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发表于 2017-09-11 13:34:56 股吧网页版
安信证券:造纸板块中报分析
来源:安信证券 编辑:东方财富网

  造纸板块17年上半年收入端、利润端均维持高增长:受益纸业高景气及产品提价,造纸板块企业中报业绩普遍靓丽,太阳纸业、晨鸣纸业、博汇纸业、山鹰纸业等造纸龙头上半年业绩持续高增长:上半年造纸板块实现收入535.2亿元,同比增长28%;实现归母净利润50.2亿元,同比增长150%。单二季度延续一季度的高增长趋势,收入、利润环比一季度有所提升。造纸板块单二季度实现收入280.9亿元,同比增长24%,环比增长10.5%;实现归母净利润28.2亿元,同比增长148%,环比增长28.2%。

  造纸板块盈利能力、营运能力持续改善:1)盈利能力:17年上半年造纸板块综合毛利率24.2%,较去年同期提升3.1pct;其中单二季度综合毛利率23.9%,较去年同期提升2.6pct。上半年造纸板块净利率9.4%,较去年同期提升4.6pct,其中单二季度净利率10.1%,较去年同期提升5pct,造纸板块盈利能力持续改善。2)营运能力:2017年上半年各纸种供给偏紧,纸企纷纷缩短账期或要求现金结算等,造纸板块应收账款占收入比重为25.9%,同比下降7.4pct;存货占收入比重为41.9%,同比下降6.2pct,处于较低水平。

  纸业高景气将持续至18年,纸企盈利将持续向好:产能(市场/政策等)+需求稳定增长+企业协同,造纸行业于16年中期开始复苏。叠加纸业需求旺季&经销商补库存因素,16年底以来纸价加速上涨。考虑浆价的反弹及旺季的到来,我们认为木浆级纸张(铜版/胶版/白卡纸)新一轮涨价刚起步,涨价趋势可能持续到明年初。箱板/瓦楞纸价格已创历史新高,后市将跟随废纸价格走势,年内有望维持高位。根据我们跟踪,预计新产能18H2开始陆续落地,结构上主要是箱板/瓦楞纸;我们判断木浆级纸张景气18年持续向好;箱板/瓦楞纸产能虽有所增多,但行业景气整体有望维持高位。

  盈利预测及投资建议:净利润全年预计:博汇约8亿元/晨鸣约35亿元/太阳约17亿元/山鹰约16亿元。目前龙头企业动态PE分别为10-13倍,博汇/晨鸣相对较低,推荐:白卡纸【博汇纸业】、文化纸【太阳纸业/晨鸣纸业】、包装纸【山鹰纸业】、生活用纸【中顺洁柔】。

  风险提示:房地产行业不景气,宏观经济下行。

发表于 2017-09-11 14:10:11
瓦楞纸同比涨一倍,比上个月每吨涨了1000元,603165 000488!炒房子不如炒纸!
发表于 2017-09-11 19:50:20
跟茶花有啥关系
发表于 2017-09-11 21:31:34
失业率,怎么算的,是真是的吗,假的太多
发表于 2017-09-11 21:40:19
佛山出了,新的大佬接力了
发表于 2017-09-11 21:50:47
打到楼市恶霸地主!
发表于 2017-09-11 22:03:03
亏的让人受不了的请举手
发表于 2017-09-11 22:12:49
共同受益,利国利民!
发表于 2017-09-11 22:26:10
去年的事情了.也算鞋子落地了.还好还好
发表于 2017-09-11 22:26:25
宁愿散户受损,也不能让大股东吃亏
发表于 2017-09-11 22:38:04
其实不用罚,钱,只要她在卖出之后一个月之内买回来
发表于 2017-09-11 22:50:15
在公司层面应该赚钱才交税,亏钱不用交税,这样员工福利才会提高
发表于 2017-09-12 07:27:37
受供给侧改革影响,钢铁、煤炭、有色股价已经涨飞了,同样的供给侧改革受益者造纸业确很低调,龙头股晨鸣纸业十倍左右市盈率低的可怜,受八月环保督查关停中小造纸企业影响,造纸涨价涵铺天盖地。三四季度进入疯狂盈利模式和传统销售旺季,造纸板块有望迎来估值修复行情。
发表于 2017-09-12 09:46:34
第一季度公司近净利润05元,二季度赚了几百块,净利润增长了很多倍,业绩见喜。
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来源:安信证券 编辑:东方财富网

  造纸板块17年上半年收入端、利润端均维持高增长:受益纸业高景气及产品提价,造纸板块企业中报业绩普遍靓丽,太阳纸业、晨鸣纸业、博汇纸业、山鹰纸业等造纸龙头上半年业绩持续高增长:上半年造纸板块实现收入535.2亿元,同比增长28%;实现归母净利润50.2亿元,同比增长150%。单二季度延续一季度的高增长趋势,收入、利润环比一季度有所提升。造纸板块单二季度实现收入280.9亿元,同比增长24%,环比增长10.5%;实现归母净利润28.2亿元,同比增长148%,环比增长28.2%。

  造纸板块盈利能力、营运能力持续改善:1)盈利能力:17年上半年造纸板块综合毛利率24.2%,较去年同期提升3.1pct;其中单二季度综合毛利率23.9%,较去年同期提升2.6pct。上半年造纸板块净利率9.4%,较去年同期提升4.6pct,其中单二季度净利率10.1%,较去年同期提升5pct,造纸板块盈利能力持续改善。2)营运能力:2017年上半年各纸种供给偏紧,纸企纷纷缩短账期或要求现金结算等,造纸板块应收账款占收入比重为25.9%,同比下降7.4pct;存货占收入比重为41.9%,同比下降6.2pct,处于较低水平。

  纸业高景气将持续至18年,纸企盈利将持续向好:产能(市场/政策等)+需求稳定增长+企业协同,造纸行业于16年中期开始复苏。叠加纸业需求旺季&经销商补库存因素,16年底以来纸价加速上涨。考虑浆价的反弹及旺季的到来,我们认为木浆级纸张(铜版/胶版/白卡纸)新一轮涨价刚起步,涨价趋势可能持续到明年初。箱板/瓦楞纸价格已创历史新高,后市将跟随废纸价格走势,年内有望维持高位。根据我们跟踪,预计新产能18H2开始陆续落地,结构上主要是箱板/瓦楞纸;我们判断木浆级纸张景气18年持续向好;箱板/瓦楞纸产能虽有所增多,但行业景气整体有望维持高位。

  盈利预测及投资建议:净利润全年预计:博汇约8亿元/晨鸣约35亿元/太阳约17亿元/山鹰约16亿元。目前龙头企业动态PE分别为10-13倍,博汇/晨鸣相对较低,推荐:白卡纸【博汇纸业】、文化纸【太阳纸业/晨鸣纸业】、包装纸【山鹰纸业】、生活用纸【中顺洁柔】。

  风险提示:房地产行业不景气,宏观经济下行。