近期，司太立(603520.SH)、金卡智能(300349.SZ)、中恒电气(002364.SZ)等9家上市公司的公告，进一步引发市场对股权质押及银行相关业务风险的关注。

　　随着金融监管趋严，金融“降杠杆”影响逐步深入，企业融资渠道一定程度上受阻，股权质押已渐趋成为上市公司融资的重要渠道。

　　与此同时，随着质押股东频频“爆仓”，上市公司股权质押风险也开始显露。而相对于券商的场内质押，银行涉足股权质押业务属于场外质押，在盯市、补仓和止损等方面，优势不足。受MPA考核及统一监管的影响，未来银行在股权质押业务方面也将会更加审慎。

　　股权质押暴增

　　受金融“降杠杆”及股市下行等因素的影响，企业融资受限。因可以在保持上市公司大股东股权不被稀释的情况下快捷、低价地获取融资，股权质押已渐趋成为上市公司融资的重要渠道。

　　最新的事例是，11月至今，9家上市公司相继发布股权质押公告，其主要股东持有部分股票质押给招商银行。其中，司太立因近期公司股票价格波动较大，公司主要股东朗生投资将其持有的公司150万股无限售流通股作为2016年8月31日股票质押的补充质押股份。

　　此外，金卡智能第一大股东浙江金卡高科技工程有限公司将所持395万股、中恒电气第一大股东杭州中恒科技投资有限公司将其所持3000万股质押给招商银行。

　　中邮证券董事总经理尚震宇指出，宏观层面，在供给侧改革下，各行业受到降杠杆约束，企业通过传统信贷募集资金越来越困难，不得不利用资本市场扩大直接融资比例；而市场层面，供给侧改革给国有企业提供了做大做强做优的机会，由此带来50指数的牛市，绝大部分上市公司股价不同程度下跌，迫使上市公司自救。

　　统计显示，上市公司大股东股权质押大幅增加，尤其2016年下半年以来，规模大幅提升。数据显示，2016年12月至2017年12月13日，上市公司股东向金融机构质押持有股份达13400余次，涉及上市公司近3400家。质权人涉及银行近百家，浦发、民生、工商、招商、中信等银行质押规模位居前列。

　　2017年，A股股权质押的整体规模还在持续攀升。数据显示，1857家上市公司大股东在今年发生质押股份(含质押式回购)，整体新增质押股权市值规模约2.8万亿元。

　　著名经济学家宋清辉认为，以上市公司作担保向银行贷款的渠道被堵住之后，上市公司股东通过质押股权来获得银行贷款的融资呈现出井喷之势。

　　一位从事股票质押的证券业人士告诉《中国经营报》记者，目前市场仍是票多钱少，金融机构对股权质押的热情很高。

　　质押率方面，上述人士指出，大概来看主板上市公司50%~60%，中小板上市公司40%左右，创业板上市公司在20%~30%。“当然还要综合企业股票的质押期限、走势和质押方的补仓能力等多项因素来看，银行相对更加谨慎一些。”

　　风险管控趋严

　　近期，随着天宝食品、皇氏集团等上市公司股东质押股份被“强平”，股权质押风险逐渐凸显。

　　皇氏集团11月22日发布公告称，近期因公司股票价格跌破最低保障比例，公司董事徐蕾蕾因未能及时完成补充质押物的相关手续，致使其部分股票被东方证券强行平仓。

　　12月5日，天宝食品公告称，公司控股股东大连承运投资集团有限公司部分质押的公司股票已触及平仓线而出现被动减持。而在披露股权质押被强平的同时，公司一并披露了重大事项停牌公告，公司股票将于6日开市起停牌。

　　此外，记者获悉，陕西金叶、浪莎股份等企业也均面临强平风险。

　　宋清辉认为，股权质押快速增长背后也隐藏着巨大的风险。如果未来二级市场出现大幅下跌或金融机构下调股权质押率，或会有一些上市公司股权质押触及预警平仓线，从而面临被强制平仓的风险。

　　统计显示，10月以来，A股公司合计已发布约200份补充质押公告，涉及百余家上市公司。仅在12月6日股市收盘后，就有10家上市公司发布了股东补充质押公告，其中8家系控股股东补充质押。

　　业内普遍认为，股权质押率低于30%比较安全，高于50%存在风险，而高于70%风险系数更高，一旦触及警戒线将无资产可补。

　　对此，《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(2017年征求意见稿)》明确指出，股票质押率上限不得超过60%，单一证券公司、单一资管产品作为融出方接受单只A股股票质押比例分别不得超过30%、15%，单只A股股票市场整体质押比例不超过50%，且规定融入资金应当用于实体经济生产经营并专户管理，不再认可基金、债券作为初始质押标的。

　　上述证券业人士表示，质押新规出台后，质押率基本控制在50%左右，不过特别好的股票也有能到70%的，实际操作过程中影响并不是非常大。

　　对于上市公司股东质押股权遭“强平”现象，尚震宇认为，个别“爆仓”事件，对市场交易心理会存在负面影响，但总体来看当前市场风险可控，不会出现大面积爆仓引发系统性风险。

　　尚震宇同时表示，银行涉足股票质押业务属于场外质押，相比券商的场内质押，银行在盯市、补仓和止损等方面，优势不足。

　　他认为，今年全年新增股票质押规模有限，更多的是存量数额，银行受MPA考核及未来一行三会的统一监管办法影响，未来开展质押业务会更加审慎。“证券公司股权质押业务属于资本市场融资性业务，由于承担管理人职责，对于较高质押率、较弱抵押担保的上市公司，将不再支持其业务融资。”

　　宋清辉也指出，银行对股权质押业务一直都保持着谨慎态度，除了常态化的风控之外，还会根据市场行情作出相应缓和或激烈的调整，必要时甚至会全面停止对上市公司(中小创)的股权质押业务，有部分银行仅接受沪深300成分股的质押，质押率也会进行下调。