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发表于 2017-10-12 06:23:52 股吧网页版
新兴市场盈利显著改善 外资正加速增配A股
来源:第一财经日报 编辑:东方财富网

  全球金融危机以来,中国股市最突出的特点就是“学习”:研发费用的增幅是收入增幅的7.4倍。野村认为,研发投入将是投资未来的方式。

  随着A股正式纳入MSCI(明晟),如今外资也正在以一个全新的视角来看中国。

  近期,野村证券在最新发布的年度旗舰策略报告中指明了A股对于外资的吸引力和发展潜力所在——研发占比不断提升、产业整合潜力大、金融股价格被明显低估。点击查阅>>>港股强势“北水”持续发力 南向资金最爱金融股

  野村证券大中华区研究主管刘鸣镝对第一财经记者表示,通过对中国、印度、日本、美国进行对比分析,并研究3400家中国非金融上市公司(涵盖A、H、美股),随着诸多改革措施的推出,包括国企改革、供给侧改革,这些发展会推动更多产业整合,混合所有制改革会改变和提升中国非金融板块的ROA(资产回报率)和ROE(股本回报率)。

  对于2017年第四季度,该机构进一步下调“iPhone贸易”概念,并下调互联网敞口,维持金融股权重,新增医疗和消费品,在房地产和科技板块转向更高的风险回报。

  就今年短期而言,荷宝中国首席投资总监缪子美对记者表示,比起美股,今年盈利显著改善的新兴市场将会跑赢,且在弱美元周期下,资金将会持续流入新兴市场,“仍然看好2017年下半年的中国股市,历史显示,MSCI中国指数表现好于新兴市场指数,只有过去三年例外,但现在已经重返趋势。”

  海外敞口小

  眼下,全球贸易增速不断下滑、地缘政治风险频发,目前看来,上市公司的海外敞口小,似乎意味着更为稳定。

  相较于海外,中国股市是国内经济增长的更为纯粹指标。中国总体出口占GDP的20%,但中国上市公司的海外销售比例很小,只占MSCI中国、沪深300指数的10%,而美国上市公司的海外销售则占美国标普500指数的43%。日本上市公司的海外销售占日经225指数的53%,印度上市公司的海外销售占Nifty指数的31%。

  机构认为,尽管日本、美国、印度等经济体都被认为是国内经济驱动,但事实上主要上市公司都严重暴露于海外收入。相比之下,中国上市企业的国内敞口最大。

  研发投入上升

  全球金融危机以来,中国股市最突出的特点就是“学习”:研发费用的增幅是收入增幅的7.4倍。野村认为,研发投入将是投资未来的方式。

  其实,中国的互联网行业一直是研发销售比的领头羊,而科技、汽车和汽车零部件、工业、医疗等也在迅速追赶。医疗行业的研发销售比为1.9%,仍然落后于印度(6.6%)、日本(7.1%)和美国(5.3%)。野村医疗行业分析师认为,中国的新药研发费用与全球同业相当,例如恒瑞医药、国药集团等的研发销售比高达9%~11%。

  野村也发现,中国上市公司样板在金融危机后的几大变化。首先,绝对研发投入(美元计价)从2018年以来翻了13.7倍,研发/销售比从0.2%升值2016年的1.8%。2013年上市公司总营收上升,研发投入上升对此有所贡献,因为研发实力将强化企业定价权。

  其次,企业产生现金流的能力有所改善。企业自由现金流从2011年的低点6710亿元人民币升至2016年的7510亿元人民币。相应地,EBITDA(计利息、税项、折旧及摊销前的利润)从2013年开始上升。而债务/EBITDA也于2015年见顶。

  产业整合提升ROE

  相比起欧美国家,中国的产业整合度远远不足,而这也是未来A股ROE(净资产收益率)提升的潜力所在。

  刘鸣镝认为,产能过剩企业,尤其是中/上游板块的资产周转率(销售收入总额/资产平均总额)和净利润率都较低的企业,是造成中国非金融股低ROA(资产回报率)和ROE的原因,预计国企改革将会提升行业龙头的ROA和ROE.

  就全球经验来看,只要没有再融资问题,适度负债或加杠杆将会使得企业ROE最大化。

  对于此轮中国去杠杆进程,外资的态度较为积极,认为去杠杆将大大降低中国未来的系统性风险,但机构也希望这轮中国的去杠杆进程不会过度抑制企业的负债能力。

  金融股价格被低估

  就行业来看,相较于其他几个国家而言,中国金融企业具有最好的ROE,但股价却是最为低估的。这在外资看来,也是潜在的投资机遇。

  由于过去境外投资者考虑到宏观金融风险、不良率等问题,金融股普遍存在较大折价,而互联网科技企业的估值则相对合理。监管层也强调金融部门应该从监管套利向服务实体经济转型。

  2017年上半年间26家上市银行数据显示,银行的贷款增速从2016年上半年的10.7%上升至2017年上半年的12.4%。净息差从2016年上半年的2.4%降至2017年上半年的2.2%。不良率稳定在1.74%的水平。

  野村测算了中国上市公司的PB(市净率)和ROE,并将其与美国、日本、印度上市公司对比,中国互联网和科技行业似乎还要更高一些,其他非金融部门则居中游,而中国银行股的价值被大大低估。

  “四季度各类改革预计将会陆续出台,包括国企改革加速等预期,改革执行的一贯性和质量都会自上而下地获得改善,这些都会支持投资者对中国经济的信心,因此中国银行股的风险溢价也会相应下降。”刘明镝表示。

基金代码基金简称近三月收益手续费操作
161725招商中证白酒指数分级25.50%1.00% 0.10%购买 开户购买
470028汇添富社会责任混合23.31%1.50% 0.15%购买 开户购买
000404易方达新兴成长灵活配置22.49%1.50% 0.15%购买 开户购买
519772交银新生活力灵活配置混合21.97%1.50% 0.15%购买 开户购买

数据来源:东方财富Choice数据,银河证券,截至日期:2017-10-11

  外资加速流入>>>

  三季度外资流入A股环比增35.6% 加码价值白马股

  外资狂扫货净买入75亿 一如既往偏爱A股大市值“白马”

  美媒:外资大举涌入中国股市 资金净流入超前两年总和

  缘何加速流入>>>

  缘何外资加速增配A股?几大原因说明一切

  透露什么信号>>>

  外资“狂买”A股传递积极信号

发表于 2017-10-12 07:08:12
另类人的屁,总是比自已芬芳,不如自已早点打个屁压住另类
发表于 2017-10-12 07:36:20
正如人的个性有沉默寡言的,有活泼好动的一样,股票的个性也有热络的热门股,有冷僻的冷门股。
发表于 2017-10-12 07:49:17
中信银行601998是今年没涨的优质银行股。每股净资产约8元,每股收益约0.9元,股价才6元多点,严重低于净资产。大股东及机构持股高达98%,实际流通市值小于所有城商行。价值投资可大胆买进,中长线无任何风险可言,坚定持有必大发无疑。
发表于 2017-10-12 07:51:27
力。本君一直强调,这轮网络科技股与本世纪初网络
发表于 2017-10-12 08:39:31
公司稀有高附加值气体项目的实施能够填补国内空白,打破国外垄断、国内完全依赖进口局面,并进一步开拓国外市场。
提取氦氖氪氙气,通过这几种稀有气体进行气配,主要用于光电、电子、医疗、航空航天。
目前,涉足特种气体研制开发的上市公司仅杭氧,凯美两家,如果把它俩主营为代表性的成立一个化工特殊另类板块指数,那么小数量定被大鳄吞噬
板块内数量少的上市公司默默等待着自已题材时间窗口爆发,譬如风口轮转的寒钴华钴,赣锋锂业天齐锂业,最后必到杭氧凯美高附加值稀有气体。
发表于 2017-10-12 08:40:00
公司稀有高附加值气体项目的实施能够填补国内空白,打破国外垄断、国内完全依赖进口局面,并进一步开拓国外市场。
提取氦氖氪氙气,通过这几种稀有气体进行气配,主要用于光电、电子、医疗、航空航天。
目前,涉足特种气体研制开发的上市公司仅杭氧,凯美两家,如果把它俩主营为代表性的成立一个化工特殊另类板块指数,那么小数量定被大鳄吞噬
板块内数量少的上市公司默默等待着自已题材时间窗口爆发,譬如风口轮转的寒钴华钴,赣锋锂业天齐锂业,最后必到杭氧凯美高附加值稀有气体。
发表于 2017-10-12 08:55:23
又在骗人!近日大盘是在上涨,可是90%的个股都是内盘大外盘小,甚至不涨反跌的多。
发表于 2017-10-12 08:55:24
又在骗人!近日大盘是在上涨,可是90%的个股都是内盘大外盘小,甚至不涨反跌的多。
发表于 2017-10-12 08:55:25
又在骗人!近日大盘是在上涨,可是90%的个股都是内盘大外盘小,甚至不涨反跌的多。
发表于 2017-10-12 09:00:14
完啦,又要跌了。
发表于 2017-10-12 09:11:22
大盘随时回调,空仓或轻仓
发表于 2017-10-12 09:11:59
不就为= 他们进场吗 看看美都已经多少了
发表于 2017-10-12 09:12:30
民穷财尽,远离股市,珍惜生命!
发表于 2017-10-12 09:16:21
做自己的票让别人说去吧
发表于 2017-10-12 09:23:53
是吗?难道外资都二了!
发表于 2017-10-12 09:25:16
人家在买,我们自己在砸,总有一方是傻子!
发表于 2017-10-12 09:25:29
笔记:1)相比起欧美国家,中国的产业整合度远远不足;就全球经验来看,只要没有再融资问题,适度负债或加杠杆将会使得企业ROE最大化。
2)就行业来看...中国金融企业具有最好的ROE,但股价却是最为低估的。这在外资看来,...金融股普遍存在较大折价.
3)中国上市公司的PB(市净率)和ROE,其他非金融部门则居中游,而中国银行的价值被大大低估。
发表于 2017-10-12 09:26:22
3400点爬不上去还有脸了
发表于 2017-10-12 09:26:45
市场对于社保金以这种方式入市,没有丝毫准备!所以,我们肖老三先跳出圈外观望一阵子再玩吧。
发表于 2017-10-12 09:29:40
炒房价 现在炒房租
发表于 2017-10-12 09:31:19
分析面板趋势与华映未来预测:一、OLED在2017-2018年的全面爆发。地方国资加仓和增发加入,每年获补贴4亿,说明获政策支持。
2017前季度全球智能手机新机产品,超过三分之一采用了OLED屏幕;高端可穿戴设备,VR头显均采用OLED屏幕。理所当然,三星首次成为全球手机面板最大供应商,今年第3季全球智慧型手机用OLED出货量达1.01亿组,其中三星出货量就达到9970万组。
今年第3季中国大陆面板厂商已经出货140万组智慧型手机用OLED面板,较上一季出货量59万组大增,这是中国大陆厂商首次在单季出货超过100万组手机用OLED面板。IHS Markit指出,尽管中国大陆厂商今年第3季OLED出货量不到全球智慧型手机用OLED出货量的2%,但出货量超过百万组,代表中国大陆厂商在OLED制程技术的崛起。
市场高度期待明年新款iPhone将采用OLED面板。分析师预期明年5.0寸到5.2寸iPhone机种将采用OLED面板,预估明年OLED版本iPhone出货量占新款iPhone比重约50%到55%,同时计划将这种屏幕使用到ipad和macbook上。这成为了近期A股市场上OLED板块...
发表于 2017-10-12 09:31:59
发表于 2017-10-12 08:55:23
又在骗人!近日大盘是在上涨,可是90%的个股都是内盘大外盘小,甚至不涨反跌的多。
骗和忽悠以成新常态!
发表于 2017-10-12 09:34:36
怎么编造外资入市的消息都不会骗到小散进去接盘了
发表于 2017-10-12 09:35:05
外资每次进来都是赚钱的,赚的谁的
小韭菜们知道
发表于 2017-10-12 09:38:02
打脸,开盘
发表于 2017-10-12 09:38:11
别想骗我
发表于 2017-10-12 09:39:43
阴线是阳线1.5倍,配资开空肯定挣
发表于 2017-10-12 09:45:45
继续忽悠韭菜接盘
发表于 2017-10-12 09:47:04
快跑,要耍流氓了
发表于 2017-10-12 09:47:15
银行股被低估?还什么大大低估?骗老百姓也有点儿技术含量好吗?考虑过许多房地产商和投资投机房产者的未来了吗?用不了多久房价绝对会持续下跌的,太多投资投机者砸在手里的房子怎么处理?未来还有多少人会买房子?尤其是房屋租赁制度和包括房产税、遗产税在内的长效机制出台后。而作为银行最大的一块赢利点——各类房贷会大幅减少,银行的利润一定会响应持续下跌的,彼时,挣个银行业的戴维斯双杀也就来了。
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来源:第一财经日报 编辑:东方财富网

  全球金融危机以来,中国股市最突出的特点就是“学习”:研发费用的增幅是收入增幅的7.4倍。野村认为,研发投入将是投资未来的方式。

  随着A股正式纳入MSCI(明晟),如今外资也正在以一个全新的视角来看中国。

  近期,野村证券在最新发布的年度旗舰策略报告中指明了A股对于外资的吸引力和发展潜力所在——研发占比不断提升、产业整合潜力大、金融股价格被明显低估。点击查阅>>>港股强势“北水”持续发力 南向资金最爱金融股

  野村证券大中华区研究主管刘鸣镝对第一财经记者表示,通过对中国、印度、日本、美国进行对比分析,并研究3400家中国非金融上市公司(涵盖A、H、美股),随着诸多改革措施的推出,包括国企改革、供给侧改革,这些发展会推动更多产业整合,混合所有制改革会改变和提升中国非金融板块的ROA(资产回报率)和ROE(股本回报率)。

  对于2017年第四季度,该机构进一步下调“iPhone贸易”概念,并下调互联网敞口,维持金融股权重,新增医疗和消费品,在房地产和科技板块转向更高的风险回报。

  就今年短期而言,荷宝中国首席投资总监缪子美对记者表示,比起美股,今年盈利显著改善的新兴市场将会跑赢,且在弱美元周期下,资金将会持续流入新兴市场,“仍然看好2017年下半年的中国股市,历史显示,MSCI中国指数表现好于新兴市场指数,只有过去三年例外,但现在已经重返趋势。”

  海外敞口小

  眼下,全球贸易增速不断下滑、地缘政治风险频发,目前看来,上市公司的海外敞口小,似乎意味着更为稳定。

  相较于海外,中国股市是国内经济增长的更为纯粹指标。中国总体出口占GDP的20%,但中国上市公司的海外销售比例很小,只占MSCI中国、沪深300指数的10%,而美国上市公司的海外销售则占美国标普500指数的43%。日本上市公司的海外销售占日经225指数的53%,印度上市公司的海外销售占Nifty指数的31%。

  机构认为,尽管日本、美国、印度等经济体都被认为是国内经济驱动,但事实上主要上市公司都严重暴露于海外收入。相比之下,中国上市企业的国内敞口最大。

  研发投入上升

  全球金融危机以来,中国股市最突出的特点就是“学习”:研发费用的增幅是收入增幅的7.4倍。野村认为,研发投入将是投资未来的方式。

  其实,中国的互联网行业一直是研发销售比的领头羊,而科技、汽车和汽车零部件、工业、医疗等也在迅速追赶。医疗行业的研发销售比为1.9%,仍然落后于印度(6.6%)、日本(7.1%)和美国(5.3%)。野村医疗行业分析师认为,中国的新药研发费用与全球同业相当,例如恒瑞医药、国药集团等的研发销售比高达9%~11%。

  野村也发现,中国上市公司样板在金融危机后的几大变化。首先,绝对研发投入(美元计价)从2018年以来翻了13.7倍,研发/销售比从0.2%升值2016年的1.8%。2013年上市公司总营收上升,研发投入上升对此有所贡献,因为研发实力将强化企业定价权。

  其次,企业产生现金流的能力有所改善。企业自由现金流从2011年的低点6710亿元人民币升至2016年的7510亿元人民币。相应地,EBITDA(计利息、税项、折旧及摊销前的利润)从2013年开始上升。而债务/EBITDA也于2015年见顶。

  产业整合提升ROE

  相比起欧美国家,中国的产业整合度远远不足,而这也是未来A股ROE(净资产收益率)提升的潜力所在。

  刘鸣镝认为,产能过剩企业,尤其是中/上游板块的资产周转率(销售收入总额/资产平均总额)和净利润率都较低的企业,是造成中国非金融股低ROA(资产回报率)和ROE的原因,预计国企改革将会提升行业龙头的ROA和ROE.

  就全球经验来看,只要没有再融资问题,适度负债或加杠杆将会使得企业ROE最大化。

  对于此轮中国去杠杆进程,外资的态度较为积极,认为去杠杆将大大降低中国未来的系统性风险,但机构也希望这轮中国的去杠杆进程不会过度抑制企业的负债能力。

  金融股价格被低估

  就行业来看,相较于其他几个国家而言,中国金融企业具有最好的ROE,但股价却是最为低估的。这在外资看来,也是潜在的投资机遇。

  由于过去境外投资者考虑到宏观金融风险、不良率等问题,金融股普遍存在较大折价,而互联网科技企业的估值则相对合理。监管层也强调金融部门应该从监管套利向服务实体经济转型。

  2017年上半年间26家上市银行数据显示,银行的贷款增速从2016年上半年的10.7%上升至2017年上半年的12.4%。净息差从2016年上半年的2.4%降至2017年上半年的2.2%。不良率稳定在1.74%的水平。

  野村测算了中国上市公司的PB(市净率)和ROE,并将其与美国、日本、印度上市公司对比,中国互联网和科技行业似乎还要更高一些,其他非金融部门则居中游,而中国银行股的价值被大大低估。

  “四季度各类改革预计将会陆续出台,包括国企改革加速等预期,改革执行的一贯性和质量都会自上而下地获得改善,这些都会支持投资者对中国经济的信心,因此中国银行股的风险溢价也会相应下降。”刘明镝表示。

绩优基金

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基金代码基金简称近三月收益手续费操作
161725招商中证白酒指数分级25.50%1.00% 0.10%购买 开户购买
470028汇添富社会责任混合23.31%1.50% 0.15%购买 开户购买
000404易方达新兴成长灵活配置22.49%1.50% 0.15%购买 开户购买
519772交银新生活力灵活配置混合21.97%1.50% 0.15%购买 开户购买

数据来源:东方财富Choice数据,银河证券,截至日期:2017-10-11

  外资加速流入>>>

  三季度外资流入A股环比增35.6% 加码价值白马股

  外资狂扫货净买入75亿 一如既往偏爱A股大市值“白马”

  美媒:外资大举涌入中国股市 资金净流入超前两年总和

  缘何加速流入>>>

  缘何外资加速增配A股?几大原因说明一切

  透露什么信号>>>

  外资“狂买”A股传递积极信号