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　　A股市场的概念炒作历来喜新厌旧，但有一个题材却可以从年初炒到年尾，从抢权炒到填权，那就是高送转。

　　而每年的年报高送转，其炒作力度又强于中报高送转。作为A股年末行情的重要内容之一， 高送转概念股通常启动于每年的四季度，并于年报披露期达到高潮。

　　同时，不少分析师也指出，四季度是投资者寻找高送转潜力股，布局年报行情的重要时间窗口。

　　这些个股有高送转潜力

　　高送转，是指上市公司大比例派送红股或以资本公积金转增股本的行为。一般把利润分配预案中每10股送或转增5股以上的看作为高送转。实际上，高送转并不能增加股东权益，因为虽然公司股本总数扩大了，但每股价格会相应摊薄。

　　比如，原来你持有100股，每股100元的股票，每10股送10股之后，你的持股数就变成了200股，但股价相应会变成50元，所以你持有的股票总价值仍旧是1万元。

　　由此来看，高送转只是一个数字游戏，对于公司的实质经营没有任何影响，但不少投资者认为，高送转改变了股票的流动性，股价降低了，看上更便宜，也容易吸引到更多的资金，所以往往被解读为一种利好，并形成了所谓的高送转行情。

　　那应该如何把握2017年报的高送转行情？

　　渤海证券分析师宋旸表示，高送转题材股有可能出现三波行情：第一波是预案公布之前的的预热行情，第二波是预案公布之后到具体实施的抢权行情，第三波是送转实施之后的填权行情。其中，预热行情出现概率最大，而且没有前期获利盘压力，行情走势也最猛，当然操作难度也最大。因为无法提前知晓高送转消息，很多时候全靠猜，不过就算猜也还是有迹可循的。

　　从过往经验来看，具备高送转潜力的股票，主要关注“四高一低”五大指标：

　　一是有较高的每股未分配利润，

　　二是有较高的每股资本公积金，

　　三是每股净资产较高，

　　四是股价本身较高，

　　五是总股本较小有较强的股本扩张诉求。

　　时报君以股价在40元以上、总股本在2亿股以下、每股资本公积金和每股未分配利润分别在4元和3元以上，每股净资产在10元以上为筛选条件，选出了54只有高送转潜力的个股，具体名单如下：

　　(注明：财务指标数据均取2017年三季报)

　　从筛选出来的个股来看，其中有40只为上市不满一年的次新股。

　　根据海通证券分析师冯佳睿的高送转预测模型，未来6个月内存在解禁的股票，且机构持股比例较高，一般大股东或者机构有做高市值的欲望， 所以高送转的意愿会更强。

　　以下是未来6个月有解禁需求，且机构持股比例超过10%，总股本在2亿股以下，限售A股超过1亿股，且剔除距离首发上市日超过5年的股票：

　　高送转背后警惕股东减持

　　有一些公司频推“高送转”其实另有目的，是为了掩护大股东减持。

　　以网宿科技为例，今年3月13日晚间，网宿科技披露2016年利润分配方案显示，公司拟向全体股东每10股转增20股，派发现金股利2.5元(含税)。同时，实控人陈宝珍、董事储敏健分别计划未来6个月内减持不超过500万股(占总股本的0.62%)、225万股(占总股本的0.28%)。结果，3月14日、3月15日，公司股价分别下跌9.91%、4.31%。

　　今年3月，证监会再次强调，“送转股”属于公司自治范畴，但是部分“内部人”将“高送转”作为掩护其减持的工具，还伴生内幕交易、市场操纵等违法违规行为。

　　今年4月，证监会主席刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会上，也指出资本市场的几种乱象，其中就包括“用高送转来助长股价投机”。

　　值得一提的是，2016年11月24日，深交所修改了高送转方案的公告格式，要求上市公司“高送转”利润分配和公积金转增股本的时候，应当向提议人、5%以上股东及董监高，问询高比例送转方案披露后6个月内是否存在减持计划。若是，应当披露拟减持数量及方式等内容。若没有，应当明确披露不存在减持计划。提议人、5%以上股东及董监高应当将其作为承诺事项予以遵守。原则上不支持亏损或业绩大幅下滑(净利润同比下降50%以上)公司进行高比例送转。

　　所以，投资者一定要睁大眼睛，看看高送转背后是否有股东减持计划。

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　　年报高送转布局正当时 五大标准挖出潜在预期股

　　【延伸阅读】

　　高送转行情或将打响 关注有业绩支撑成长股

　　“高送转”向来是年底行情中，市场极力追捧的一个重要题材！提前布局高送转潜力股，成为当前投资者热议的话题。分析人士指出，在接下来的一段时间里，将是高送转行情的黄金时期，现在趁高送转概念股还没全面启动，逢低进行布局正当时。

　　首份高送转预案或即将出现

　　“高送转”向来是年底行情中，市场极力追捧的一个重要题材！从以往经验看，11月往往是年报首份高送转预案发布的时间节点，如2016年永和智控(002795)和天龙集团(300063)同时在当年11月17日晚发布高送转预案，2015年三七互娱(002555)在当年11月19日晚发布高送转预案，由此看，2017年的首份高送转预案快将出现。

　　业内人士在接受《投资快报》记者的采访时指出，无论市场是熊是牛，每年高送转题材总能火上一把，所不同的只是炒作力度大小。从持续时间来说，该板块每年都会炒上两次，第一次为年报亮相前后，从头年的11月中旬左右开始，持续到次年4月年报公布结束甚至更久，第二次为半年报亮相前后。

　　券商投顾表示，目前市场运行进入4季度中旬，两三个月时间后市场将进入年报阶段，“高送转”一直是投资者聚焦年报的关键点，且四季度中走势强势的个股往往是主力资金埋伏高送转个股的关键时间窗口。所以四季度寻找高送转潜力股是投资者布局年报最佳时间窗口。

　　“‘高送转’或即将打响，目前是布局题材股的较好时机。”分析人士指出，“高送转”行情一般会从年底前延续至年报公布后的一段时期。不过在实际操作中，投资者很难提前准确预测到哪些股票会有高比例送转方案，往往当个股发布送转方案后，股价已经处于较高的位置，所以提前介入此类个股是投资成功的关键。

　　有券商分析师告诉记者，高送转是A股市场长期形成的一类投资主题，炒作逻辑一是企业通过股本扩张为未来的再融资作准备，二是迎合投资偏好赚取更多的差价。“只要股价还没充分上涨，有高送转题材的股就有参与价值，如果还有基本面支撑、未来持续成长有空间的个股，适当追涨也无妨。”“‘高送转’投资者之所以有热情，其利益目的是‘填权’期望，所以高送转一直是我国资本市场炒作年报必备焦点。”

　　业绩决定公司是否长期走牛

　　说到“高送转”，今年以来股价迭创新高的格力电器(000651)是一个不得不提的案例。公司1996年11月18日上市首日开盘价为17.50元，虽然昨天公司收盘45.64元，但这是公司经过多次“高送转”后的价格。据统计，格力电器上市以来股价累计涨幅超过2700%。

　　数据显示，上市以来的21年间，格力电器通过8次“高送转”，让总股本由上市之初的7500万股增加至目前的60.1573亿股，增长80倍。这7次“高送转”中，有3次“10转”(送)10“和5次”10转(送)5(派现未算在内).

　　与“高送转”相匹配的是公司稳定增长的业绩。数据显示，格力电器上市的首年--1996年，公司实现净利润才1.83亿元，到2016年增加至154.21亿元，期间净利润增长了超过84倍。而2017年前三季度公司实现净利润己达154.61亿元，较16年同期增长37.68%。有了靓丽业绩的支撑，股价也总体保持着震荡上升的走势。

　　又如上海莱士(002252)，虽然最近两年公司股价表现欠佳，但其也曾是“高送转”当中的佼佼者。资料显示，上海莱士2008年上市以来，己经推出了5次“高送转”，分别是2010年中报、2011年报、2014年中报、2015年中报和2016年中报，在“高送转”及业绩表现靓丽的推动下，股价一直稳步走高。就今年来看，整体走势是“随行就市”。

　　类似个股还有很多，如伊利股份(600887)、云南白药(000538)等，他们都在业绩支撑下走出过填权行情。《投资快报》记者在与券商分析师们沟通中了解到，扎实的业绩支撑高送转是他们最为看重的首要条件，而也正是投资者要寻找的标的。

　　“一个公司若能连续进行高送转，说明其业绩增长能够跟得上其股本增长。”业内资深人士指出，A股历史上的大牛股往往都热衷于高送转，如欧菲光(002456)以及曾经的大牛股索菲亚(002572)、苏宁云商(002024)等在其业绩大增长的时候，也都是年年进行高送转的。

　　从会计角度来看，高送转本质是股东权益的内部调整，对净资产收益率及公司的盈利能力并没有实质性影响。高送转概念之所以受到市场偏爱，主要还是表明了上市公司对未来成长的信心，除权后的低股价也有利于增强股票的流动性，形成明显的填权效应。历史经验来看，高送转股票在预案公告之后，往往能够获得明显的超额收益。

　　市场资深人士表示，多数高送转概念股都是上市不久的次新股，成长性较好，有强烈的股本扩张需求，而长期的投资价值主要是看公司的成长性。不过需要注意一些公司业绩表现并不突出，但仍慷慨推出高送转方案。此类公司或是企图通过“高送转”吸引投资者，为达到某种目的来造势，要注意分辨。

　　重点关注成长股

　　以往经验来看，具备高送转预期的个股通常都会受到市场热捧，但投资者需要提前布局此类个股。分析人士表示，在追逐年报“高送转”题材时，首先要选择“高送转”可能性较大的公司，才能享受股价快速上涨的快感。

　　那么具体而言，哪些个股更具有高送转潜力呢？分析人士表示，次新股、中小板、创业板，更可能成为高送转预期的高发区。由于过高的股价不利于成交活跃度，从活跃股价来看，中小盘股的送转要求最强。

　　其实从以往的情况来看，“高送转”的主力为中小盘股。据统计，此前中小板与创业板高送转股的主力军，几乎占据近八成，且这些个股都是细分行业龙头，成长性和行业成长性好，具有强烈的股本扩张愿望。不过最近两年，随着沪市挂牌个股的增多，推“高送转”的公司也明显增加。

　　业内资深人士指出，具备高送转潜力的股票一般具有以下特点：第一、公司业绩处于不断改善阶段，并且盈利能力比较高；第二、关注每股净资产和资本公积金，一般而言，净资产、资本公积金越高的公司，高比例转增的可能性越大；第三、公司有扩张的需求，也就是公司处于大发展时期，规模存在快速扩张的要求，股本扩大是企业发展的必然。

　　深圳一阳光私募的投资总监对记者表示，从近三年年报送转股票的特征分析来看，今年中报以及之前已经实施了高送转的股票在年报期间再次送转的概率降低。因此在上市后没有送转的新股，年报期间送转的可能性较大。

　　从过往经验来看，在抢权阶段筛选有望高送转的标的主要关注“四高一低”五大指标：一是有较高的每股未分配利润，二是有较高的每股资本公积，三是每股净资产较高，四是股价本身较高流动性较差，五是总股本较小有较强的股本扩张诉求。其中次新股往往更容易满足这些条件，因此很多时候市场会把高送转关注的重点放在次新股上。

　　海通证券在近期发布的高送转题材的相关研报中，梳理出50只最具年报高送转潜力的个股，通过对这50只个股进行梳理发现，其中有37只个股均为今年首发上市的次新股，其中，富瀚微(300613)、吉比特(603444)、杰恩设计(300668)、寒锐钴业(300618)、金牌厨柜(603180)、透景生命(300642)、兆丰股份(300695)、江化微(603078)、三超新材(300554)、新坐标(603040)等次新股成为海通证券预测高送转潜力较大的标的。

　　此外，记者在次新股中以总股本在1.5亿以下、每股资本公积和每股未分配利润在4元和3元以上，每股净资产在8元以上为筛选条件，选出2017年可能推高送转的个股份如下：

　　部分有望高送转的个股

　　送转年度大戏在即 关注四高一低五大指标

　　依照往年经验，首份年报高送转预案有望于11月中旬揭开面纱，届时有望催化高送转板块行情进入高潮。从高送转概念指数近期走势来看，该指数整体仍处于短周期和中周期低位，若后续市场风险偏好有所改善，相信高送转板块会有不错表现。

　　首份预案即将拉开序幕

　　历来高送转行情大致可以分为“抢权——兑现——填权”三个阶段。不同阶段炒作逻辑有所区别。抢权行情发生在预案公布前，投资者按各自标准挖掘有送转潜力的个股，这时往往以个股行情为主，不存在板块性行情。兑现行情则在预案公布后，通常来讲高送转将逐步进入板块性炒作高潮期，板块往往出现普涨，而有业绩、主题或资本层面利好的公司将成为高送转行情的龙头。填权行情发生在除权除息后，这个阶段往往是走势分化的分水岭，没有业绩支撑的品种在资金退潮后往往面临较大的回调压力。从过去几年的走势看，前两个阶段涨幅往往更为明显。其中，抢权阶段普遍集中在每年10月至12月，而兑现阶段则集中在年报开始披露的时间段，主要是次年的1月至4月。

　　从历史经验看，11月往往是年报首份高送转预案发布的时间节点，如2015年顺荣三七(后改名三七互娱)在当年11月19日晚发布，2016年永和智控和天龙集团同时在11月17日晚发布。随着高送转预案的陆续发布，高送转的板块性上涨行情有望得到催化。

　　受风险溢价下降的影响，前3季度次新股板块整体处于大级别调整中，比如深次新股(399678)指数几近腰斩。然而，随着8月下旬市场对小盘股市场情绪的回暖，次新股也跟随在8月底触底反弹，但暂时还没有出现板块性的强势走势。目前高送转行情还是集中在个股方面，如前期涨幅靠前的建科院、广和通、英科医疗、三超新材、正元智慧、寒锐钴业、华大基因以及富瀚微等均是市场上的高送转热门标的。

　　关注“四高一低”五大指标

　　从会计角度来看，无论是分红送股还是资本公积转增股本都是资产负债表中所有者权益内部科目的内部转移，前者指的是将未分配利润转为股本，后者则是将资本公积或盈余公积转为股本。尽管投资者持有公司股份的数量可能有所变化，但这些股份背后所代表的权益在送转前后实际上是一样的。高送转这种行为在国内还有生存空间，原因更多是满足了广大投资者一直以来对高送转行为的向往心理，从现实意义来看可能仅局限于对高股价公司交易流动性的改善。

　　从各大指数的涨幅来看，年初至今涨幅居前的仍是以上证50和沪深300为代表的大盘蓝筹股，值得注意的是代表成长股的中小板指涨幅正在逐步逼近上证50，而另外两个代表成长股的中证500和创业板指也有成功筑底的迹象。目前市场正在形成投资风格往成长切换的预期，接下来(特别是明年)市场风险偏好提升的概率较大，基于以下几点：一是经过两年多的调整，目前成长股板块整体估值已回落至合理水平，以创业板为例，目前创业板动态市盈率为42倍；若以提供的一致预期测算，未来12个月创业板的估值将回落至30倍以内；二是机构对成长股的持仓仍处于历史低位，但近期似乎有资金重新入场，比如前期调整幅度较大的计算机、医药生物、电子和通信，最近都出现了几个交易日涨幅居前的情形，成长股的重新走高有利于后续高送转行情的开展。

　　从过往经验来看，在抢权阶段筛选有望高送转的标的主要关注“四高一低”五大指标：一是有较高的每股未分配利润，二是有较高的每股资本公积，三是每股净资产较高，四是股价本身较高流动性较差，五是总股本较小有较强的股本扩张诉求。其中次新股往往更容易满足这些条件，因此很多时候市场会把高送转关注的重点放在次新股上。具体到投资而言，风格较为激进的趋势型投资者可关注近期市场热度较高、具有高送转潜力的公司，如华大基因、创新股份、精测电子、艾德生物等，而风格偏稳健的投资者不妨多多留意基本面与估值之间具有较高性价比的品种。

　　选择基本面向好、估值合理的品种

　　尽管高送转主题本身带有一些博弈的属性，但如果严格遵循基本面前景向好、估值合理的思路进行布局，在当前价值投资的大背景下参与高送转主题的安全边际还是比较高的。从过去一年上市的次新股来看，符合上述标准的大致有：寒锐钴业、吉比特、尚品宅配、欧派家居、汇顶科技、深圳新星以及新坐标等。

　　寒锐钴业是国内钴粉领域的龙头企业。整体来看，钴品种供需格局向好，未来两年易涨难跌。从供给端来看，钴的供给一般来源于铜钴伴生矿或者镍钴伴生矿，尽管过去一年大宗商品有所反弹，但全球几大矿业公司并没有明显的矿山资本投入，明后年几乎也没有大型矿山投产，制约了钴精矿的供给。从需求端来看，随着新能源汽车的爆发式增长，三元材料将持续导致供需缺口的扩大，造成钴价上涨。今年前3季度公司分别实现扣非归母净利0.5、0.86和1.74亿元，业绩逐季大幅改善。

　　吉比特过去半年股价持续调整的原因在于《问道手游》之后公司无接力大作推动业绩再上新高，前3季度实现归母净利润4.43亿元，同比下降3.92%。吉比特旗下的雷霆游戏，今年新推的《不思议迷宫》本身取得了不错的成绩和反馈。预计随着明年新自研游戏和代理游戏的陆续上线，公司业绩将出现改善。作为目前在A股股价仅次于茅台的公司，高送转预期颇高，作为一个游戏公司目前市盈率也不过20余倍，有较高的估值性价比。

　　欧派家居三季报增长超预期带动股价上涨。从三季报来看，定制家居整体增长表现尚可，但就三季度单季收入来看增长存在较大差异，其中欧派家居超预期，索菲亚和好莱客略低于预期，这也在近期各自的股价走势中有所反映。今年以来欧派大力推进“三马一车”战略，大力推进中端品牌“欧铂丽”打开了橱柜业务的新空间，与此同时衣柜业务势头迅猛，增速远超市场平均水平，卫浴和木门业务以渠道铺设和品牌建设为主，大家居致力于提供一站式全品类定制家居解决方案。整体而言，看好公司凭借品牌、渠道和运营优势实现全屋定制业务的扩张，预计未来三年仍能保持30%以上的复合增速。

　　深圳新星生产的铝晶粒细化剂产品质量独步全球，同时是行业内惟一一家拥有全产业链布局的生产企业(主要是上游萤石矿原材料)。公司是全球铝晶粒细化剂的龙头企业，占国内市场份额的40%以上，占全球市场份额的20%以上，目前仍处于满产满销的状态。随着未来两年产能的大幅扩张，公司在全球的市占率有望进一步提高至50%以上。

　　新坐标的主要产品包括气门组精密冷锻件、气门传动组精密冷锻件等，主要应用于汽车、摩托车发动机的配气机构，客户涵盖上汽通用五菱、上海大众、一汽大众、长安福特等。公司具备全球竞争力，预计今明两年净利润增长将分别达到100%、70%的增速。(来源：证券市场红周刊)