点击查看>>>主力持仓

　　作为市场中重要的机构投资者，保险资金“一举一动”无疑成为关注的焦点。上证报记者采访多家主流保险机构后获悉，目前它们的权益仓位水平保持平稳、变化不大，近日主要进行了调仓，对前期涨幅较大的个股进行获利了结，转而增持滞涨的医药、传媒、公用事业类个股。（点击查阅>>>三季度机构动向曝光！保险、公募集体重仓买入这只股！）

点击查阅三季报保险持仓(数据来源：东方财富网)

　　板块轮动迹象明显

　　谈及具体的A股操作基调，一家大型保险机构人士透露：“从目前来看，板块轮动迹象明显。鉴于部分板块和个股短期累积涨幅较大，我们根据旗下不同账户组合的需求进行了适当调仓。未来，交易性机会或将经常出现，我们将积极把握住轮动博弈机会，同时关注兼具向上弹性和防御型的金融行业。另外，考虑到降准的因素，包括地产等大金融板块均会受益，如遇调整将是结构性布局的良机。”

　　对于关注的主题性机会，受访的保险机构负责人则给出了以下几个领域：特色小镇、5G、新能源汽车产业链、国企改革以及还没明显发动迹象的租售同权概念股等。“无论是主题还是具体到个股，我们现在主要的配置标准就是看股价涨幅，会优先配置滞涨的个股。”

　　整体走强概率较大

　　在谈及对后市整体的判断时，多家保险机构相关人士向记者表示，从政策面和流动性层面来看，定向降准的消息虽然短期影响有限，但有助于扭转市场对流动性的悲观预期，预计10月A股整体走强的概率较大。加上前期经济数据转弱的影响有所缓解，A股中期仍将维持震荡向好格局。不过，考虑到当前市场还处于存量资金博弈阶段，因此仍需关注市场波动幅度，若市场出现快速上行，不排除四季度中后段出现阶段性调整。

　　新增资金持续稳定

　　整体来看，保险资金的权益类配置占比一直相对稳定。在对今年以来的行业数据进行梳理后，记者发现，其实今年以来，每月末的保险资金权益类投资占比均在12%至13%之间窄幅波动，不足监管上限(30%)的一半，尚有增长空间。

　　“全年新增保费与到期再投资资金较多，加上积压的未有效运用资金，这三大因素导致大量保险资金存在配置出去的压力。而从目前来看，债市乏善可陈，股市相对吸引力仍存。因此，保险资金相应投入A股的新增资金是持续稳定的。”多家大中型保险机构投资负责人解释说，虽然这几年里保险资金权益投资占比一直稳定在10%至15%之间，但由于整个保险行业的总保费收入和总资产规模是在稳健增长的，因此保险资金相应投入A股的绝对规模也在增加，为股市实际贡献的增量资金是源源不断的。

　　【主力动向】

　　社保组合等机构三季度大幅调仓换股

　　继深市个股方大化工前天率先发布三季报后，沪市个股旗滨集团和博汇纸业昨日也相继发布三季报。数据显示，这几家公司的“成绩单”都比较亮眼，前十大流通股东中均出现机构的身影，其中，旗滨集团和博汇纸业前十大流通股东中机构更替显著，社保组合悉数退出前十大名单。

　　具体来看，旗滨集团为沪市首家披露三季报的个股。从三季报前十大流通股东名单来看，公募基金占据四席，其中，嘉实事件驱动股票基金三季度进行了增持，由6月底的1098万股增持到1570万股，并从第九大流通股东升至第四大流通股东；博时主题行业混合为三季度新进，持股1500万股，位列第五大流通股东；兴全趋势投资混合由6月底的1500万股减持到1000万股，位列第六大流通股东；申万菱信量化小盘股票基金为三季度新进，持股620万股，位列第十大流通股东。此外，香港中央结算有限公司三季度出现减持，由6月底的2672万股减持至2213万股。而半年报中出现的嘉实策略增长、华泰柏瑞量化增强混合，以及社保412组合、社保105组合和社保116组合均从前十大流通股东名单消失。三季报显示，公司前三季度营业收入为54.93亿元，同比增长15.88%；归属于上市公司股东的净利润为8.25亿元，同比增长90.89%。该股股价下半年累计涨幅近20%。

　　博汇纸业三季报前十大流通股东中出现两只公募基金的身影，均为三季度新进，分别为诺安低碳经济股票型基金和浦银安盛战略新兴产业混合基金，分别持股480万股和472.71万股，分别位列第八和第九大流通股东。而半年报中出现的社保412组合以及华泰柏瑞量化增强混合、申万菱信量化小盘股票基金、万家新利灵活配置混合和万家竞选混合等4只公募基金悉数退出前十大流通股东名单。三季报显示，公司前三季度营业收入为63.40亿元，同比增长19.69%；归属于上市公司股东的净利润为1.07亿，同比暴增469.60%。下半年以来，该股股价累计涨幅近38%。

　　此外，方大化工前三季度实现营业收入23.38亿元，同比增长31.22%；净利润1.195亿元，同比增长187.82%。其中，第三季度净利润5849万元，同比增长88%。该股前十大流通股东中无一基金席位，只有华润深国投信托—韬蕴2号集合资金信托计划一家机构，持股895万股，位列第五大流通股东。二级市场上，该股表现同样抢眼，下半年累计涨幅为16%。（证券时报）

　　三特征解析106只海外机构调研股 11只个股得QFII组队调研

　　节后以北上资金为代表的海外资金加速对A股市场的布局，继本周前三个交易日净流入逾136亿元后，昨日北上资金再度流入近5亿元。对此，分析人士表示，近期海外资金的积极布局显示出其对A股市场在3350点上方行情的看好，其关注的标的或为投资者近期布局提供借鉴。

　　《证券日报》市场研究中心根据数据统计发现，自8月29日上证指数站稳3350点并开启窄幅震荡以来，海外机构共计参与调研106只个股，其中，深天马A(42家)、蓝思科技(23家)、中兴通讯(23家)、信维通信(22家)、海康威视(20家)、格力电器(18家)、格林美(14家)、老板电器(13家)、康力电梯(13家)、京东方A(12家)、大华股份(11家)、广发证券(11家)、星源材质(10家)等个股期间均接待10家或10家以上海外机构的集体调研。

　　从特征上看，较强的盈利能力、稳健增长的业绩以及较高的市值成为近期海外调研标的的主要特征。

　　具体来看，首先，盈利能力方面，根据中报披露显示，上述106家公司中，有61家公司今年中期净资产收益率超过5%，占比近六成，大幅高于沪深两市全部A股35%的比例；其中，信维通信、格力电器、美的集团、大族激光、三七互娱等公司今年中期净资产收益率均在15%以上，呈现出较强的盈利能力。

　　其次，稳健的业绩增长，在上述公司中，有70家公司已披露三季报业绩预告，其中61家公司三季报业绩预喜，占比近九成。其中，京东方A、科陆电子、英威腾、当升科技、华灿光电、永利股份、大族激光、精测电子、瑞康医药、欧菲光、超图软件、岭南园林、格林美、深天马A等14家公司三季报净利润均有望实现同比翻番。

　　第三，较高的市值，在上述个股中，最新总市值在100亿元以上的个股有75只，占比逾七成。截至昨日，海康威视(3211.65亿元)、美的集团(3108.56亿元)、格力电器(2431.56亿元)、京东方A(1647.20亿元)、洋河股份(1595.60亿元)、广发证券(1376.00亿元)、苏宁云商(1311.78亿元)、中兴通讯(1182.11亿元)等个股最新总市值均超过1000亿元。

　　值得一提的是，通过梳理近期沪股通、深股通数据发现，近期受到机构扎堆调研的中兴通讯、海康威视、格力电器、老板电器等个股均受到北上资金的重点布局，而这也从一个侧面显示出，海外机构调研与布局的标的间具有极高的契合度。

　　而通过对海外机构类型梳理发现，上述个股中，有85只个股均在同期接待QFII调研，包括欣旺达(12家)、格林美(10家)、深天马A(10家)、信维通信(10家)、大华股份(6家)、格力电器(6家)、美的集团(6家)、广电运通(5家)、海康威视(5家)、坚瑞沃能(5家)、立讯精密(5家)等11只个股均受到QFII扎堆调研。

　　对此，分析人士表示，随着三季报披露窗口开启，QFII持仓也将成为市场密切关注的重点之一，其中，近期受到QFII重点调研的标的有更高概率受到QFII布局，值得密切关注。 （证券日报）

　　“北水”资金持续涌入 港股金融板块备受追捧

　　今年以来恒生指数持续走高，10月份更是创出十年高点，其中源源不绝的“北水”资金起到了重要的推动作用。截至今年9月底，港股通资金已经持续净流入23个月，以近6个月的南下资金情况看，净流入规模达1312.8亿港元。而从上述资金的偏好来看，金融股最受追捧。从港股通持股数据看，规模最大的前20只股票市值占持股总市值的56%，而前10只中，有7只为金融股。

　　市场分析人士表示，香港市场中的银行和保险公司盈利能力和成长性高于海外，估值明显偏低，加上10月全球金融股行情有望共振，预计在短期高位整固后，金融股将继续扛起恒指上涨的大旗。

　　南下资金持续追捧

　　今年以来，恒生指数持续走高，进入10月份更是创出阶段性的高点。而源源不断的南下资金为港股的一路上行起到了很大的推动作用。据港交所数据，9月港股通资金延续净流入，净流入总额为254.8亿港元，南向港股通成交总额为2199亿港元。截至今年9月底，港股通年内净流入2177亿港元，港股通资金已持续净流入23个月。以近6个月的南向资金情况来看，净流入1312.80亿港元。在南下资金源源流入港股市场的同时，其所青睐的股票也成为市场的关注点之一。从南向资金的偏好来看，金融股受资金持续青睐。

　　据港交所披露的港股通持股数据，截至2017年9月底，港股通持股总规模达到7344.06亿港元，持股规模最大的前20只股票的持股市值达4112.75亿港元，占港股通持股总市值的56%。前10只分别是汇丰控股、建设银行、工商银行、腾讯控股、融创中国、吉利汽车、招商银行、中国银行、新华保险、中信银行，其中7只为金融股。而在数据中，无论查询近7天、1个月、3个月还是1年南向买入个股资金统计，汇丰控股、工商银行都稳坐前3，前10大股票中的金融股也保持在50%或以上。

　　市场分析人士表示，工商银行、汇丰控股和腾讯控股可以说是港股市场上的三大顶梁柱，任何时候南下资金买入的前3名基本都被这三只股票包揽，而这三大权重股今年对港股市场的上行起到了可圈可点的作用。目前来看，南下资金仍在稳步买入这三大权重股，而除腾讯控股外，金融类股堪称南下资金追捧的主角。

　　看好四季度金融股走势

　　近日金融股高位回调，是拖累恒指高位盘整的重要原因。而市场分析人士指出，主要原因是因为国庆假期香港市场中的金融股因各种因素共振而大幅上涨，工行、建行、中行、交行涨幅都在5%以上，工行更涨逾10%创历史新高，但A股市场节后并未能有效支持H股涨势。长期来看，随着南下资金的持续涌入，金融股仍具有良好的基本面和上涨空间。

　　海通证券首席策略分析师荀玉根表示，港股上涨核心驱动力仍是盈利上升和低估值，估值低且业绩盈利优有利于进一步吸引内地投资者和内地资金南下。在业内看来，投资港股最为主流的方式莫过于通过港股通，南下资金更偏好金融业、资讯科技业等盈利估值匹配度好的板块。

　　兴业证券首席全球策略分析师张忆东表示，央行宣布定向降准，释放约2000多亿元流动性，利好银行股。利好的经济数据则提振了投资者对于中国经济的预期。与此同时，近期得益于经济数据和特朗普“税改”进展，美股三大股指接连创下历史新高，其中，金融股成领涨龙头。美国金融股行情有助于全球投资机构提升对中国金融股的配置。在多利好因素合力作用下，10月全球金融股行情有望共振，继续看好金融股将引领港股行情震荡上行。投资机会上，重点推荐金融龙头，最看好保险，其次是银行龙头。（中国证券报）