策也会有的,分散质押,多点质押
发表于 2018-02-10 07:38:32
都爆仓了,肯定降杠杆了,呵呵呵!
发表于 2018-02-10 07:41:05
“上涨是系统风险,下跌是风险释放“是伪命题
发表于 2018-02-10 07:48:17
质押不了就减持了
发表于 2018-02-10 07:52:12
上市的钱还不够用、大股东还要把股权押到银行、信托、证券公司贷款,从这可看出上市公司多么缺钱,也可看出效益是多不好,因现金流紧张!但也不排除恶意圈钱如乐视老贾这些钻漏洞的”骗仔”。今后起,很多公司质押股权不超五成,钱紧张,影响效益,会变成ST的,买国企吧,葛州坝这些股调整好,就持有!这是年后热点,环保、水泥、一带一路、基建、MSCI标的股!
发表于 2018-02-10 07:52:28
上市的钱还不够用、大股东还要把股权押到银行、信托、证券公司贷款,从这可看出上市公司多么缺钱,也可看出效益是多不好,因现金流紧张!但也不排除恶意圈钱如乐视老贾这些钻漏洞的”骗仔”。今后起,很多公司质押股权不超五成,钱紧张,影响效益,会变成ST的,买国企吧,葛州坝这些股调整好,就持有!这是年后热点,环保、水泥、一带一路、基建、MSCI标的股!
发表于 2018-02-10 07:54:19
感谢贾药停
发表于 2018-02-10 07:54:55
姐姐我要回家
发表于 2018-02-10 07:57:33
这样的规定更惨,大家想一下,股票不能抵押了或者抵押不了几个钱,那么只有减持了,到了时间,减持是必定的,毕竟股票留在手上也没有用,
发表于 2018-02-10 07:57:56
应该是大股东持有的不能在二级市场流通,
发表于 2018-02-10 07:57:57
降杠杆和保护中小投资者利益一定要两手抓,两手都要硬。
发表于 2018-02-10 08:00:22
又要撤走资金唉
发表于 2018-02-10 08:02:21
股友QJWaCw : 杠杆还没降完啊!
刘鹤达沃斯论坛不是说用三年时间降杆杠?还早呢。
发表于 2018-02-10 08:02:40
一边实行了杠杆融资 是为了扩大盈利范围 一边谁涨打压谁 股票不涨那什么去还融资呢 有点不明白
发表于 2018-02-10 08:03:28
开始大面积降杠杆说明这个市场以后很难涨
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来源:中国证券报 编辑:东方财富网

  经过几年高速发展,股票质押融资业务中隐藏的风险逐渐暴露:重复质押、资金层层嵌套、质押股票处置难等问题引发关注。

  资深证券从业人士张楚(化名)透露,2017年不少券商在股票质押融资业务上产生亏损;进入2018年,上市公司大股东难再从券商那里依靠质押股票融资,尤其是创业板公司。此外,券商已很难从银行处拆借资金,股票质押融资利率明显上升。

  “股票质押新规发布后,各大机构,包括银行、信托、券商都已放缓审批。对于老顾客的融资需求,多数券商处于观望状态,质押新规生效的3月12日是个重要时间点。总之,新规控制住了大股东融资比例及杠杆率。”张楚称。

  遇爆仓不是想平就能平

  “如果遇到上市公司长时间停牌,复牌后连续跌停又无法补仓的,证券公司只能认亏。”张楚说。近期一只连续跌停的创业板公司,股票就质押给了总部位于华南、风格激进的某券商。粗略估计,该券商在这只股票上要亏七八亿元。“亏了以后就学乖了。”张楚对中国证券报记者表示。

  目前即使证券公司遇到质押股票达到平仓线的极端情况,也不能直接挂跌停抛售,而是要依照减持新规相关规定,单季度竞价交易不超过总股本的1%、大宗交易不超过总股本的2%进行减持。

  “遇到这种情况,能抛多少就抛多少吧,除了认亏别无他法,大家已经领教了股票质押业务的风险,都不愿意做了。”张楚表示,股票质押融资利率基本是一事一议,以前平均水平在5%左右,目前已升至6%-12%,而且很难获券商风控部门审核通过。

  实际情况也许更糟。某券商固收部人士说:“我遇到过一个极端案例,一家上市公司陷入财务纠纷,他的1000万股股份居然有五拨债权人主张权利,处置股权的时候才发现根本没法卖。”

  以上种种导致券商从事股权质押融资业务的热情不断降低。数据显示,2016年全年券商股权质押业务总规模为27243亿元,到了2017年已降至21114亿元。

  暗箱操作的券商成通道

  一家小型券商的相关人士则介绍了一种鲜有外人知道的情况。“券商可能亏不了这么多。外界很难知道上市公司通过股票质押融入资金的真正来源。上市公司公告把股票质押给了某券商,但很可能这笔资金并非来自该券商。”他透露,这种情况下,券商只是通道。很多时候是上市公司找到了愿意出借资金的企业,这部分资金以券商资管产品形式,并以股票作为质押品,最终放给上市公司。

  “一家小型券商2017年的通道业务做到9000万元,券商收取千分之二至三的通道费是一笔不菲的收入。”上述人士说,判断这笔资金是否来自券商的标准之一是折扣率。“一般来说,创业板股票质押折扣率为3折至3.5折,如果折扣率在4折以上,比如10块钱的股票,能质押融到4块钱以上,那么基本可以判断这笔钱不是来自券商。”

  该人士介绍,十几年前其在银行从事信贷业务时,只有工农中建这样的银行股能作为抵押品进行融资,而且股价只能打三四折,其他名不见经传的小股票根本不能作为抵押品。

  根据当时银行的贷款政策,企业通过质押股票获得融资,说明企业正常的银行信贷额度已经用完,其他融资渠道也都用得差不多。出现这种情况,股东通常已经把所有的股票都质押了,基本没有办法补充质押,所以这样的业务是高风险的。

  但从事固定收益的机构越来越多,需要取得高收益的资金也越来越多,导致对质押融资的风险容忍度越来越高。

  张楚介绍,目前国有银行股票的质押率在他们公司能做到5.5折。“有些上市公司大股东是民营集团公司,债务水平已经超过其持有上市公司股票的全部市值。但即使这样,大股东还是能质押股票融资。”

  质押新规降大股东杠杆

  不过,大股东借助股权质押放大杠杆的日子可能一去不复返。

  2月2日,沪深交易所联合举办股票质押式回购业务培训会,明确单只股票质押比例不超过50%的计算口径及“新老划断”原则。

  《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(2018年修订)》1月中旬发布。根据新规,单只A股股票市场整体质押比例的计算口径为场内质押登记数量+场外质押登记数量/总股本,而不是仅计算场内质押登记数量。

  同时,“新老划断”原则明确,只针对新增的质押融资,即市场整体质押比例超过50%的个股不得在场内新增质押,但场内存量质押融资不受影响。新规实施前已存续的合约可按照原有规定继续执行,无需提前购回,且可延期购回。

  为维护市场稳定,相关公司股价即便因短期大幅波动而触及平仓线,证券公司不会立刻处置,而是会与客户积极沟通,要求客户补充担保品,担保品包括不限于股票、现金等金融资产,房地产、土地使用权等也可作为担保品。

  上述规定将于3月12日生效。截至2月2日,两市公司共有129只个股整体质押比例超过50%,仅占全市场个股的3.7%。

  此外,1月下旬,《关于督促证券公司做好股票质押式回购交易风险防范有关工作》下发,让业者意识到全面监管才刚刚开始。

  “控制大股东融资比例及杠杆率是质押新规的核心。不过,大股东还会通过信托、私募等进行场外股票质押融资。现在对信托公司的监管不断加强,私募也许是下一个重点盯防的对象。”某投资公司负责人指出。