受宏观经济下行压力影响，三季度以来A股出现风格转换，市场逐步回归理性。景顺长城基金在四季度投资策略中指出，未来将关注有业绩实现能力的个股投资机会，继续看好消费升级及大消费板块、产业升级及科技板块、性价比有所提升的金融板块，主题方面关注国企改革进程加速。

　　景顺长城基金认为，尽管当前经济下行压力出现，但幅度并未影响政策方向，四季度仍以平稳为主，金融去杠杆继续推进，外汇占款难以对流动性产生显著贡献，整体看货币政策或将依然中性偏紧态势。在此背景下，企业业绩有望维持偏乐观预期。从今年A股半年报来看，业绩同比增长17.8%，尽管较一季度有所下降，但是较去年同期及去年全年有明显好转。根据已披露的三季度上市公司业绩预告来看，由于基数原因数据可能会有一定回落压力，但仍有望保持较强势头。从估值来看，主板不贵，创业板相对估值溢价较二季度有所提升，但也仍处于历史低位。

　　今年市场走势从分化到风格转换，有业绩实现能力的个股投资机会将更值得关注。由于市场流动性收缩、包括定增与减持新规在内的监管政策趋严、融资功能下降导致壳价值消失等因素，今年上半年市场呈现出结构化行情，绩优蓝筹股、白马龙头股走势强劲，表现亮丽，而中小板和创业板个股跌幅较大，市场分化严重。但是三季度以来市场风格出现变化，前期表现较好的个股涨势趋缓或出现了一定程度的调整，表现落后的个股逐渐有所表现。展望未来，由于缺乏新增资金，目前市场存量博弈特征明显，景顺长城建议回归到分析基本面趋势的核心驱动因素上，同时适当关注有业绩实现能力的成长股机会。

　　展望四季度，景顺长城重点关注四个方向的投资机会：第一，继续看好消费升级以及大消费板块，受益于中国经济增长的驱动因素正在发生结构性变化，开始逐渐从投资驱动转向消费驱动；第二，产业升级方向及科技板块。新兴科技产业已经逐步超越传统行业，成为经济发展的新动力；第三，性价比有所提升的金融板块，如保险、银行；第四，主题方面建议关注国企改革。随着市场对国企改革进程加快的预期开始升温，未来国改将进入快车道，进程有望得到明显提升，建议一方面重点关注电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等七大重点领域，另一方面关注已明确纳入混合所有制试点集团旗下的上市公司。