在消费、周期、科技三条大主线的轮涨节奏中，部分基金经理通过对时点的精准把握获取了丰厚的投资收益，而接下来A股的行情，又将在怎样的节奏中展开，这也是市场人士所关注的话题。

　　在今年七月份的一次采访中，一位重仓了白酒、家电的基金经理向本报记者坦言，如果在今年A股市场中抓住轮动节奏，那么会取得很好的收益。节奏不同，牛熊观点也会大相径庭，这位基金经理的策略在外界看来相当“聪明”：在大消费上赚到钱后，在七八月份开始调仓买入中小创和周期股。

　　而对已经进入九月份的A股投资人而言，现在的市场更要抓住行业轮动的机会。南方基金绝对收益基金经理李佳亮指出，今年下半年的策略是维持上半年市场震荡中缓慢上行的判断逻辑不变。在操作策略方面，在上行过程中将继续关注结构性机会，但是在选股配置上会逐渐转移扩散到二线蓝筹以及部分优质创业板股票。细分行业方面，可以重点关注TMT板块缓跌筑底后的低位反转机会，以及有色金属行业的2浪回踩后的趋势延续机会。他向记者表示，在风险方面，以上证50为代表的大盘蓝筹前期涨幅过大，需谨防回调风险。

　　“小盘股可能在下半年出现更多的机会。” 李佳亮向记者表示，在当前存量资金博弈的A股市场，跷跷板效应长期存在。中小创在经过一段长时间的低迷后，有很大的复苏可能性，随着市场资金风险偏好回升，未来有可能接棒“漂亮50”成为下阶段主力。

　　景顺长城环保优势基金经理杨锐文则认为现在是成长股轮涨的大好时机，并特别强调了新消费、新科技、大环保这三大领域存在重大机会。在杨锐文看来，成长股的轮涨机会最大的就是电子板块，与依靠跨界讲故事的那些行业所不同，A股的电子板块大体上都有真金白银，也出现了一批有业绩持续增长、有很强竞争力的龙头公司。

　　“在国庆节前的这段行情中需要踩准轮动节奏，不管是行业的节奏还是个股的节奏。”深圳一家私募基金公司人士向记者表示，今年大的节奏是基于业绩增长和主题回暖，大致是消费——周期——科技这样的轮动节奏，在大的节奏里面又可能因为某些特殊事件出现一些新的轮动性的机会，在具体的热点行业中又存在龙头公司、次龙头公司接连表现的轮动节奏，任何一个行业的轮动都是业绩表现最优秀的龙头公司，比如人工智能领域最先表现的是海康威视，自动驾驶领域表现最强的是四维图新，互联网影视行业则主要是北京文化和光线传媒。

　　融通基金权益部总经理邹曦在接受本报记者专访时也强调，从A股今年的轮动节奏看，年初白酒、家电等白马消费股纷纷上涨，从时间角度而言，接下来周期股开始进入明显超额收益的阶段，包括创业板指数在今年七月底也已正式确立见底，这都是A股市场进入牛市的种种迹象。按照邹曦的理解，周期股的启动早于创业板品种，而在周期股持续表现后，以创业板为集中地的科技股板块将逐步启动。

　　安信基金认为，非银金融、科技创新、地产和消费品板块在目前可能会表现较好。这是因为金融业的资产质量在改善，估值低的地产存在补涨的空间，消费品需求稳定。同时随着各项政策的逐步明晰，预计契合政策支持方向的中长期的投资机会将逐步显现，在创新领域具有核心竞争力的细分行业的成长型公司，将会成为接下来市场真正关注的品种。

数据来源：东方财富Choice数据，银河证券，截至日期：2017-09-13

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　　机构认为“创蓝筹”难取代“漂亮50”

　　进入9月，上证50指数不断走弱，相关个股出现分化调整。与此同时，创业板指走势自8月下旬以来不断上扬，从8月24日至今累计涨幅5.16%，而同期上证综指涨幅为3.44%。不过，“创蓝筹”行情的可持续性以及能否代替“漂亮50”成为A股焦点，接受记者采访的机构人士对此持谨慎态度。

　　“创蓝筹”表现强势

　　相关基金涨势抢眼

　　数据显示，8月24日至9月13日，100只中小创蓝筹概念股中有73只实现了正增长，其中涨幅超过10%的有20家。涨幅居前五位的分别是寒锐钴业、赢合科技、赣锋锂业、华大基因和道氏技术，涨幅分别达65.18%、39.68%、34.87%、33.83%和33.03%。数据显示，同期创业板个股涨幅超过20%的多达67只，其中涨幅居于前五的分别是中环环保、盛弘股份、创业黑马、爱乐达和万马科技，涨幅分别高达279.86%、218.83%、168.85%、143.27%和135.76%。

　　东方财富网数据显示，截至中报披露的二季度末，寒锐钴业的持仓机构中，持仓最多的汇添富基金持股总数为12.76万股，持股市值1200余万元，相对应的主要持仓基金汇添富社会责任混合基金近1月涨幅为23.45%，远高于同类平均水平。赢合科技的机构持仓显示，排名第一的广发基金持股总数为109.45万股，持股市值7400万元，主要持仓基金广发行业领先混合A基金近一月涨幅为9.06%，显著高于同类平均水平。赣锋锂业的重仓机构中，居于首位的是全国社保基金四一三组合，持股总数为1104.32万股，持股市值达5.11亿元。

　　难取代“漂亮50”

　　对于此轮创业板上涨的原因，星石投资研究团队认为是业绩、估值和市场情绪共同作用的结果。业绩方面，剔除个别变化较大的龙头公司和外延并购的影响，创业板业绩呈现持续增长态势；估值方面，经过过去两年的调整，中小创的估值已回落到平均水平和中位数以下；市场情绪方面，随着两融余额连续提升，市场偏好出现升温。同时，以证金、汇金为代表的国家队二季度以来对中小创的增持也提升了市场对中小创的风险偏好。

　　不过，星石投资指出，创业板持续上涨、中小创边际向好并不意味着以“上证50”为代表的大蓝筹股行情的结束。业绩持续稳定、估值合理的大消费依然具有配置价值。与此同时，以上市公司ROE回升为基础的长期慢牛已经展开，不管是价值股还是成长股，只要有业绩支撑，未来都有表现机会。

　　上海证券基金分析师王博生直言，“创蓝筹”短期内还难以取代“漂亮50”成为A股焦点。近期市场风格轮动明显加快，赚钱效应相对难以把握，从公募基金持仓来看，其在创业板的仓位处于近几年低点，许多今年表现优秀的“漂亮50”基金并不会轻易放弃自己的阵地去追逐市场短期波动。况且“创蓝筹”经过前期的估值修复之后已经大幅超过国家队的持仓成本，一旦宏观环境出现变化或者企业业绩无法兑现，或将面临阶段性调整。(来源：中国证券报)

　　52.23%基金经理看好“金九” A股信心指标创出近三年最高

　　9月的A股会演绎“金九”行情吗？从一系列私募机构的数据指标看，私募机构的基金经理们对此信心满满。

　　数据显示，9月A股市场趋势预期信心指标值达到127.07，创出了近三年来的最高水平。同时，基金经理们颇为乐观，有调查结果显示，有52.23%的基金经理对9月A股市场继续看多，其中持乐观态度的人数比例增长超过了8%。且目前选择维持中高仓位的私募基金占比高达74.84%，而这一比例也是两年多以来的最高水平。

　　那么私募目前重点关注什么股票呢？数据显示私募对于目前中小创个股的热情高涨，甚至有私募近期通过大宗交易接盘中小创股票，同时私募调研的创业板公司数量比大幅提升至43.79%，环比上涨52.1%。

　　私募对9月行情乐观

　　8月，A股市场在短暂调整后继续高歌猛进，各大指数纷纷刷新本轮反弹以来的新高，上证指数不仅突破了3300点，甚至距3400点也只有一步之遥。而中小创同样在8月表现不俗，分别上涨3.85%和6.51%。虽然大盘近日在高位震荡，但市场风险偏好明显提升。据融智评级研究中心数据显示，目前A股市场信心指数达近三年来的最高水平，七成私募坚持中高仓位运作。

　　由于8月A股市场的强势表现，私募基金经理们对9月份的市场依旧乐观，2017年9月A股市场趋势预期信心指标值为127.07，较上月涨6.47%，为近三年来的最高水平。有调查结果显示，44.59%的基金经理选择了中性态度；有52.23%的基金经理对9月A股市场继续看多，其中持乐观态度的人数比例增长超过了8%。从A股市场趋势预期信心指标来看，私募基金经理对9月份A股市场的看法以乐观情绪为主导，且乐观情绪较高。

　　从仓位数据来看，当前半仓以上私募机构占比依然接近80%，过去的一个月，私募中高仓位运行状态并未改变，其中有近40%的私募仓位在八成以上，而仓位在五成到八成的私募机构占比为37.27%；仓位在三成到五成的私募机构占比为13.66%。目前私募机构整体仍以中高仓位为主。

　　据格上理财数据显示，整个8月，私募机构共走访上市公司169家，共计调研670次，虽然整体调研数量有所下滑，但机构对创业板的热情却格外高涨。整个8月份，机构调研的创业板公司数量比大幅提升至43.79%，环比上涨52.1%。而主板公司占比下降为18.93%。此外在超过10家私募机构调研的15只股名单中，全部集中在创业板和中小板，主板无一家公司上榜。对此有市场人士指出，实际上创业板上涨主要是由于前期超跌，7月中下旬估值已降至40倍以下，接近2013年初的估值水平，市场风险偏好提升，创业板进入补涨行情。

　　私募持仓向中小创转换

　　从8月至今沪深两市涨势仍在延续，不过沪指在高位徘徊，3400点久攻不下，但行情却有从前期个股普涨转向中小创的迹象。近期就有私募人士在朋友圈表示，把前期涨幅较大的周期股都减得只剩不到一成仓位了，换成了有业绩支撑的小盘股。其中有两只业绩较好的小盘股是通过大宗交易接盘的方式拿到的，今年的收益还可以。

　　实际上通过大宗交易平台调仓换股的远不只私募，机构移仓换股早在8月就开始了。据数据显示，从8月初截至9月11日，A股合计出现1340笔大宗交易，其中中小盘股有557笔，出现机构专用席位买入的合计219笔。此外创业板有271笔大宗交易记录，出现了59笔机构席位买入记录。中小创个股的机构专用席位买入合计达278笔，占整个市场的大宗机构席位买入总数比为77.65%。白马股、蓝筹股成为被减持的对象，近期如海康威视等白马股就遭机构大宗出货。

　　对此北京飞旋兄弟投资陈旋告诉《每日经济新闻》记者，市场反弹的逻辑往往都是轮动的，之前白马股已出现大涨，中小市值股票近期反弹意图强烈。尤其是一些业绩向好，估值回落，价格处于低位的，可能会取得较大的投资收益。建议布局相对底部，业绩优秀的中小市值个股持股待涨，整体看好9月和10月行情。而西藏银帆投资李志新则对《每日经济新闻》记者表示，目前指数冲高连续突破多条均线压制，虽有回落但成交量小幅释放，短期支撑较强，指数仍有上攻的基础但空间不是很大，更多的还是个股行情，这种行情在板块之间轮动。

　　上海千波资产束其全对《每日经济新闻》记者分析，9月11日大盘蓝筹走势孱弱，尤其是“漂亮50”股票大多数深度调整，弱势特征延续。而中小盘特别是创业板股票强势特征明显，继续延续“八二”行情，这是对今年上半年“二八”行情的强力纠偏，市场正在逐步转换到正常的轨道中来。(来源：每日经济新闻)