近年来，随着自持物业逐步增加，如何构建商业物业的“建设运营—持有孵化—退出”的完整金融链条一直是行业性的难题。

　　近日，家居流通业第一品牌红星美凯龙(01528.HK)与国内知名商业不动产基金高和资本联合对外宣布，国内首个家居行业“类REITs”计划——“畅星-高和红星家居商场资产支持专项计划”成功发行，近日将在基金业协会备案，并将在上海交易所挂牌交易。这是继去年红星美凯龙与高和资本合作成立以家居商业地产为基础资产的并购基金以来双方的第二次合作，旨在升级红星美凯龙的轻资产战略。

　　据了解，该类REITs不依赖主体信用兜底，且其权益级证券由专业的私募投资基金以市场化方式认购，是权益型类REITs的一个里程碑，也是权益类公募REITs的一次重要预演。

　　中国证券投资基金业协会会长洪磊曾指出，发展REITs意义重大，主要体现在：一是盘活公共资产，激活地方投融资效率；二是拓展长期资本形成机制，改善金融资本供给效率；三是推动养老金等投资于优质资产，为全民共享经济发展成果提供理想渠道。

　　据悉，目前在中国证券投资基金业协会备案的类REITs超过400亿元，且开始吸引了私募基金等专业机构对权益级或次级档的投资。权益型类REITs在上述几个方面的实践和摸索将是迈向中国公募REITs的关键过渡。

　　据介绍，上述“类REITs”将天津的两间红星美凯龙家居商场证券化，红星美凯龙仍将继续向商场提供管理服务。据悉，此计划仅面向机构投资者，总规模为26.5亿元。其中优先级合计为18.0 亿元，由银行、公募基金等机构参与认购；权益级证券合计为8.5亿，由高和资本发起的私募基金认购。高和资本亦担任项目牵头人，渤海汇金担任计划管理人。

　　中国证券化基金投资业协会专家顾问、五道口金融学院研究生导师郭杰群认为，高和红星美凯龙类REITs项目的结构设计借鉴成熟市场的权益类REITs，回归资产支持证券的本质，脱离主体兜底，且由专业的投资机构牵头权益级投资并负责基金管理和资产管理，真正实现了权益级的社会化认购，体现了专业投资者驱动的特点，是非常重要的突破。

　　红星美凯龙执行总裁郭丙合表示，红星美凯龙已经从一个传统的商业运营企业升级为一个资产运营企业，不仅通过物业的经营管理赚取经营收益，还通过金融化和证券化获取了快速变现的能力，使公司可以兼顾高的股本收益率和高的资产流动性。这标志着红星美凯龙商业模式的一次重要升级。

　　高和资本执行合伙人周以升认为，红星美凯龙与高和资本在并购基金和类REITs的这两次合作实际上开创了国内商业地产领域真正的金融闭环。这会让红星美凯龙从自营自建模式到委托管理模式之后，再一次站到行业战略的制高点，加强红星美凯龙在家居领域的领导地位。