时至岁末，券商发布的年度策略报告成为市场关注的焦点。东方证券近期发布的年度策略报告称，2018年A股市场将继续维持慢牛走势，上半年蓝筹的投资机会好于下半年，下半年成长股或将有所表现。

　　行业配置方面，明年东方证券看好医药、TMT(科技、媒体和通信)、金融、地产板块，主题方面建议关注“冰上丝绸之路”。

　　上半年蓝筹机会较好

　　东方证券认为，明年市场将在蓝筹主导的行情下逐步上行，6月可能迎来切换期。经济稳定、通胀温和、盈利确定是蓝筹上涨行情最主要的推动因素。其中上半年蓝筹的机会好于下半年，三季度蓝筹股或将进入估值调整期，之后仍将以上行为主。

　　东方证券表示，展望2018年，整体A股业绩增速有望保持10%至13%，略低于2017年。龙头为主导的市场风格不会轻易转换，追求业绩的确定性依旧是市场的主线。

　　具体来看，蓝筹整体业绩增速有望稳定维持在10%以上，收益率高于十年期国债收益率，估值仍具优势。但相对今年而言，受限于无风险利率上行压力，蓝筹股整体估值难以大幅提高；中小市值股票高估值在近两年不断消化，预计2018年净利润增速有望达25%以上，好于2017年。

　　该报告称，明年下半年，以创业板为代表的成长股或有更多表现。创业板、中证500随着业绩的增长和估值的消化，下半年开始，相对于蓝筹股，其业绩和估值优势逐步体现，股价有望走强，甚至不排除创业板提前于蓝筹、引领市场上涨的可能，其中TMT板块或有更好表现。

　　A股、港股

　　投资价值高于美股

　　针对全球金融市场，东方证券预计，2018年将是趋势变化的过渡之年，实体经济继续低速增长，全球货币从超级量化宽松转向量化宽松，流动性充裕的特征难以在2018年发生重大逆转。

　　东方证券预测，2018年美国加息、缩表进程较慢，消费需求仍然疲软，美国长期复苏的基础并不牢固。此外，美联储加息不会造成新兴市场资本回流，新兴市场更高的资本回报率对资本有持续吸引力。美联储加息不会导致十年期国债收益率立即走高，也不会导致美元快速升值。

　　从中国投资者角度出发，展望2018年资本市场，从低估值、高EPS(每股收益)增长、回调压力等角度判断，2018年A股、港股投资价值高于美股；人民币或温和升值，支撑包括金融监管、中美十年期国债收益率利差、国内经济基本面趋稳以及人民币汇率形成机制的调整；黄金具有较高配置价值，逻辑在于长期的货币超发和明年可能上升的避险情绪。

　　东方证券表示，全球经济明年潜在的风险在于三方面：一是美国快速加息，引发全球资产大幅变动；二是油价大幅提高导致全球通胀加速；三是朝核问题引发地缘政治冲突。

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