临近年末，多家研究机构的监测数据显示，非保本银行理财产品预期收益率明显上升。业内人士对中国证券报记者表示，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》(简称“《征求意见稿》”)日前已结束征求意见，未来伴随新规出台，银行理财监管新规的落地也将进入“倒计时”。刚性兑付打破已成定局，市场对于风险溢价的反应导致了非保本型理财产品收益率环比上升。更需注意的是，银行理财产品“净值型”转型仍需经历一段艰难的过渡期，部分表外理财将走向“表内化”。

　　非保本产品收益率明显上升

　　普益标准监测数据显示，上周(2017年12月16日-12月22日)306家银行共发行了1904款银行理财产品(包括封闭式预期收益型、开放式预期收益型、净值型产品)，发行银行数增加11家，产品发行量增加117款。其中，封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为4.85%，较上期上升0.06个百分点。

　　28个省份的保本型银行理财产品收益率实现环比上涨，3个省份的保本型银行理财产品收益率则是环比下降；31个省份的非保本型银行理财产品收益率实现环比上涨。

　　融360监测数据显示，上周银行理财产品发行量共2929款，平均预期年化收益率为4.84%，较前一周上升了0.05个百分点，再创2017年新高。其中保证收益类理财产品243款，平均预期收益率为4.29%，保本浮动收益类理财产品642款，平均预期收益率也是4.29%，非保本浮动收益类理财产品1815款，平均预期收益率为5.11%，收益优势比较明显。

　　多位银行业内人士直言，保本型银行理财收益率下降、非保本型收益上涨的情况并不意外。中国银行国际金融研究所研究员熊启跃表示：“《征求意见稿》明确要求打破刚性兑付，非保本理财产品的风险预期提高，市场对于风险溢价的反应导致了非保本理财产品收益率环比上升。”

　　“净值型”转型亟待提速

　　专家和银行业内人士认为，随着《征求意见稿》正式实施，银行理财监管新规的落地也将进入“倒计时”，近年来银行业内喊了多年的“净值型”转型将逐步提速。

　　中证金牛金融研究中心近日更新的六大国有银行的开放式净值型银行理财产品的数据显示：从收益来看，部分投向境外市场的理财产品业绩表现突出，其中，建行发行的“亚洲创富精选”产品近一年的年化收益率高达31%。从近半年收益来看，排名前五的是中国工商银行专项代客境外理财产品二号QD1004、建设银行的“亚洲创富精选”产品、中国银行的中银新兴市场(R)、农业银行的“金砖四国”股票基金(美元)、中国银行的中银稳健增长(R)。近半年的年化收益率分别为：22.25%、22.25%、22.21%、21.24%、15.29%。

　　不过，一些券商分析师认为，理财产品实现完全净值化非常艰难，需要过渡期，部分表外理财将表内化。华宝证券分析师杨宇说：“在产品去刚兑的过程中，恐丧失对部分低风险投资者的吸引力，尤其是将其作为存款替代的投资者，表内的保本理财(结构化存款)以及大额存单可能会成为新的发展点。”

　　多位银行业内人士坦言，目前国内银行发行的净值型理财产品，一部分属于“伪净值”，这类产品仍然给客户提供预期收益，名义上有别于预期收益率产品，但实际上不过是采用了另外一种产品报价形式。另一部分银行发行的更为接近市场理念的净值型理财产品，因为相当程度上难以消除资本市场动荡的传递，导致产品净值波动剧烈，发售情况并不尽如人意。这类产品规模占比为5%~10%，并未成为银行理财市场的主流。

　　中小银行业务面临较大压力

　　在日常生活中，不少投资者往往将银行理财产品视作“准存款”。券商分析人士指出，投资者投资理财大部分是出于银行的“刚性兑付预期”，未来随着这一预期被打破，风险厌恶型投资者将转到更低风险的资产。同时，净值管理导致收益率波动加大，投资者需要承担更大的理财风险。整体看来，中小客户的银行理财，未来面临较大压力。小银行投资者风险承受能力较低，预计受影响更大。

　　国泰君安银行业分析师邱冠华认为，打破刚性兑付和净值化后，银行理财短期内或面临规模收缩，但长期来看仍有竞争力。理财投资端将多配标准化资产。非标资产配置难度增加，预计将规模收缩，标准化资产投资占比将上升。新老划断，将降低市场冲击成本。

　　中泰证券分析人士预计，银行将更强调投资分散化、集约化、专业化，或将以FOF/MOM模式进行资产管理，通过将资金分配于股票、债券、大宗商品、另类投资、现金等领域，锁定组合整体风险。大行、部分资管能力优异的股份行将成立资管子公司，有自己投研团队，部分以与全市场基金合作的FOF模式运作；其他股份行和部分城商行设立资管部门，自己投一部分，部分或与第三方顾问机构运作；投研能力欠缺的小银行则完全采用投顾模式。