- 点赞
- 17
- ♥ 收藏
- A大中小
“宇宙第一龙头”方大炭素竟只能排第三？今年以来A股中的“牛股”到底是怎样炼成的……
今年以来，不论是方大炭素、赣锋锂业，还是不断冲上600元高价的贵州茅台，A股中的牛股不断涌现，同时也不断有机构从中渔利，而几乎每一只牛股都堪称是一台“造富机”。
在剔除2016年12月之后上市的新股后，细数今年以来涨幅前50的个股，涨幅都在87%以上，其中有33只涨幅超过100%。而这些个股中，绝大多数都具备一个特征——业绩良好。
业绩正在成为股价的试金石，也是机构投资者们发掘牛股的最大秘诀。
31只个股涨幅超100%
“今年我抓住的最大牛股就是方大炭素了，在这只个股上进行了一些波段操作，买入方大炭素的产品今年净值都有相当大的涨幅。”广州一私募人士表示，方大炭素之所以能取得这么高的涨幅，一方面是多方资金博弈，但更关键的还是其今年业绩有巨大改善。
但事实上，中国证券报记者根据东方财富choice数据统计，在剔除2016年12月之后上市的新股后，今年以来股价涨幅最高的50只个股中，号称“宇宙第一龙头个股”的方大炭素虽取得180%的涨幅，但也只能排到第三，鸿特精密和赣锋锂业则包揽了前两名，涨幅分别为超370%和超220%。
今年以来涨幅前10名的个股
数据来源：东方财富choice，截至11月6日，数据已剔除2016年12月后上市的新股
而这些今年以来创造了巨大涨幅的50只个股中，绝大部分均有较好的业绩支撑，仅有4只今年前三季度净利润出现了下滑。例如，涨幅排名第一的鸿特精密的前三季度净利润增长了772.29%，赣锋锂业增长了106.54%，方大炭素增长了3514.98%，其中方大炭素的净利润绝对值也十分可观，从6000多万元一路飙涨至超22亿元。
其中，鸿特精密的业绩增长的绝对值相对较小，今年前三季度净利润仅有2.8亿元，但其今年能获得大量资金的青睐，成为涨幅榜的第一名，或源于其所属的“特斯拉”概念，同时其在上涨超3倍之后的总市值也仅有154亿，估值也只有51倍，这也是不少资金看中它的原因。
除开上述个股，一些知名个股如贵州茅台今年涨幅达98%，名列涨幅榜第36位，前三季度净利润从133亿元涨到了213亿元；京东方A涨幅130%，名列涨幅榜第12位，前三季度净利润从1.58亿元涨到了67.94亿元；海康威视涨幅达155%，名列涨幅榜第7位，前三季度净利润从48亿元涨到了61亿元。
分析人士指出：
“在今年市场风格出现巨大变化的情况下，”大而美“的个股受到资金的追捧，这些个股的业绩有保证、确定性强、估值较低，同时中小创个股则面临着估值高企、业绩下滑等诸多风险因素，导致绝大多数资金都转向了蓝筹股和白马股，而今年绝大多数牛股也是在这中间产生。”
数据显示，在今年涨幅最高的50只个股中，有11只个股的总市值在1000亿元以上，有13只个股的总市值在500亿元到1000亿元之间，这二者的占比达到48%。
机构：除了业绩还是业绩
对于今年出现的大牛股，机构投资者是如何进行甄选的也成为市场关注的焦点。
“从选股逻辑角度出发，我们坚持自下而上、精选个股的选股方式，非常注重公司的基本面品质。简单来说，可以分为三点，即希望找到所谓”三好“公司。”某公募基金经理说。
在他看来，第一个“好”是指公司有一个好的管理层团队。第二个“好”是指公司在做一门好生意，比如白酒等行业就是好生意；但另一些行业可能涉及投入大、回款难等，就不算好赚钱的生意。新兴行业也是如此，有些公司可能故事讲得很好，但距离好生意还很遥远。第三个“好”指的是一个好的行业，希望公司身处一个好的行业当中，有比较好的成长空间。
该公募基金经理表示，从这三个角度筛选出公司的基本面以后，尽可能等待或者寻找到一个合理的估值水平，然后买入，以此来赚取公司价值回归或者业绩成长的利润。
而在私募机构星石投资看来，目前的业绩状况、流动性状况并不支持市场风格全面转向小盘股，未来市场风格仍将是“追求业绩+以大为美”，大盘股仍有不错的投资机会，部分业绩向好的小盘股也会有结构性机会。
在行业选择上，星石投资认为应该选择ROE-摊薄(整体法)较高的行业。既然市场的风格是追求业绩，那么就要去选择业绩向好的行业。
“衡量企业业绩的指标有许多，我们对衡量企业成长和盈利能力的20多个财务指标一个一个进行了分析，最后发现，ROE-摊薄(整体法)是指导投资的较好指标。同时对各行业的ROE进行了排序，表现最好的前五个行业分别是家用电器、食品饮料、银行、医药生物和汽车。”
星石投资表示，以2017年中报为例，中报公布后两个月，ROE较高的行业，股价涨幅一般也较高，能够获得较高的收益；而单纯净利润(采掘业净利润增长幅度达7000%，属于异常值，故将其剔除)较高的行业，股价的表现反而不理想，不能取得较高的收益。
某券商人士也表示，需要注意的是，有些公司净利润大幅上升的原因是低基数、非经常损益和外延并购等。“基于业绩的选股逻辑，其考量就不仅仅只是净利润这一项，更包括当下的确定性和未来的业绩预期。”
关注业绩与估值匹配个股
对于投资者而言，从前的牛股已是过去式，如何抓住未来的牛股才更重要。
目前，三季报已披露完毕，从市场表现来看，A股市场整体有望延续“指数缓步推涨、优质个股股价持续强势”的慢牛格局。展望未来，星石投资认为A股市场“追求业绩+以大为美”的投资风格仍将延续，大盘股仍有不错的投资机会，部分业绩向好的小盘股也会有结构性机会；在行业选择上，三季报ROE表现较好的行业，有望在未来获得较高的收益。
华泰证券则表示，目前市场风格仍然以价值投资为主，以茅台、格力、美的等为主的白马股三季报业绩再创新高，投资者对有业绩的公司会更加偏好。三季报公布后机构面临年底业绩压力，调仓时会更倾向于业绩超预期的个股。目前来看，风险偏好未大幅提升，中小板和创业板指数处于短期高位，三季报后个股分化加剧。建议关注业绩与估值合理匹配的个股，以及三季报业绩超预期个股。
【延伸阅读】
目前上市公司三季报业绩披露工作已经基本结束，通过三季报所披露的各类机构投资者(包括基金、QFII、社保、保险、私募等五类机构)持股总数和股东人数变化情况来判断资金动向，不失为一个有效路径。
五类机构投资者持股总数的增减情况可以显示大资金对个股的关注度，而股东人数变化情况可以反映筹码集中度。
为剔除相关干扰，我们在统计时剔除了今年以来上市新股。结果显示，在总共3030只个股中只有359只个股五类机构三季报持股数较半年报有所增加。其中，增加比例超过5%的有30只个股，增加比例超过6%的有16只个股(见下表)，永艺股份(11.23%)、百川股份(11.15%)、中富通(10.04%)3股机构以逾10%的增持比例居前。
显然，这些个股获得了五类机构投资者更多关注的目光。
制表：数据应用部
而在近2600只五类机构三季报持股数较半年报有所减少个股中，减少比例在10%以上的有129只个股。其中，减少比例在20%以上的有12只个股(见下表)，好莱客以30.76%的减持比例居首。
很明显，五类机构投资者对这些个股的热情有所下降。
制表：数据应用部
五类机构投资者的持股数增减与股价涨跌存在一定的正相关。
统计显示，359只五类机构三季报持股数较半年报有所增加个股，7月1日以来平均上涨了7.24%，30只机构增持比例在5%以上个股期间平均上涨了20.46%；而五类机构三季报持股数较半年报有所减少个股，7月1日以来平均上涨了1.53%，129只机构减持比例在10%以上个股期间平均下跌了1.72%。
股东户数方面，有1818只个股三季报股东户数较半年报有所减少。其中，减少比例超过10%的有547只个股，减少比例超过20%的有123只个股，减少比例在30%以上的有26只个股(见下表)，佳沃股份(-43.00%)、齐翔腾达(-41.12%)以逾40%的减少幅度居前。可见，这些个股筹码在三季度呈大幅集中趋势。
制表：数据应用部
另一方面，在股东户数增加个股中，有510只个股三季报股东户数较半年报增加比例超过了10%。其中，增加比例超过20%的有269只个股，增加比例超过50%的有63只个股，增加比例超过100%的有13只个股(见下表)，三圣股份(277.80%)、商赢环球(246.75%)、星期六(223.94%)以逾200%的增加比例居前。
随着股东户数急剧增加，这些个股筹码快速趋向分散。
制表：数据应用部
同样的，股东户数增减与股价涨跌也存在一定的正相关。
统计显示，三季报股东户数较半年报减少比例超过10%的547只个股7月1日以来平均上涨了8.35%，减少比例超过20%的123只个股期间平均上涨了20.84%，减少比例在30%以上的26只个股期间平均上涨了28.84%；而13只三季报股东户数较半年报增加比例超过100%个股7月1日以来平均下跌了9.76%，增加比例超过50%的63只个股期间平均上涨了1.43%，增加比例超过20%的269只个股期间平均上涨了5.49%。
为了综合观察资金动向，我们筛选出五类机构投资者三季报持股数较半年报增加3%以上，并且三季报股东户数较半年报减少10%以上的29只个股。同时以最新动态市盈率不高于50倍，7月1日以来涨幅不大于40%进行进一步筛选，结果有13只个股最终入列(见下表)。或许，这些个股资金已经完成布局，股价就位随时可以启动。
制表：数据应用部
(来源：中国证券网)
今年以来市场风格整体偏向绩优白马，家电、“黑色系”等品种轮番登台表现，获得投资者强烈追捧，带动市场百元股俱乐部扩容。数据统计显示，截至目前，两市价格高于百元的股票共有23只。价格在50元以上的股票也达到184只。中国证券报记者梳理发现，相比年初，当前百元股俱乐部呈现明显的“强者恒强”和“新老交替”特征：一是以贵州茅台为代表的老资格百元股“宝刀不老”，频繁创出股价新高，凸显价值投资之风正在深入人心；二是最新名单中赫然出现不少来自医药生物、传媒等领域的次新股，取代部分百元“老面孔”，折射随着改革转型深入推进，未来“新经济”大有可为。
百元股扩容
截至昨日收盘，贵州茅台报626.92元，单日上涨0.63%，虽然这一收盘价略低于上周五盘中创出的655元股价纪录，仍是当之无愧的两市第一高价股。
艾德生物则是A股百元股俱乐部中最年轻的一员，本周三其收盘价尚为99.95元，昨日场内生物制品概念走强，该股受到提振，顺势跨入百元股行列。
根据数据统计，截至昨日收盘，沪深两市百元股已达23只，其中贵州茅台是场内仅有的一只600元股，吉比特、寒锐钴业、华大基因、富瀚微“抱团”处于200元一线，价格分别为231.98元、227.50元、204.70元和202.60元。另外，最新百元股阵营中还包括透景生命、深圳新星、联合光电、云南白药、洋河股份等成员。
值得关注的是，有部分股票目前虽然不在百元股名单上，但实质上已经置身“候补席位”。如华友钴业、精研科技、维宏股份等，昨日股价已经分别达到96.41元、95.00元和94.3元，距离“转正”一步之遥。
牛股竞相爆发，主要源于今年“结构性”牛市演绎得风生水起，刺激场内股票竞相向百元高价靠拢。本已是百元阵营“留守家属”的贵州茅台，则百尺竿头更进一步，从334.15元开始股价频繁上演“新高秀”，区间涨幅达到90.45%。
在不少投资者眼中，贵州茅台是A股市场最为典型的绩优白马股，也是价值投资的重要“标杆”。市场人士看来，贵州茅台之所以走出强者恒强的超级行情，一方面离不开其靓丽的业绩基本面和消费升级的中长期趋势推动，另一方面与今年以来场内投资风格偏向绩优白马等密不可分。回顾历史，A股市场价值型股票曾经潮起潮落，但始终难成气候，随着证监会下狠手出重拳，严厉惩治内幕交易、违规炒作等交易行为，市场乱象被整治，交投氛围获得净化。另外，今年以来，新股上市源源不断，场内优质标的越来越多，为投资者布局提供了更多的选择，价值被不断挖掘。近期市场震荡分化，具备基本面支撑的高价消费龙头更成为资金避险的首选。
“贵州茅台无疑是今年市场劲吹‘价值风’的缩影，如百元股中的洋河股份、长春高新、云南白药备受资金追捧，其背后逻辑皆源于此。”分析人士告诉中国证券报记者。
牛股“新老交替”
将年初和最近的两份百元股名单细细对比，还可以发现，不少“老面孔”已经退居二线，跌出百元股俱乐部。
如优博讯年初股价尚且高达145.30元，但截至昨日收盘时，其价格仅为17.52元。与其股价表现如出一辙的还有汇金科技、新易盛、雄帝科技、朗科智能等多只股票，当前股价均在二三十元区间。凯莱英、冰川网络股价也分别从143.49元、119.50元下挫至64.29元和66.77元。区间统计，年初以来共计有16只股票跌破百元。
根据2017年业绩三季报，冰川网络前三季度实归属母公司股东的净利润为6684.5万元，较上年同期减少42.02%；营业收入为2.25亿元，较上年同期减少21.47%。其中，公司第三季度归属母公司所有者净利润为1634.11万元，较上年同期减少38.59%。其余凯莱英、朗科智能等前三季度净利润虽然录得正值，但净利润增幅大多停留在个位数，与市场预期存在较大差异。
投资者考核百元标准趋向严格之际，另有部分新面孔整装登场，市场呈现出较为显著的“新老交替”特征。具体来看，吉比特、寒锐钴业、华大基因、电连技术、兆丰股份、透景生命等均是今年上市的新股。
上市初期股价即突破百元大关，这些股票的共同“基因”是什么呢？
行业特征上，这些股票大多来自医药、通信等战略新兴性领域，如吉比特为传媒股，华大基因、艾德生物、云南白药、长春高新为医药生物股，亿联网络、兆易创新则分别隶属通信和电子行业。与近些年“调结构、转方式”，大力发展新兴产业的发展方向高度契合，具备突出的“新科技”特征。
上市板块方面，全部23只百元股中，除贵州茅台、云南白药等9只股票为主板上市，其余14只股票皆为创业板和中小板股票。投资者偏爱此类品种，固然与其市值小、股价弹性好，更利于资金进出有关，其潜在的高成长性也是投资者敢于介入的“底气”所在。以联合光电为例，其前三季度净利润同比增长58.05%，营业收入环比增长28.93%。
新科技受捧全球共凉热
如果说业绩和稀缺性打开了贵州茅台的股价新高之路，那么投资者对“新科技”的认可则是大量中小创股票涌入“百元阵营”，推动百元股新老交替的重要推手。
招商证券分析师张夏表示，类似贵州茅台开启价值重估，受到海外资金参与，当前A股若干科技龙头也开始受到海外资金的关注并持续买入。在当前政策重视科创力度上升、新科技技术革命渐行渐近并逐渐落地、消费者生活需求不断提升推动技术进步，海外科技股龙头价值重估持续提升的大背景下，A股稀缺科技龙头有望迎来重估。
“小市值因子本质在于壳价值，在IPO提速、一轮并购带来的‘高估值、高商誉、高解禁’尚未出清，壳资源稀缺性大打折扣。单纯的外延式增长无法带来技术的真正进步。在这样的背景下，能够大规模持续投入研发，并已经形成了一定技术和平台优势的公司变得稀缺，稀缺因子从小市值转向高研发、高无形资产和高平台价值。”张夏表示。
当前，科技正在高速发展，在互联网红利逐步释放后，物联网和人工智能逐渐浮出水面，成为各国研究的必争之地，并在持续加大投入。新一代通讯技术、人工智能、机器人、新材料、基因技术等各领域创新层出不穷，并逐步走向产业化。
以美国为例，人工智能、消费电子的快速发展带来半导体行业需求回升，半导体行业迎来大幅上涨，其他行业在整个美国经济大复苏的背景下，也迎来了业绩提升和估值提升的戴维斯双击。最近，多家美股公司财报超预期，科技进步已经带来了全球科技龙头企业盈利的改善。(来源：中国证券报)
