昨日，A股迎来2018年开年红，全天上涨1.24%给新年开了一个好头。

　　新年伊始，多家券商发布研报“打气”。总体来看，在目前监管的大形势下，龙头券商抵御风险的能力相对较强，研报建议积极关注大中型券商的价值投资机遇。

　　目前已有19家券商发布2018年证券行业策略研报，对证券板块的未来走势也出现分歧。一部分券商认为，证券板块当前股价对应2018年估值距底部仅10%，与市场慢牛明显脱节，并且多家券商研报一致看好龙头券商股。另一部分券商则态度比较谨慎，表示券商业务创新及估值承压，但板块充分调整后安全边际充足，且监管持续趋紧后中小券商晋升难度加剧。

　　大券商被一致看好

　　配置价值凸显

　　其中，中信建投证券的投资态度比较积极，其表示，从资金面、政策面、经营层面以及估值四个角度分析，得到的最强烈感受即券商已经触“底”，相较于其他板块，安全垫很高，配置价值凸显。建议投资者逢低积极关注大中型券商的价值投资机遇。

　　招商证券则表示，证券板块当前股价对应2018年估值距底部仅10%，与市场慢牛明显脱节。

　　对于今年券商业绩分化将逐步加大，华安证券表示，大型券商业绩普遍较为稳定而中小券商业绩分化较大，主要原因在于大型券商业务结构更为均衡，更有效的抵御大盘波动带来的业绩冲击。创新抑制后中小券商弯道超车的可能性减小，未来大型券商有望凭借强劲的资本实力和综合业务实力逐步提升市场占有率，行业市场集中度逐渐提升。

　　同时，中信证券表示，行业内部竞争格局来看，“打造投行国家队”的导向下，监管资源正向大券商倾斜，行业集中度有望提升。山西证券也表示，在目前监管的大形势下，龙头券商抵御风险的能力相对较强。东方证券在这点上表示也与上述几家券商不谋而合，其表示，大券商业绩表现与业务环境均有相对优势，强者恒强格局明显。

　　国泰君安也表示赞同，其认为，2018年有望仍延续严监管趋势，但对于券商业务层面的影响较小。行业风险有望出清，龙头竞争优势增强，将有利于行业龙头估值提升。

　　监管从严下

　　部分券商持谨慎态度

　　由于全面监管从严以及在去杠杆背景下，券商业务创新及估值承压，也有部分券商对今年证券板块持谨慎态度。

　　其中，信达证券就表示，由于缺乏强劲的业绩新增长点带来盈利水平显著提升、严监管限制行业估值水平上升空间，预计短期内券商股弹性仍不高。

　　西南证券则表示，在业务创新停滞的情况下，券商2018年重点工作仍将放在将传统业务做大做强、调整业务结构、合理配置资源，达到利润最大化的核心目标。

　　值得一提的是，对于券商未来业务的发展，华泰证券认为，监管收紧大环境下行业盈利驱动从牌照红利及市场红利，向市场定价能力及风险管理能力发展演变。随着改革转型大步迈进，券商打造“资金-产品-资产”全业务链联动的模式。同时金融科技的运用将驱动金融体系效能大幅提升，做大市场蛋糕，提升证券业在非现场渠道的客户集结及影响能力。

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