近期，万达集团的频繁动作成为了商圈一大热门话题，万达和融创、富力的世纪大交易刚落下帷幕不久，万达便马不停蹄将两个轻资产包注入香港上市平台——万达酒店发展（0169，HK），紧接着，两天前万达又迅速敲定了酒店海外品牌的输出。

万达集团在这一系列眼花缭乱的巨量资产的内部腾挪背后，各种猜测质疑、问责及旁敲侧击的询问瞬间袭来。“别人笑我太疯癫，我笑别人看不穿”，其实只要透过现象看本质，就会发现，经过最近一段时间持续的资产重组，卸下重资产镣铐的万达，已经通过轻资产转型开启资本裂变模式。显然，轻资产战略不是用来自欺欺人的忽悠，而是实打实的转型。

万达踏上轻资产转型快车道

8月9日晚，万达酒店发展发布公告——万达旗下的文化旅游创意集团有限公司和万达酒店管理（香港）有限公司将分别以63亿元和7.5亿元的价格注入，同时向大连万达商业出售旗下桂林、伦敦、芝加哥和悉尼及黄金海岸的地产项目股权。

仅仅一周后，8月14日，万达便宣布，万达酒店及度假村与珍南度假村达成战略合作。值得一提的是，这是继伊斯坦布尔万达文华酒店之后，万达酒店及度假村在海外签订的第二个品牌输出项目，同时也是万达嘉华在海外的首个品牌输出项目。根据万达的规划，到2020年底，万达在全球持有并管理的酒店将超过100家。

时至今日，万达文旅和万达酒店管理在香港成功上市意味着万达已经完成了一场漂亮的翻身仗。当我们回过头来细细品味如今的万达文旅和酒店管理，会发现其运营模式已经实现了与国际接轨——卖掉大部分重资产，保留经营管理权，收取管理费。

脑袋尖的人会发现，这样的运营模式与迪士尼这样的品牌管理集团有些相像。别人出钱投资建设万达广场，而万达只负责选址、设计、建造、招商和管理运营。投资者要使用万达广场品牌和万达全球独创的商业信息化管理“慧云”系统，所以，投资方每年产生的租金收益还要与万达按一定比例分成。

如此一来，尽管万达在每个单位万达广场上租金收益会比原先少了，但却能省去大量工程费用和固定资产投资，省下的折旧费用、财务成本、税费和靠品牌价值盈利的资金再去做更多的“轻资产店”。财务上看，轻资产模式不仅资金回报率高，而且企业还能减少负债风险，拥有更多的流动资金。

简单一句话，出钱，靠设计运营就能分很大一杯羹，万达何乐而不为呢？

多项“轻资产”开花结果

很多人不知道的是，港股的估值逻辑，不是看一家企业的资产增值有多快，因为港股投资者认为一家企业的资产增值并不能证明该企业有能力，相反，港股更重视一家公司的现金流，如果一家公司能有良好的现金流，才是具有盈利能力的公司。

王健林很早就算过一笔账，万达商业持有3300万平方米商业物业，2018年租金超过330亿，同时今后5年保持20%增长。这意味着5年后万达商业租金可以达到800亿，如果按照轻资产模式商业公司市盈率30倍计算，5年后万达商业市值可达万亿。

从近期万达在资本市场的表现便可窥探一二，市场对此已有了正面理解。事实上，“轻资产”公司的平均估值会比“重资产”公司高，投资者更为青睐，因为“轻资产”只留下有价值的东西，没有太多“杂七杂八”的负担，未来扩张业务速度快且数量多，缩减业务也能快速全身而退。

从战略角度上说，喊了多年“轻资产转型”的万达，终于给自己营造出了一个完全轻资产的上市公司。这家公司进可以作为试金石，退可以成为港股市场的概念受宠者，为万达的轻资产转型趟平道路。

更重要的是，目前万达旗下的轻资产公司，已经涵盖了万达电影、万达酒店管理、万达主题娱乐、万达儿童娱乐、万达体育以及大健康产业，持续切入正处于消费升级利好、快速增长的文旅市场，这意味着，万达正在把提升管理、输出品牌、让企业更具备核心竞争力的轻资产战略进行到底，未来前景更加可期。

可以判断的是，万达的轻资产项目将越来越多。目前2017年计划投资的近50个万达广场中，超过70%都是轻资产。2017年万达集团半年报中也有明确公布，新开业项目14个，轻资产万达广场9个，新发展的万达广场26个，全部为轻资产项目。

可以说，万达抛弃的是一片红海，而悠然驶入的，是少有竞争者的蓝海。

在商言商。人人皆有处，不宜久留；人人皆无处，就是商机。

轻资产易转型、多维度易爆发，万达多项轻资产开花结果，已经证明了市场对这一商业新模式的高度认可，尽管前路也许漫漫，但一个大象级的企业，依旧可以保持嗅觉敏感并敢于掉头，这就足够受得起掌声，也经得住期待。

大象的转身有时不仅要靠实力，还要靠想象力。站在万达的角度上来看，剥离重资产、重组轻资产，这一连串举动的重心就是提升管理，输出品牌，让万达的“轻资产”品牌具备更强的竞争力。