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进入12月份，今年以来出现明显滞涨的国防军工板块频频出现逆市上涨的抢眼表现，月内累计涨幅达1.31%，在28类申万一级行业中排名第一。昨日，在沪指下跌逾20点的情况下，国防军工板块再度集体异动，整体上涨1.82%。板块内：中兵红箭、天和防务、中国核建等3只个股涨停，另外，北方导航、航新科技、天海防务、航天机电、北方华创、际华集团等个股昨日涨幅也均在4%以上。
对此，有市场人士表示：国防军工板块近期频频异动主要有以下两方面原因：1。政策利好频现，改革动力充沛。12月4日，国务院办公厅发布《关于推动国防科技工业军民融合深度发展的意见》，军工科研院所改制在2018年或将进一步实现突破，混改、军品定价机制、等改革也将有序推进。2。随着食品饮料、家用电器等板块白马股近期的持续回调，市场正在寻找新的市场风口，国防军工作为今年以来明显滞涨的板块，受到资金的广泛关注。
而华泰证券也表示：改革、成长和地缘政治是国防军工板块三大重要催化剂。在混改、价格改革、军民融合、院所改制等改革快速推进和军机产业链迎来成长拐点的行业背景下，军工改革和成长两大投资逻辑已逐渐清晰，改革和成长将是军工行情主要催化剂。同时地缘问题持续发酵，地缘态势将是值得重视的军工投资催化剂。
对于军工板块的后市机会，中信建投证券表示：看好2018年军工板块投资机会，当前是较好的战略配置期。在标的选择上，应抓住行业龙头、民参军国产替代两大投资主线。在龙头股方面，应重点关注市场化程度较高，上市公司核心资产占比较高，装备制造价值量占比高、最受益于产业链业绩释放的“三高”龙头公司，如中直股份、中航光电、中航机电、国睿科技、中国动力、航发动力；民参军国产替代方面，重点关注符合行业空间大、国产化率低、国产化刚需强劲三大标准的细分领域，包括军用半导体、军用碳纤维、ATE等相关公司，如景嘉微、光威复材、航新科技、天银机电等。
从机构评级来看，在160只航天军工概念股中，四创电子(13家)、中直股份(5家)、中航机电(4家)、中航光电(4家)、浪潮信息(4家)、四维图新(4家)、晨曦航空(3家)、国睿科技(3家)、中国动力(3家)、华力创通(3家)、景嘉微(3家)、天沃科技(3家)和天通股份(3家)等13只个股最被机构看好，近30日内机构“买入”或“增持”等看好评级家数均在3家及以上，其后市表现值得重点关注。
其中，四创电子后市的投资机会受到了13家机构的集体看好，最新收盘价为62.76元。在众多看好该股的研究机构中，民生证券表示，公司的一次雷达技术实力国内领先，是国内最早获得民航总局颁发的空管一次雷达使用许可证的国内厂商，受益于机场建设以及国产替代化，看好公司长期发展，预计公司2017年-2019年每股收益分别为1.60元、1.96元和2.27元，给予“强烈推荐”评级。
军工行业相关基金
| 基金代码 | 基金简称 | 近六月收益 | 手续费 | 操作 |
| 000535 | 长盛航天海工装备灵活配置 | 7.49% | 1.50% 0.15% | 购买 开户购买 |
| 001475 | 易方达国防军工混合 | 5.88% | 1.50% 0.15% | 购买 开户购买 |
| 002983 | 长信国防军工量化混合 | 0.57% | 1.50% 0.15% | 购买 开户购买 |
数据来源：东方财富Choice数据，银河证券，截至日期：2017-12-07
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【延伸阅读】
投资建议
经过两年多的沉淀与调整，2018年将是军工板块基本面与估值水平的向上拐点之年：航空与舰船装备引领装备升级新阶段、军品定价机制改革逐步推进、军贸扩大中国军工成长空间、军民融合与国企改革不断实现新突破，中国军工大时代将全面启动。建议配置低估值行业龙头及优质民参军标的。
理由
航空与舰船装备引领，装备升级进入新时期。近两年来，相继列装或公开亮相的新型航空装备(运-20、歼-20)与舰船装备(国产航母、055型驱逐舰、呼伦湖舰)均具有重要意义，中国军工正在迈入装备升级的新时代。受装备升级驱动，军工板块基本面将在2018年拐点向上、在2019~2020年加速增长。
军品定价改革有望逐步推进，激发企业活力。新世纪以来，我国在持续深化装备采购制度、装备价格工作改革，市场化、竞争性、激励相容特征有所显现，但是涉及到总体装备的定价机制仍存在较大的问题。对比定价机制较为完善的美国，我国军品定价机制仍有较大改善空间，激励定价法将是未来发展方向。
军贸扩大我国军工企业发展空间。目前中国已成为全球重要的武器出口国。随着我国装备逐渐走向世界一流，军贸将不断扩大我国军工产业的发展空间，优势军工企业海外业务贡献度将逐步提升；我国军贸产品结构将进一步优化，军贸转型升级是重要趋势。
军民融合与国企改革有望实现新的突破。军民融合：中央军民融合发展委员会将着力加强政策制订与实施，国务院办公厅《关于推动国防科技工业军民融合深度发展的意见》将开创我国军民融合新局面，优质民参军企业发展前景不断向好。国企改革：2018年将继续推进军工科研院所改制、混合所有制改革、军工资产证券化，国有军工上市公司改革进程中尚存在较多投资机会。
风险
军改进展、军品研发进度的不确定性。（来源：中金金网）
12月4日，国务院办公厅正式发布《关于推动国防科技工业军民融合深度发展的意见》(以下简称《意见》)，对推动国防科技工业军民融合深度发展作出全面部署。《意见》从七个方面提出了推动国防科技工业军民融合深度发展的具体政策措施，包括：进一步扩大军工开放，积极引入社会资本参与军工企业股份制改造；推动军工服务国民经济发展，发展典型军民融合产业，培育发展军工高技术产业增长点，以军工能力自主化带动相关产业发展等。
特别值得一提的是，《每日经济新闻》记者注意到，在积极引入社会资本参与军工企业股份制改造方面，《意见》指出，积极稳妥推动军工企业混合所有制改革，鼓励符合条件的军工企业上市或将军工资产注入上市公司，建立军工独立董事制度，探索建立国家特殊管理股制度。
支撑三大重点领域建设
值得注意的是，国防科工局总工程师龙红山日前在某论坛上表示，《意见》由国防科工局起草，是未来一段时期指导国防科技工业发展的重要顶层设计，近期将印发实施。龙红山指出，意见针对军工开放不够、军民资源共享不够、科技成果转化不够等问题，提出了诸多方面的政策措施。国防科工局正在制定部门分工方案，后续将逐条推动落地，其中部分政策措施已按照中央要求积极启动试点。
记者注意到，《意见》开宗明义地指出，国防科技工业是军民融合发展的重点领域，是实施军民融合发展战略的重要组成部分。当前和今后一个时期是军民融合发展的战略机遇期，也是军民融合由初步融合向深度融合过渡、进而实现跨越发展的关键期，国防科技工业领域军民融合潜力巨大。
《意见》从七个方面提出了推动国防科技工业军民融合深度发展的具体政策措施，主要包括：进一步扩大军工开放，推动军品科研生产能力结构调整，扩大军工单位外部协作，积极引入社会资本参与军工企业股份制改造；加强军民资源共享和协同创新，推动科技创新基地和设备设施等资源双向开放共享，加强军工重大试验设施统筹使用，推动技术基础资源军民共享；促进军民技术相互支撑、有效转化，推动完善国防科技工业科技成果管理制度，加大军用技术推广支持力度；推动军工服务国民经济发展，发展典型军民融合产业，培育发展军工高技术产业增长点，以军工能力自主化带动相关产业发展等。
《每日经济新闻》记者注意到，在支撑重点领域建设这一项中，《意见》明确提出，加强太空领域统筹：以遥感卫星为突破口，制定国家卫星遥感数据政策，促进军民卫星资源和卫星数据共享，探索研究开放共享的航天发射场和航天测控系统建设；推进网络空间领域建设：促进通信卫星等通信基础设施统筹建设；支撑海洋领域建设：大力发展水下探测、信息传输与安全等技术，提高海洋综合感知能力等方面的内容。
探索国家特殊管理股制度
值得注意的是，积极引入社会资本参与军工企业股份制改造是《意见》的一个重点内容。
《意见》提到，将进一步扩大军工开放，包括修订军工企业股份制改造分类指导目录，科学划分军工企业国有独资、国有绝对控股、国有相对控股、国有参股等控制类别，除战略武器等特殊领域外，在确保安全保密的前提下，支持符合要求的各类投资主体参与军工企业股份制改造。积极稳妥推动军工企业混合所有制改革，鼓励符合条件的军工企业上市或将军工资产注入上市公司，建立军工独立董事制度，探索建立国家特殊管理股制度。
值得注意的是，军工领域是央企上市公司中数量最多、面积最广的板块，也是央企改革难度较大的领域。不过，随着以中国联通为代表的电信领域混改方案出炉，央企混改步伐加快。在促进资本“民参军”方面，龙红山在前述论坛上指出，目前已启动了7家单位的混改试点，同时正积极推动军工企业股份制改造和上市重组。
有券商研究人士向《每日经济新闻》记者表示，长期来看，看好军工板块持续的优质资产注入与整合、科研院所改制等行业发展趋势。从近期资本市场表现角度，上周中信军工指数下跌0.33%，同期沪深300指数下跌2.58%，军工板块在中信29个一级行业中排名第12位。
“军工制造业属性在加强，明年业绩或将波动式上涨。但短期看，由需求和产能推动的公司业绩在近期会是处于波动式上涨，较难有爆性发行情。”前述券商研究人士补充说道。
东兴证券研究员陆洲认为，目前军工板块仍处在调整态势中，但随着估值逐渐趋近历史中枢，军工越来越引起市场的关注，并在上周军工板块的逆市而动中得到印证。预计近期军工仍将继续调整，军工板块的政策与改革氛围在逐渐浓厚。(来源：每日经济新闻)
地缘政冶再趋紧张，朝鲜谴责美韩即将举行的联合军演，称军演将半岛局势推向爆发的边缘。分析指出，在包括国企改革及院所改制等有关改革有望加快的背景下，朝鲜半岛造成的紧张局势，将进一步提振军工股表现。
地区局势再现紧张
12月2日，朝鲜谴责美韩即将于本月举行的联合空中军演，称军演针对朝鲜，将当前一触即发的半岛局势推向爆发的边缘。朝鲜外务省当天发表声明说，美方称本次军演旨在锻炼实战能力，以实现在战争初期就使朝方丧失战略打击能力。声明指出，如因美国原因而使朝鲜半岛及全世界卷入核战争，一切责任后果将由美国承担。
分析人士表示，A股军工板块自2016年初至今经历了长达两年的调整，跌幅近三成，朝鲜半岛紧张局势将进一步提振军工股表现。此外，考虑到2018年军工行业受军改影响的抑制因素将逐步消除，公司业绩有望回升，同时叠加军工科研院所体制改革和军民融合战略的推进，军工板块进入配置期。
券商研报指出，当前军工估值处于历史低位。各武器装备子行业市盈率，已经基本回落到2014年年初的水平。地缘政治局势紧张，市场对军工板块的投资热情或将被点燃，叠加后续院所改制预期，军工仍会保持持续向上机会，尤其是一些逻辑确定、业绩兑现能力较强的个股。
“地缘局势紧张是加快我军军改推进和武器装备更新换代的重要推动力，看好武器装备换装与更新需求带来军工行业业绩增长拐点”券商分析师指出，半岛局势再度紧绷，擦枪走火的风险仍然很高。
军工混改突破在即
随着以联通为代表的电信领域混改破题，央企混改将提速。今年4月初，发改委启动了第二批混改试点工作，电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工七大行业为央企混改重点领域。分析普遍认为，军工作为混改重点领域，有望在年内迎来实质性突破。
国信证券认为，军工领域是央企上市公司中数量最多、面积最广的板块，也是央企改革难度最大的领域。而且前两批试点混改企业中，军工领域企业较多，因此下一步军工领域混改或将成为央企混改大主题下的重头戏。
业内人士告诉记者，相比于其他央企，军工集团的混改更具执行力，目前已经形成了战略领域上“由民用到军用”、产业链上“由边缘到核心”、组织层级上“由下至上”层层推进的三条主线。反映到军工上市公司，管理体制将更为灵活，业绩释放动力及价值重估预期更为强烈。
从军工领域混改进展来看，截至目前八大军工集团中有7家已制定2017年混改初步方案，提升集团资产证券化率成了主旋律。具体来看，兵器、船舶军民融合领域力度较大，航天系也将逐步开启军品市场化试运行。
机构研究指出，目前中国军工集团资产证券化率仍偏低不足40%。截至去年底，以净资产计算我国十二大军工集团的资产证券化率仅中航工业集团超过60%，其余集团的资产证券化率均在50%以下，航天科技和航天科工的资产化率只有23.5%和24.2%
东北证券研究员指出，近年来各个军工集团对资本市场的重视程度逐步提高，纷纷出台政策方案推动自身的资产证券化，从中电科、兵器工业、中航工业等军工集团下属上市公司资本运作的情况来看，各家单位已积累了丰富的经验，思路日趋成熟。
板块业绩明显改善
与军工股二级市场表现欠佳形成对比的是，板块公司业绩明显改善。据数据统计发现，军工板块中有22家公司三季报净利润同比增长翻番，其中龙溪股份(600592)、北方股份(600262)、西仪股份(002265)、航天工程(603698)、晋西车轴(600495)和中航高科(600862)等9家公司2017年三季报净利润同比增长均超200%。
对此，国信证券指出，军工行业三季报净利润平均增长20.01%，回调是布局良机。继续看好军工行业强军和改革两条长期投资主线，认为主题性机会带来军工行业较高弹性的风格将延续。强国强军的时代要求，我国全面贯彻新时代党的强军思想，将带来军工行业确定性投资机会。
截至目前共有53家军工行业上市公司披露了年报业绩预告，业绩预喜公司家数达到37家，占比69.81%。从预计净利润同比最大增幅来看，西仪股份、科华恒盛、林州重机(002535)、金盾股份(300411)、东材科技(601208)、北斗星通(002151)和江苏国信(002608)等7家公司年报净利润同比增幅均有望在100%以上。
方正证券表示，当前我国军费规模已超万亿且增速仍然较快。目前军工院所改制、央企混改等改革措施不断深入，改革成为国防军工体系的时代标签，正在促进军工领域在行业发展模式和效率上发生重大变革。而随着军民融合战略获得持续推进，军工企业利用资本市场谋取集约化发展的思路也已愈发清晰，行业基本面因此也将获得持续向好的支撑。
兴业证券认为，2018年军工板块上市公司的订单情况和业绩释放是股价走势的两个核心催化剂。一季度末，随着装备采购订单的逐步落地，市场有望感受到军工行业产业链上下游各环节企业业务局面的好转。另一方面，各季度财报公布前后，上市公司业绩同比出现大幅增长的预期是推动重点标的股价上涨的另一个重要的催化剂。
三条主线掘金
在标的的配置上。申万宏源继续强调三条主线：一、军工央企混改进程17年或将会有突破性的进展。二、军民融合是党中央确定的重大战略，中央军民融合发展委员会将统一领导军民融合深度发展。三、科研院所改制即将加速落地，首批转制院所将率先启动改制，后续进程或超市场预期。
国信证券建议关注三个方面：第一，海空军主战装备研制的龙头公司，包括航发动力(600893)、中直股份(600038)、内蒙一机(600967)、中航黑豹(600760)、中国动力(600482)；第二，具有院所改制和资产注入预期的标的，包括中航机电(002013)、航天电子(600879)、四创电子(600990)；第三，军民融合领域优质标的，包括中航光电(002179)、晨曦航空(300581)、航新科技(300424)等。
申万宏源则认为，随着周边热点事件及军民融合等政策的催化，叠加当前军工板块估值水平已经基本回落至2013年三季度的水平，坚定看好军工股跨年度行情机会。“改革+成长”逻辑不断深化，建议配置估值水平低、逻辑确定性强的个股。建议关注：中直股份、中航光电、内蒙一机、中航机电、航发动力航天电器(002025)、杰赛科技(002544)等。
中信建投分析师黎韬扬表示，新装备列装新周期+军改订单补发效应将提升产业链业绩预期，军工科研院所改制、军民融合、定价机制等改革将持续取得实质突破。当前市场对于行业基本面改善预期差较大，市场情绪、配置比例均处于低点，正是战略性配置军工板块的较佳时机。建议关注中直股份、中航机电、中航光电、国睿科技(600562)、天银机电(300342)、银河电子(002519)。(来源：投资快报)
