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发表于 2017-12-02 09:07:20 股吧网页版
上市首日盘中破发!下周百亿级可转债来袭 还能买吗?
来源:东方财富网

K图 128019_2

  12月1日,久立可转债首日盘中破发,盘中最低跌至99.68元。这是可转债信用申购以来,第一只在上市首日破发的可转债。下周将迎来今年以来发行的第二大可转债——宁波银行100亿可转债,面对近期可转债颓势,投资者究竟能否继续参与申购呢?

  2017年12月1日,久立转2(代码128019,久立特材发行的第2只可转债)上市交易,盘中跌破100元发行面值,最低跌至99.68元。这是可转债信用申购以来,第一只在上市首日破发的可转债。

  具体来看,久立转2上午以102.77元开盘,最高交易价103.41元,开盘后一路下行,最低跌至99.68元,上午收盘价99.992元,中一签亏八分钱,午后略微上涨,尾盘报收100.04元。

  久立转2的发行金额为10.4亿元,周五全天成交额为6.92亿元。由于可转债施行T+0回转交易,因此即便上午卖出的全部为参与打新的投资者,也还有三成的打新投资者没有将其卖出。

  可转债辉煌不再

  此前可转债可谓是牛气冲天,平均可以赚20%(即中一签大概率有200元收益)。以隆基转债为例,网上中签一手,如果在最高点附近卖出,就可以获得300元左右打新收益,即便是在首日开盘交易后介入,也可以获得不错的收益。

  然而,近期可转债市场整体趋向颓势,在久立转2破发前,已有多只早前发行的可转债跌破了发行面值,一些近期新上市的可转债也在破发边缘。

  例如,11月29日上市的济川转债,上市首日盘中最低跌至101.12元,次日更是最低达到100.5元,跌至面值附近;11月27日上市的嘉澳转债,周五已经跌破发行价,收于99.64元;11月21日上市的小康转债,如今也已经破发,周五收盘报99.69元。

  如果进一步拉长时间轴,除了新规落地后使用信用申购的可转债,更早上市的定金申购可转债的表现也十分疲软,已有多只破发,包括海印转债、洪涛转债、模塑转债、辉丰转债、蓝标转债、久其转债、骆驼转债等。

  五大因素致使走弱

  业内认为,可转债的定价机制相对复杂,与转股溢价率、债券到期收益率、赎回条款、回售条款、正股弹性及前景等多项因素有关。近期可转债的大幅走弱,大致可归因于以下五方面:

  1)A股调整。伴随着A股市场的调整,可转债的正股大多也表现不佳,相应的可转债也受影响。例如,之前暴跌的嘉澳转债,其正股嘉澳环保的走势也较弱。

  2)债市调整。近期债券市场也趋弱,十年期国债收益率不断走高,因而可转债的债性部分也走弱,价格受到影响。

  3)可转债扩容。从供需上看,近期可转债迎来史上最密集发行期,11月发行了12只,创史上之最。

  4)大股东频频套现。从投资者情绪看,可转债密集上市后,多家发行可转债的上市公司大股东,在配售的可转债上市后快速套现,此举引发投资者担忧。

  5)年底资金锁定收益。年底各机构纷纷兑现收益,其中不排除卖出可转债锁定收益,这也增加了市场供给,对可转债价格产生一定影响。

  百亿级可转债来袭

  久立转2的破发,意味着可转债跌破面值的风险或将增大,不过下周仍有多只可转债上市和申购,包括信用申购后首只百亿级可转债,投资者究竟能否继续参与呢?

  下周一(12月4日)亚太转债申购,发行规模10亿元。下周二(12月5日)更将迎来今年以来发行的第二大可转债——宁行转债,其发行金额高达100亿元。此前3月份光大银行发行了规模300亿的光大转债,宁行转债也是今年9月实施信用申购后首只百亿级可转债。

  那么,投资者究竟能否继续参与可转债申购呢?

  业内人士认为,不惧破发的投资者可以继续参与申购,毕竟破发概率还是偏低,如果上市公司可转债首日就出现破发的话,会导致参与申购与认购的投资者越来越少,发行会无法持续下去。

  另外,破发亏损的可能性也偏小,即便是周五破发的久立转2,如果在开盘就卖出,也还是能赚个盒饭钱。

  长期来看,如果一直坚持参与可转债申购,大概率还是能赚钱。从涨跌幅来看。可转债即使不转股的话,毕竟至少有利息,到期能按面值获得偿还,因而即使跌破面值,往下空间也不大,而如果上涨,则有20%甚至更高的收益。

  需要指出的是,对可转债不熟悉的投资者要慎重参与,注意投资风险,特别是尽量在首日卖出。如果担心可转债会破发,还可以研究申购的可转债条款,包括正股股价的溢价率、债券利息等,对转股溢价率过高、可能面临破发的转债,进行适当回避。

  对转债市场的影响

  对于近期转债市场持续下跌、跌破面值个数越来越多的现象,对可转债市场又有什么影响,券商分析师们是怎么看的呢?

  1)内部分化延续

  华创证券王文欢表示,此前统计了02年以来退市的100只左右转债,其中价格跌破100元的有42只,占比为42%;价格跌破90元的有9只,占比为9%,历史上转债价格跌破100元是比较常见的。

  王文欢指出,如果按照这个比例,以现在上市转债的数量,可能会有越来越多的转债跌破100元,目前100-105元的转债有接近10只。如果看整体转债的平均价格,目前是在107.5元左右,接近5月中旬的时候,但分化相对更明显,在历史上处于相对较低的水平。综合来看,目前整体转债价格并不高,继续大幅下跌的可能性不大,但内部分化将延续。

  2)债底支撑不足

  就目前水平看,转债价格距离债底价值并不是特别高,特别是一些偏债型转债,价格距离债底的只有2-3元,债底具有很强的支撑性,在目前市场下跌环境下表现出很好的抗跌性,而一些偏股型,价格距离债底依旧偏高,债底支撑不足,未来仍有下跌风险。

  3)估值有所压缩

  从转债估值看,此前转债估值持续压缩,整体仅比2010年以来的均值稍低,但个券分化较明显。高转股价值的个券,转股溢价率出现明显的压缩,比如转股价值在100以上的个券,平均转股溢价率在8%左右,并不算贵,但在目前市场环境下,面临下跌的空间可能也较大。

  王文欢强调,低转股价值的个券,溢价率依旧较高,比如转股价值在80元以下的,平均转股溢价率在55%左右,这类转债正股基本面较差,在市场下跌时有较好防御性,但即使后期市场反弹,正股的弱势叠加估值较高,转债也难有好的表现,而且现在新券供给较多,市场关注度会不断下降,流动性也会越来越差。

  华创证券表示,综合来看,在短期股市尚未企稳的情况下,转债市场仍将面临一定的下跌风险,尤其是一些偏股型转债,投资者可以适当降低仓位,等待回调后机会,或者选择一些防御性较好的偏债型品种。长期依然看好有业绩支撑偏股型转债的转股机会,而且一旦市场企稳反弹,这类品种也能有较好的反弹空间,对于这些品种可以在市场回调时,适当采取低吸。具体可以关注三一、桐昆、林洋、隆基、顺昌、金禾、雨虹等,另外也关注基本面较好新券的上市机会。

发表于 2017-12-02 10:56:15
指数再次上行,沪指成功翻红。
发表于 2017-12-02 12:46:49
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来源:东方财富网

K图 128019_2

  12月1日,久立可转债首日盘中破发,盘中最低跌至99.68元。这是可转债信用申购以来,第一只在上市首日破发的可转债。下周将迎来今年以来发行的第二大可转债——宁波银行100亿可转债,面对近期可转债颓势,投资者究竟能否继续参与申购呢?

  2017年12月1日,久立转2(代码128019,久立特材发行的第2只可转债)上市交易,盘中跌破100元发行面值,最低跌至99.68元。这是可转债信用申购以来,第一只在上市首日破发的可转债。

  具体来看,久立转2上午以102.77元开盘,最高交易价103.41元,开盘后一路下行,最低跌至99.68元,上午收盘价99.992元,中一签亏八分钱,午后略微上涨,尾盘报收100.04元。

  久立转2的发行金额为10.4亿元,周五全天成交额为6.92亿元。由于可转债施行T+0回转交易,因此即便上午卖出的全部为参与打新的投资者,也还有三成的打新投资者没有将其卖出。

  可转债辉煌不再

  此前可转债可谓是牛气冲天,平均可以赚20%(即中一签大概率有200元收益)。以隆基转债为例,网上中签一手,如果在最高点附近卖出,就可以获得300元左右打新收益,即便是在首日开盘交易后介入,也可以获得不错的收益。

  然而,近期可转债市场整体趋向颓势,在久立转2破发前,已有多只早前发行的可转债跌破了发行面值,一些近期新上市的可转债也在破发边缘。

  例如,11月29日上市的济川转债,上市首日盘中最低跌至101.12元,次日更是最低达到100.5元,跌至面值附近;11月27日上市的嘉澳转债,周五已经跌破发行价,收于99.64元;11月21日上市的小康转债,如今也已经破发,周五收盘报99.69元。

  如果进一步拉长时间轴,除了新规落地后使用信用申购的可转债,更早上市的定金申购可转债的表现也十分疲软,已有多只破发,包括海印转债、洪涛转债、模塑转债、辉丰转债、蓝标转债、久其转债、骆驼转债等。

  五大因素致使走弱

  业内认为,可转债的定价机制相对复杂,与转股溢价率、债券到期收益率、赎回条款、回售条款、正股弹性及前景等多项因素有关。近期可转债的大幅走弱,大致可归因于以下五方面:

  1)A股调整。伴随着A股市场的调整,可转债的正股大多也表现不佳,相应的可转债也受影响。例如,之前暴跌的嘉澳转债,其正股嘉澳环保的走势也较弱。

  2)债市调整。近期债券市场也趋弱,十年期国债收益率不断走高,因而可转债的债性部分也走弱,价格受到影响。

  3)可转债扩容。从供需上看,近期可转债迎来史上最密集发行期,11月发行了12只,创史上之最。

  4)大股东频频套现。从投资者情绪看,可转债密集上市后,多家发行可转债的上市公司大股东,在配售的可转债上市后快速套现,此举引发投资者担忧。

  5)年底资金锁定收益。年底各机构纷纷兑现收益,其中不排除卖出可转债锁定收益,这也增加了市场供给,对可转债价格产生一定影响。

  百亿级可转债来袭

  久立转2的破发,意味着可转债跌破面值的风险或将增大,不过下周仍有多只可转债上市和申购,包括信用申购后首只百亿级可转债,投资者究竟能否继续参与呢?

  下周一(12月4日)亚太转债申购,发行规模10亿元。下周二(12月5日)更将迎来今年以来发行的第二大可转债——宁行转债,其发行金额高达100亿元。此前3月份光大银行发行了规模300亿的光大转债,宁行转债也是今年9月实施信用申购后首只百亿级可转债。

  那么,投资者究竟能否继续参与可转债申购呢?

  业内人士认为,不惧破发的投资者可以继续参与申购,毕竟破发概率还是偏低,如果上市公司可转债首日就出现破发的话,会导致参与申购与认购的投资者越来越少,发行会无法持续下去。

  另外,破发亏损的可能性也偏小,即便是周五破发的久立转2,如果在开盘就卖出,也还是能赚个盒饭钱。

  长期来看,如果一直坚持参与可转债申购,大概率还是能赚钱。从涨跌幅来看。可转债即使不转股的话,毕竟至少有利息,到期能按面值获得偿还,因而即使跌破面值,往下空间也不大,而如果上涨,则有20%甚至更高的收益。

  需要指出的是,对可转债不熟悉的投资者要慎重参与,注意投资风险,特别是尽量在首日卖出。如果担心可转债会破发,还可以研究申购的可转债条款,包括正股股价的溢价率、债券利息等,对转股溢价率过高、可能面临破发的转债,进行适当回避。

  对转债市场的影响

  对于近期转债市场持续下跌、跌破面值个数越来越多的现象,对可转债市场又有什么影响,券商分析师们是怎么看的呢?

  1)内部分化延续

  华创证券王文欢表示,此前统计了02年以来退市的100只左右转债,其中价格跌破100元的有42只,占比为42%;价格跌破90元的有9只,占比为9%,历史上转债价格跌破100元是比较常见的。

  王文欢指出,如果按照这个比例,以现在上市转债的数量,可能会有越来越多的转债跌破100元,目前100-105元的转债有接近10只。如果看整体转债的平均价格,目前是在107.5元左右,接近5月中旬的时候,但分化相对更明显,在历史上处于相对较低的水平。综合来看,目前整体转债价格并不高,继续大幅下跌的可能性不大,但内部分化将延续。

  2)债底支撑不足

  就目前水平看,转债价格距离债底价值并不是特别高,特别是一些偏债型转债,价格距离债底的只有2-3元,债底具有很强的支撑性,在目前市场下跌环境下表现出很好的抗跌性,而一些偏股型,价格距离债底依旧偏高,债底支撑不足,未来仍有下跌风险。

  3)估值有所压缩

  从转债估值看,此前转债估值持续压缩,整体仅比2010年以来的均值稍低,但个券分化较明显。高转股价值的个券,转股溢价率出现明显的压缩,比如转股价值在100以上的个券,平均转股溢价率在8%左右,并不算贵,但在目前市场环境下,面临下跌的空间可能也较大。

  王文欢强调,低转股价值的个券,溢价率依旧较高,比如转股价值在80元以下的,平均转股溢价率在55%左右,这类转债正股基本面较差,在市场下跌时有较好防御性,但即使后期市场反弹,正股的弱势叠加估值较高,转债也难有好的表现,而且现在新券供给较多,市场关注度会不断下降,流动性也会越来越差。

  华创证券表示,综合来看,在短期股市尚未企稳的情况下,转债市场仍将面临一定的下跌风险,尤其是一些偏股型转债,投资者可以适当降低仓位,等待回调后机会,或者选择一些防御性较好的偏债型品种。长期依然看好有业绩支撑偏股型转债的转股机会,而且一旦市场企稳反弹,这类品种也能有较好的反弹空间,对于这些品种可以在市场回调时,适当采取低吸。具体可以关注三一、桐昆、林洋、隆基、顺昌、金禾、雨虹等,另外也关注基本面较好新券的上市机会。