上周美豆继续保持窄幅振荡，国内粕类油脂均走弱。其中，菜油指数周初开盘于6820元/吨，报收于6758元/吨，周跌幅为0.79%，下跌54元/吨；现货方面，截至上周五，全国四级进口菜油平均价为6694元/吨，较一周前的6754元/吨下跌60元/吨，全国菜油共成交17700吨，较前一周的14900吨明显增加，显示出随着价格的下跌，中下游拿货情绪高涨。库存方面，上周华东各厂菜油库存自前一周的26.9万吨略微下降至26.7万吨，去年同期库存为22.6万吨。当前豆油库存继续保持在165万吨以上的高位，棕榈油库存也在快速重建，前期由于环保压力而停机的工厂陆续开机，油脂市场供给压力依然较大。

　　图为国内进口四级菜油(全国平均)价格

　　美国能源署上周公布了2019年以豆油为原料的生物柴油添加量为21亿加仑，与2018年的水平持平，而此前市场普遍预计2019年法定添加量可能提升。在该计划公布后，此前走高的市场自高位回落。当前国内油厂开机率较高，前期因为转基因证书和环保停机的工厂陆续开机，导致国内豆油库存持续增加，全国库存直逼170万吨的水平，较低的豆油价格挤占了菜籽油和棕榈油消费，菜油去库存速度变慢，而棕榈油库存自8月低点时的26万吨快速恢复至当前50万吨左右的水平，显示出油脂市场整体压力仍大。

　　东南亚棕榈油产区往年在进入11月后都会迎来季节性减产，今年在传统减产时点并未出现明显的产量降低，而出口方面由于印度提高进口关税而承压。另外，当前北半球冬季拉尼娜发生的概率进一步提升，但南美天气较好，总体来看，油脂油料窄幅振荡格局短期难以打破。

　　(作者单位：元邦投资)