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　　次新股三季报业绩分化明显。中国证券报记者根据统计，2016年3季度以来上市的495支新股中，首份三季报中出现营业利润同比下滑的企业137家，占比达到28%，其中14家业绩同比下滑超过50%。与之相对的是，所有次新股中有53家三季报营业利润同比增长超过100%。

　　华创证券策略组分析师张峻晓表示，随着次新股发行数量的增加，股票之间的业绩分化成为必然趋势，逢新必炒逻辑失去市场，次新股投资需要更加关注基本面逻辑。而市场人士普遍认为，概念稀缺、增长确定性强且有业绩支持的次新股将成为投资热点。

　　业绩分化加速

　　张峻晓表示，部分企业会粉饰报表，这是导致部分次新股业绩变脸的重要原因，此外，随着新股发行的速度越来越快，次新业绩分化是必然趋势。

　　有色金属、传媒和交通运输行业次新股业绩平均增速最快。根据华泰证券统计，次新股三季报中，有色金属三季报净利润平均增速为125.51%，传媒行业为80.01%，交通运输行业为74.61%。

　　其中，有色板块的寒锐钴业前三季度营业利润同比增长717%，在次新股板块中表现第一，交通运输行业的秦港股份三季度业绩同比增长670%。除此之外，机械、电子、计算机等板块业绩表现同样突出，在营业利润同比增速超过100%的53家企业中，上述两个行业总计占有12家。

　　从板块上看，非银金融和家用电器整体表现较差，华泰证券的统计中，11家家用电器次新股平均净利润下滑8.01%，非银金融行业同比下滑10.35%。新材料等行业受制于原材料成本上涨等因素业绩也差强人意。

　　个股上，乐心医疗、丝路视觉和古鳌科技业绩下滑最为明显。古鳌科技前三季度扣非净利润亏损1021万元，同比下滑184.19%，古鳌科技在业绩预测中还表示，基于《人民币现金机具鉴别技术规范》金融行业标准的具体管理办法尚未正式执行，商业银行对于公司产品的采购量减少，以及公司产品降价等原因，推断2017年业绩可能发生重大变动。

　　这些股票最受欢迎

　　中国证券报记者梳理次新股三季报发现，从机构的持仓和调研情况来看，次新股的投资逻辑逐渐向“稀缺性”和“确定性”两方面同步演进。

　　所谓“确定性”则要求股票业绩表现出色，并且具有长期盈利的可能性。

　　明显的趋势是，机构持仓较多的企业大多业绩表现出色。根据数据，机构持股比例在20%以上的次新股有48家，多家为三季度新增持仓。业绩上，上述48家中只5家三季报净利润同比下滑，只有科达利净利润同比下滑超过20%，即使扣除业绩同比增速高达7倍寒锐钴业，剩余47家的三季报营业利润平均增速也逼近75%。

　　张峻晓表示，2016年以来，机构投资风格整体偏向业绩和价值，这样的操作风格在次新股的体现也相当明显，张峻晓认为，机构价值投资的逻辑会持续加强。

　　不仅机构在买，牛散也在买！

　　“稀缺性”，是公司处于A 股相对稀缺的行业，且市场空间较大，公司是增长确定性较强的行业龙头。

　　机构调研则情况则反映了对于一些“稀缺性”股票的追逐。市场普遍认为，A股普遍缺乏且批量涌现上市公司的行业有新材料、芯片设计、体外诊断、体育和家具等，这些股票是明显的“稀缺性”标的。

　　中国证券报内地新移民买家记者发现，牛散赵建平三季度共在10个次新股的十大流通股东中露面，涉及行业半数为电子和医药生物，且业绩方面，也仅有1家出现净利润下滑的现象。

　　事实上，机构调研也大多集中于上述行业，比如家具行业的尚品宅配今年获得了488家机构调研，在次新股里被调研次数最多。

　　上市不足两个月的光威复材，因为被认为是A股第一家纯碳纤维概念股，目前已经接受了超过90家机构的调研，国内最大的锂电池精密结构件供应商之一科达利有168家机构调研，11月3日，科达利还接受了包括中欧基金、安信证券、中金证券等多家大型机构的集体调研。

　　上述私募研究总监表示，这些企业共同的特点就是所处行业比较尖端，A股没有或者很少同类可比标的，企业本身也拥有比较深的护城河，现在政策鼓励培育新兴产业，所以受到关注比较多。

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　　有的涨了逾10倍有的快跌到发行价 该如何玩次新股？

　　IPO审核进一步趋严，使得市场近期对次新股的热情持续升温，那么要如何把握次新股四季度的机会呢？

　　次新股走势分化明显

　　11月7日，上证综指重新站上3400点关口时，次新股表现出色，在全天以涨停报收的48只非ST股中，2017年以来上市的次新股就占据29席。

　　过去的两个月，次新股连续调整颓势明显，然而到了这个月，次新股的走势却出现了大转变。11月份以来，次新股指数已累计上涨了6.73%，而上证综指、深证成指在此期间仅仅涨了1.02%、1.63%。

　　据数据显示，今年上市的次新股共有391只。其中，寒锐钴业、掌阅科技、康泰生物、华大基因、江丰电子、至纯科技等9只个股最新收盘价较发行价涨幅均在1000%以上，而涨幅超过500%的共有42只个股，具体名单如下表所示。

　　但是，次新股个股走势分化明显。众所周知，上市首日44%的涨幅成为各个新股的“例牌菜”，若以目前价格与上市首日收盘价来比较，已有赛托生物、天能重工、日月股份、上海银行等在内的16只次新股跌破了上市首日的收盘价。

　　数据显示，次新股指数成分股有114只，表现最好的成分股掌阅科技近一个月涨幅达到526.52%，其次为阿石创，涨幅为510.36%，风语筑、宇环数控、威唐工业涨幅均超过200%。

　　以下是近一个月表现最差的次新股指数成分股：

　　四季度如何挖掘次新股潜在机会

　　有市场分析人士认为，今年市场投资风险偏好持续下降，而投资风格逐渐向价值投资转移，在此背景下，被冠以“高估值”标签的创业板个股以及次新股整体出现了大幅调整。但事实上，经过前期的大幅杀跌后，部分次新股估值已经回归至合理区间的下沿，投资机会逐渐显现。

　　具体来看，截至今日收盘，在上市不满一年的次新股中，有253只个股最新动态市盈率低于次新股指数整体市盈率，有59只个股最新动态市盈率低于35倍。此外，同时满足市盈率低于35倍，三季度营业收入同比增长20%以上，且归属于母公司净利润同比增长15%以上的个股有20只，具体名单如下：

　　对此，深圳一位私募基金经理向时报君表示，目前市场风口的变化以及IPO审核进一步趋严，使得近期市场次新股的投资热情持续升温。由于次新股弹性大等特点，实际操作中应该更关注业绩以及估值、所属行业发展前景，从中寻找到有潜力的次新股。

　　光大证券分析师周明认为，从目前市场情况看，次新股具备四点走强因素。首先，从三季报透露的业绩数据看，389家次新股公司在报告期内合计实现净利润541.79亿元，同比增长21.9%，而A股上市公司三季报业绩涨幅只有18%。其次，相对于老股票，次新股在下半年以来的震荡行情中产生的套牢盘相对较小，再加上流通市值较小，从而更容易在行情反弹初期被多方资金撬动。第三，次新股普遍存在机构投资者控盘比例较高、筹码较集中的现象，较适合主力资金运作。最后，次新股向来是高转送的温床，随着年底的临近，高转送题材炒作逐渐升温，也会刺激市场对次新股的炒作。

　　具体操作方面，周明认为投资者应该从这几个角度把握次新股的潜在机会。从目前市场投资风险偏好来看，应该重点关注中小板市场的次新股，中小板市场中有相当一部分公司都属于细分市场的龙头公司，其投资价值较为确定。此外，上市时间越短的个股其短线的弹性可能会更强，机构资金参与较为积极。最后，按照总股本不超过2亿股、三季报每股收益超过1元、每股公积金及每股未分配利润均超过2元、年中未进行过利润分配的标准，来挑选年报高送转预期较强的次新股。(来源：证券时报)

　　近三成次新股业绩变脸 数知名牛散加仓忙(附股)

　　作为A股“特殊”群体之一，次新股的业绩一直备受市场关注。

　　根据数据显示，自去年11月1日至今年10月31日期间，挂牌登陆A股的上市公司共有457家，其中在近日披露的首份三季报中出现净利润下滑的达到124家，占比超27%。

　　21世纪经济报道记者统计发现，以28个申万一级行业分类，上述业绩出现下滑的124只次新股分布在其中24个行业，又以电子、化工和汽车等三个行业最多，合计占比超过三成。

　　在股东层面，次新股三季报显示，这一类型也成为诸多牛散青睐的对象，包括赵建平、周信钢等人均在这一时段进行了建仓或加仓。业内人士表示，在年内IPO发行提速常态化的影响下，以往火爆的次新股行情在今年表现不一，投资逻辑开始趋向于业绩确定、基本面良好和高增长类型的个股，并认为可能在这一趋势下，后期次新股股价将出现分化加剧的现象。

　　业绩分化严重

　　根据数据统计，上文提及的457只次新股最新披露的今年三季报里，有81家归属母公司股东净利润同比增长幅度在50%以上的企业，其中还有39家净利润同比增速在100%以上。

　　所处行业中，上述81只次新股分布在机械设备、计算机两个行业最多，分别有13家和9家。

　　除去上述业绩飘红的次新股外，也有124家出现了净利润同比下滑的情况，乐心医疗(300562.SZ)、高斯贝尔(002848.SZ)和上海天洋(603330.SH)是其中三家净利润下滑幅度最大的上市公司，且乐心医疗是上述所有次新股中唯一一家业绩亏损的企业。

　　乐心医疗三季报显示，今年前三季度，公司营业收入虽同比增长14.12%至6.46亿元，但归属母公司股东净利润亏损284.78万元，同比下滑105%。在去年年报和2015年年报中，乐心医疗的营收和净利润，则均呈现高速增长趋势。

　　对于业绩下滑原因，乐心医疗有关人士并未向21世纪经济报道记者正面回应，但其今年中报披露，主要原因涉及销售毛利下降、公司所处的智能可穿戴行业整体出现增速放缓两个方面。

　　与乐心医疗相比，高斯贝尔和上海天洋同样呈现出明显的增收不增利现象。二者三季报分别显示，今年前9个月，高斯贝尔和上海天洋营业收入分别同比增长2.79%、11.68%，但归属母公司股东净利润却分别同比下滑79.61%、59.67%。

　　高斯贝尔董秘王春对此解释，净利润下滑在于人民币升值从而带来的汇兑损失，以及印度市场在受到冲击，业务确认有所后延。

　　“9月下旬后，印度市场的订单已经开始确认，盈利在四季度会有提升，”王春说，“未来随着‘一带一路’建设的推动，公司也将继续加大国际市场的布局和投入。”

　　上海天洋则回复21世纪经济报道记者称，业绩下滑缘于上半年原材料价格的大幅上升，以及公司新产品前期培育投入较大所致，但认为今年三个季度之间，净利润是呈现环比上升的趋势。

　　对于未来如何扭转盈利的下滑，上海天洋回复表示，除在9月起全面提高产品售价外，公司也将积极探索开拓下游更广泛的应用领域，并“试图通过对产品配方的优化调整，来减缓因原材料成本提升而带来的剧烈冲击”。

　　回归价值投资

　　21世纪经济报道记者梳理次新股三季报发现，以赵建平为代表的知名牛散，也在“围猎”这类股票。

　　其中，赵建平三季度共在15家A股上市公司前十大流通股股东中露面，其中10家为去年12月以来上市的次新股，涉及行业半数为电子和医药生物，且业绩方面，也仅有1家出现净利润下滑的现象。

　　除赵建平外，在三季度时，周信钢、何雪萍也“不约而同”地选择以次新股位主要投资标的，二者分别持有4只次新股，占各自总持股数的一半左右，另一牛散施玉庆亦持有2只次新股。

　　“牛散选择次新股为投资标的，既有业绩方面的考虑，也有炒作的趋势。但从目前次新股表现出的行情来看，对普通投资者不具有参考性。”北京一家私募高管表示。

　　数据显示，次新股指数(884189.WI)一度在去年四季度触及50000点，随后在一季度和二季度剧烈震荡，直到8月中旬后才缓慢上扬，至最新达到31284点。

　　上述私募高管认为，随着IPO提速常态化趋势的持续，以往“物以稀为贵”的次新股在今年不再稀有，市场在操作策略上亦倾向于业绩确定、盈利高增长的标的。

　　华中地区一家中型券商策略分析师亦对21世纪经济报道记者表示，由于次新股行情变化加快，在挑选次新股标的时，应更关注次新股叠加主题概念，和业绩增长趋势明显的上市公司。

　　华泰证券策略分析师孔凌飞亦认为，次新股中三季报业绩亮丽的值得淘金。他认为，相较于2015年和2016年上市的公司，今年上市的企业三季报净利润出现30%以上跌幅的比例约为2%，远低于前两年的12%和16%，因此今年上市的次新股业绩变脸情况并不普遍。

　　统计发现，457只次新股中，自上市首日以来股价出现1倍涨幅的共有226家，其中179家今年前三季度净利润同比上涨；16家自上市首日以来股价出现下跌的次新股中，11家今年前9个月净利润出现下滑；再若单纯以今年初至最新的股价变化而论，则其中共有66只次新股在今年股价下跌，股价下跌幅度达20%以上有22家。(来源：21世纪经济报道)