• 搜股吧
  • 搜内容
  • 搜作者
  • 搜话题
热门:科大讯飞吧 京东方A吧 江南嘉捷吧
财经评论吧
发表于 2017-11-15 07:01:34 股吧网页版
10年期国债升破4%!我们将面对逾4%无风险利率 楼市调整近了?
来源:券商中国 编辑:东方财富网

  14日,10年期国债现券收益率盘中破“4”,触及4.01%,最后以3.9625%报收。即便如此,这也是3年来的新高点。此外,美国国债收益率居高不下,印度10年期国债收益率14日也突破7%,南非国债收益率13日就升破2016年1月以来新高……

  很可能未来一段时间内,我们都不得不适应4%以上的这样无风险利率。其实,翻开历史来看,4%的10年期国债收益率,不算啥稀奇事情,上一波的国债收益率的峰值达到4.8%。

  不得不说,每一波国债收益率飙升的背后,都有房地产调控的身影。抑制楼市过热交易、金融去杠杆,这个“灰犀牛”的风险一定要释放。而房地产调控带来的信用收缩,让经济总需求重回下行趋势,也是去杠杆的必由之路。

  其实,从利率角度看,全国首套房贷利率在今年3月份触底,才上涨半年而已,刚刚超过5年期以上基准贷款利率(4.9%),仍然显著低于2011年至2015年上半年的房贷利率水平。利率上涨也是推动投机回归实体经济的必要措施。随着利率水平的不断上升,会有越来越多的人发现,潜在收益越来越低,而风险则越来越大,才会不断有人抛售投机房产,实现“房住不炒”。从这个角度来说,连续扩张了3年的居民部门也要开始收缩杠杆。

  10年期国债现券升破4%

  14日,10年期国债活跃券170018收益率上行1.91bp报3.98%,盘中升破“4”触及4.01%。

  10年期国债活跃券170010收益率上行报4.00%。10年期国债活跃券170025收益率上行报3.95%。而10年期国债现券收益率指数收盘为3.9625%。

  在国债期货市场上,演绎“V”型反转,10年期债主力T1803收涨0.27%,盘中一度下行0.40%,刷新主力连续合约91.83元的历史新低;5年期主力合约TF1803收涨0.20%,盘中一度下行0.15%。

  供大于求,10年期国开债收益率逼近5%

  14日,国家开发银行招标的一批共5只固息增发债,中标收益率多高于二级市场利率,投标倍数多处于较低水平,显示在当前弱势环境下,市场机构参与意愿不足。14日,十年期国开债收益率,已经达到4.8150%。

  其实,从10月至今,债券供给压力显现,市场需求没有出现明显改善,收益率形成持续上涨局面。要知道,现在国开行整体的贷款收益也就是5%出头,如今国开行的发债成本已经越来越高,4.8%,都逼近5%了,真是压力很大。

  央妈继续“放短锁长”

  长期资金价格如此高涨,也带动短期资金价格走高。目前,央行已经连续3天净投放,但是上海银行间同业拆放利率Shibor仍然连续3天全面走高。

  14日,央行开展了2800亿元逆回购操作,实现净投放1400亿元。不过,上海银行间同业拆放利率Shibor仍然全面走高。

  不过,如果历史来看,市场短期资金仍然不算特别紧张,短期资金仍然处于比较充裕的状态。下图为3个月期的上海银行间同业拆放利率历史走势图:

  来看国家统计局的表态:目前利率水平变动不大,中小企业融资问题有所缓解。从我们观测到的一些指标看,不管是央行的利率还是上海银行间同业拆放利率等指标来看,以及我们调研中了解到的中小企业情况来看,目前利率水平变动不是很大。

  其实,14日国家统计局的表态来看,正是短期资金充裕的结果。在既要“去杠杆,调结构”,又要坚持“不发生系统性金融风险”的“底线思维”要求下,央行“放短锁长”成为必然选择。而且从央行操作上看,努力在短期资金上尽全力满足市场的需求。11月至今,央行首次启动63天逆回购、提前对冲全月MLF到期等等操作都在全力稳定市场资金面预期。

  “放短”表示短期资金宽裕,MLF的规模不断创新高。消费贷属于“短期资金”,多了没地方去,变着法子去充当首付买房,所以政府要严查,否则“锁长”就失效了。而国家统计局观察的中小企业情况,短期现金利率变动不大,也都属于此范畴。

  “锁长”意味着长期资金紧张,比如房贷资金,利息上浮,实行总量管理,额度紧张。很多年初买的房,现在还没有放款,由此也推动长端利率就要升,作为观察长端利率的指标——十年期国债价格持续下跌就是直接的结果。

  而且目前来看,金融去杠杆还没有结束,部分领域的风险远远谈不上有效释放,随着后续监管政策的不断强化,金融机构还存在较大的资产负债调整压力,从而对长期债市收益率继续构成压制。

  居民部门开始收缩杠杆

  显然,当前货币政策整体仍然偏紧。历史上看,这个偏紧的货币政策仍然将持续一段时间,4%的无风险收益率也可能维持很长时间。

  上一波4%的行情,就持续了一年左右。看看历史上的国债收益率4%,都与房地产调控走向密切相关。可以说,每一波国债收益率飙升的背后,都有房地产调控的身影。维持4%的时间和调控的持续性完全正相关。

  事实上,尽管此轮房地产调控措施出现了“三限”等前所未有的行政强制措施,但是在货币政策上,仍然很“温柔”,这也是房地产调控一年后再出台新政的货币政策背景。最明显的一点就是,房贷利率水平。

  从上图来看,全国首套房贷利率,仅仅从4月份开始上涨,连续两个季度大增,刚刚超过5年期以上基准贷款利率(4.9%)。当前首套房利率水准,仍低于2011年至2015年上半年的房贷利率水平。

  从房贷利率角度看,2014年第三季度开始的利率大幅下滑,成为居民跑步加杠杆的缘起。

  因为,整个经济的无风险收益率太低,向银行借贷成本低,持有房产的机会收益远大于机会成本,而现在这个逻辑已经不再成立。

  成为主要宏观经济风险之一的房地产行业,面临去杠杆的压力,未来一年利率必须要沿续向上态势。唯有如此,才能实现“房住不炒”。随着利率水平的不断上升,会有越来越多的人发现,潜在收益越来越低,而风险则越来越大,才会不断有人抛售投机房产。

  从这个角度来说,2018年最大矛盾就是居民部门开始收缩它的杠杆,在连续扩张了3年之后它会开始收缩,房价调整的压力也越来越大了。目前,个人按揭贷款累计增速已经首次由正转负。

  要慎重!货币政策直接关系资产价格

  随着10月份数据的陆续出台,经济下行拐点正在确立,今年4季度和明年1季度,经济增长下滑幅度可能超预期。有人开始认为,货币政策有可能在12月中央经济工作会议上做出微调,届时M2同比增速可能会有明显回升。

  确实10年期国债4%的收益率,很多层面都已经承受不了了,但是这也要考虑决策层对于经济下滑的容忍度。货币政策直接关系到资产价格,一旦放松,资金价格必定会强烈反弹,直接关于调控效果。目前,10年期国债4%的收益率,与美国10年期利差拉大,有助于稳定汇率。

  相关报道>>>

  债市大跌 银行委外未见大幅赎回

  10年国债收益率触及4%心理点位 债市核心矛盾何在?

  市场分析>>>

  主力不给力 债市易跌难涨

  机构专家评论>>>

  邓海清:危险!危险!到底什么能拯救雪崩的债市?

  东方证券:金融数据放缓 基本面对债市压力有限

发表于 2017-11-15 07:04:47
呵呵呵呵
发表于 2017-11-15 07:06:07
买债券?买房子?还是老老实实存在大银行吧!
发表于 2017-11-15 07:10:29
百年大计,水泥为本!
发表于 2017-11-15 07:13:41
券商板块股票筹码高度集中轻轻一拉就涨停
发表于 2017-11-15 07:16:47
楼市买不起 股市伤不起 还是炒房好啊
发表于 2017-11-15 07:18:39
抛给谁?到处限购?
发表于 2017-11-15 07:18:57
券商板块股票筹码高度集中轻轻一拉就涨停
发表于 2017-11-15 07:26:00
那为什么国企一直建?
发表于 2017-11-15 07:27:54
中信银行601998是今年没涨的优质银行股。每股净资产约8元,每股收益约0.9元,股价才6元多点,严重低于净资产。大股东及机构持股高达98%,实际流通市值小于所有城商行。价值投资可大胆买进,中长线无任何风险可言,坚定持有必大发无疑。
发表于 2017-11-15 07:31:08
降房价最好的办法是降地价,既降低土地出让金你能做到吗?,
发表于 2017-11-15 07:32:32
房价已经调整10%了
发表于 2017-11-15 07:35:50
600857宁波中百。
在股市所向披靡的徐翔大佬
手下无弱兵
大佬暂时有难,
旧部们应该把涨停传统发扬光大 ,
尽量帮大佬的江山保住。
今日开始重温涨停风彩,
600857快速涨停。
发表于 2017-11-15 07:36:40
只有房子稳赚不赔,送那些还没买房的人三字:赶快买。
迟买不如早买。早晚要买,不如现在就买。
发表于 2017-11-15 07:37:43
作者是炒房者吧!
发表于 2017-11-15 07:37:53
发表于 2017-11-15 07:18:57
券商板块股票筹码高度集中轻轻一拉就涨停
发表于 2017-11-15 07:38:32
发表于 2017-11-15 07:06:07
买债券?买房子?还是老老实实存在大银行吧!
存银行贬值啊
发表于 2017-11-15 07:44:30
发表于 2017-11-15 07:06:07
买债券?买房子?还是老老实实存在大银行吧!
小淫行都不放心。
发表于 2017-11-15 07:45:25
还是要打击一下还在炮制炒房和惜售的那一些人和机构
发表于 2017-11-15 07:46:47
可转债是一个庞大的利益链
发表于 2017-11-15 07:48:23


股票投资要有正确的判断能力,才能在股市里有所收获增加财富。
判断错误,意味失败财富缩水。
发表于 2017-11-15 07:48:50
4个点的国债与余额宝哪家强
发表于 2017-11-15 07:50:44
房产税才是百年大计,汽车都有车船谁,房产为啥没有?
发表于 2017-11-15 07:58:28
低价早就被开发商炒高了,开发商高价拿地,难道地方政府不卖吗?
发表于 2017-11-15 07:59:23
你看到房价跌了?神经病吧!
发表于 2017-11-15 08:07:06
发表于 2017-11-15 08:08:54
券商板块股票筹码高度集中轻轻一拉就涨停
发表于 2017-11-15 08:10:12
发表于 2017-11-15 07:16:47
楼市买不起 股市伤不起 还是炒房好啊
赶快出手是上策
发表于 2017-11-15 08:16:30
发表于 2017-11-15 07:16:47
楼市买不起 股市伤不起 还是炒房好啊
楼市和炒房两回事?
发表于 2017-11-15 08:23:34
大部分股票是涨了,
发表于 2017-11-15 08:26:49
房贷之后消费贷,还会有各种名目,拼命维持信贷扩张,债务也会越滚越大,真是够繁荣的!
作者:您目前是匿名发表   登录 | 5秒注册 作者:,欢迎留言 退出 | 发表新主题
提示:用户在社区发表的所有资料、言论等仅代表个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断,自行决定证券投资并承担相应风险。《跟帖评论自律管理承诺书》
来源:券商中国 编辑:东方财富网

  14日,10年期国债现券收益率盘中破“4”,触及4.01%,最后以3.9625%报收。即便如此,这也是3年来的新高点。此外,美国国债收益率居高不下,印度10年期国债收益率14日也突破7%,南非国债收益率13日就升破2016年1月以来新高……

  很可能未来一段时间内,我们都不得不适应4%以上的这样无风险利率。其实,翻开历史来看,4%的10年期国债收益率,不算啥稀奇事情,上一波的国债收益率的峰值达到4.8%。

  不得不说,每一波国债收益率飙升的背后,都有房地产调控的身影。抑制楼市过热交易、金融去杠杆,这个“灰犀牛”的风险一定要释放。而房地产调控带来的信用收缩,让经济总需求重回下行趋势,也是去杠杆的必由之路。

  其实,从利率角度看,全国首套房贷利率在今年3月份触底,才上涨半年而已,刚刚超过5年期以上基准贷款利率(4.9%),仍然显著低于2011年至2015年上半年的房贷利率水平。利率上涨也是推动投机回归实体经济的必要措施。随着利率水平的不断上升,会有越来越多的人发现,潜在收益越来越低,而风险则越来越大,才会不断有人抛售投机房产,实现“房住不炒”。从这个角度来说,连续扩张了3年的居民部门也要开始收缩杠杆。

  10年期国债现券升破4%

  14日,10年期国债活跃券170018收益率上行1.91bp报3.98%,盘中升破“4”触及4.01%。

  10年期国债活跃券170010收益率上行报4.00%。10年期国债活跃券170025收益率上行报3.95%。而10年期国债现券收益率指数收盘为3.9625%。

  在国债期货市场上,演绎“V”型反转,10年期债主力T1803收涨0.27%,盘中一度下行0.40%,刷新主力连续合约91.83元的历史新低;5年期主力合约TF1803收涨0.20%,盘中一度下行0.15%。

  供大于求,10年期国开债收益率逼近5%

  14日,国家开发银行招标的一批共5只固息增发债,中标收益率多高于二级市场利率,投标倍数多处于较低水平,显示在当前弱势环境下,市场机构参与意愿不足。14日,十年期国开债收益率,已经达到4.8150%。

  其实,从10月至今,债券供给压力显现,市场需求没有出现明显改善,收益率形成持续上涨局面。要知道,现在国开行整体的贷款收益也就是5%出头,如今国开行的发债成本已经越来越高,4.8%,都逼近5%了,真是压力很大。

  央妈继续“放短锁长”

  长期资金价格如此高涨,也带动短期资金价格走高。目前,央行已经连续3天净投放,但是上海银行间同业拆放利率Shibor仍然连续3天全面走高。

  14日,央行开展了2800亿元逆回购操作,实现净投放1400亿元。不过,上海银行间同业拆放利率Shibor仍然全面走高。

  不过,如果历史来看,市场短期资金仍然不算特别紧张,短期资金仍然处于比较充裕的状态。下图为3个月期的上海银行间同业拆放利率历史走势图:

  来看国家统计局的表态:目前利率水平变动不大,中小企业融资问题有所缓解。从我们观测到的一些指标看,不管是央行的利率还是上海银行间同业拆放利率等指标来看,以及我们调研中了解到的中小企业情况来看,目前利率水平变动不是很大。

  其实,14日国家统计局的表态来看,正是短期资金充裕的结果。在既要“去杠杆,调结构”,又要坚持“不发生系统性金融风险”的“底线思维”要求下,央行“放短锁长”成为必然选择。而且从央行操作上看,努力在短期资金上尽全力满足市场的需求。11月至今,央行首次启动63天逆回购、提前对冲全月MLF到期等等操作都在全力稳定市场资金面预期。

  “放短”表示短期资金宽裕,MLF的规模不断创新高。消费贷属于“短期资金”,多了没地方去,变着法子去充当首付买房,所以政府要严查,否则“锁长”就失效了。而国家统计局观察的中小企业情况,短期现金利率变动不大,也都属于此范畴。

  “锁长”意味着长期资金紧张,比如房贷资金,利息上浮,实行总量管理,额度紧张。很多年初买的房,现在还没有放款,由此也推动长端利率就要升,作为观察长端利率的指标——十年期国债价格持续下跌就是直接的结果。

  而且目前来看,金融去杠杆还没有结束,部分领域的风险远远谈不上有效释放,随着后续监管政策的不断强化,金融机构还存在较大的资产负债调整压力,从而对长期债市收益率继续构成压制。

  居民部门开始收缩杠杆

  显然,当前货币政策整体仍然偏紧。历史上看,这个偏紧的货币政策仍然将持续一段时间,4%的无风险收益率也可能维持很长时间。

  上一波4%的行情,就持续了一年左右。看看历史上的国债收益率4%,都与房地产调控走向密切相关。可以说,每一波国债收益率飙升的背后,都有房地产调控的身影。维持4%的时间和调控的持续性完全正相关。

  事实上,尽管此轮房地产调控措施出现了“三限”等前所未有的行政强制措施,但是在货币政策上,仍然很“温柔”,这也是房地产调控一年后再出台新政的货币政策背景。最明显的一点就是,房贷利率水平。

  从上图来看,全国首套房贷利率,仅仅从4月份开始上涨,连续两个季度大增,刚刚超过5年期以上基准贷款利率(4.9%)。当前首套房利率水准,仍低于2011年至2015年上半年的房贷利率水平。

  从房贷利率角度看,2014年第三季度开始的利率大幅下滑,成为居民跑步加杠杆的缘起。

  因为,整个经济的无风险收益率太低,向银行借贷成本低,持有房产的机会收益远大于机会成本,而现在这个逻辑已经不再成立。

  成为主要宏观经济风险之一的房地产行业,面临去杠杆的压力,未来一年利率必须要沿续向上态势。唯有如此,才能实现“房住不炒”。随着利率水平的不断上升,会有越来越多的人发现,潜在收益越来越低,而风险则越来越大,才会不断有人抛售投机房产。

  从这个角度来说,2018年最大矛盾就是居民部门开始收缩它的杠杆,在连续扩张了3年之后它会开始收缩,房价调整的压力也越来越大了。目前,个人按揭贷款累计增速已经首次由正转负。

  要慎重!货币政策直接关系资产价格

  随着10月份数据的陆续出台,经济下行拐点正在确立,今年4季度和明年1季度,经济增长下滑幅度可能超预期。有人开始认为,货币政策有可能在12月中央经济工作会议上做出微调,届时M2同比增速可能会有明显回升。

  确实10年期国债4%的收益率,很多层面都已经承受不了了,但是这也要考虑决策层对于经济下滑的容忍度。货币政策直接关系到资产价格,一旦放松,资金价格必定会强烈反弹,直接关于调控效果。目前,10年期国债4%的收益率,与美国10年期利差拉大,有助于稳定汇率。

  相关报道>>>

  债市大跌 银行委外未见大幅赎回

  10年国债收益率触及4%心理点位 债市核心矛盾何在?

  市场分析>>>

  主力不给力 债市易跌难涨

  机构专家评论>>>

  邓海清:危险!危险!到底什么能拯救雪崩的债市?

  东方证券:金融数据放缓 基本面对债市压力有限