民营控股券商拥有灵活高效的控股机制，然而，在与经济运行周期具有较强的相关性、起伏较大的证券行业中，却很容易受到行业竞争、自身资本实力不足等因素的影响。

　　8月21日晚间，广东锦龙发展股份有限公司(下称“锦龙股份”)披露了2017年半年报。其控股子公司中山证券及参股公司东莞证券上半年的业绩表现也揭开了面纱。

　　报告期内，中山证券实现营业收入6.14亿元，实现归属于母公司所有者的净利润5899.55万元(同比减少67.05%)；东莞证券实现营业收入10.12亿元，实现归属于母公司所有者的净利润3.91亿元(同比增长14.83%).

　　净资本不足受限

　　锦龙股份的主要利润来源于控股子公司中山证券的经营收益和对东莞证券的投资收益。然而，报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润 9673.99 万元，比上年同期减少 41.20%。《国际金融报》记者注意到，在其主营业务营收构成中，投资银行业务的营收下滑幅度最为明显，同比下降了71.86%。

　　对此，锦龙股份表示，主要是报告期内中山证券投行业务方面受政策及监管的影响，业务储备、项目申报、项目挂牌及发行量出现下滑，投行业务收入减少，中山证券实现归属于母公司所有者的净利润比上年同期减少 67.05%。

　　作为一家非上市证券公司，中山证券在过去开展各项业务时受制于净资本不足。

　　对此，母公司锦龙股份表示，拟利用其上市公司平台的融资能力优势为中山证券提供资金，充实其净资本。

　　其实中山证券已通过调整业务结构和规模、协调平衡业务资源等措施来弥补短板。如在网点建设方面，中山证券报告期内完成了30家分支机构新建和开业工作，扩大了网点辐射面，为其下一步全牌照效能发挥奠定了基础；在资产管理业务方面，为适应新的监管政策，中山证券主动缩减通道类业务，致使资管业务总规模有所下降，但集合类资产管理规模较去年末有所增长，资产管理业务收入结构更趋合理。

　　诉诸上市求更大发展

　　与中山证券净利下滑逾六成相比，“同一体系”内的东莞证券，净利却实现了逆势增长。

　　根据中国证券业协会公布2016 年度证券公司净利润增长率排名，东莞证券2016年净利下滑42.19%；而2017年上半年，则实现了扭亏为盈，净利同比增长14.83%。

　　半年报显示，参股公司东莞证券紧紧围绕经纪、投行、资管三大业务，通过转型营销模式、强化互联网思维、积极引进金融产品、激发承揽承做激情等措施为企业增收、创收。此外，东莞证券不断提升管理能力，夯实风控底线，积极推进IPO工作。

　　此外，东莞证券积极向全国扩张分支机构。截至报告期末，东莞证券设立了24家分公司、51家证券营业部，营业网点主要分布在珠三角、长三角及环渤海经济圈。

　　据悉，东莞证券于2015年6月向中国证监会递交了申请首发上市材料并获得中国证监会受理，于2016年12月完成首次公开发行股票反馈意见回复，未来东莞证券将有望借助资本市场实现新的发展。

　　不过，记者注意到，东莞证券的上市之路却颇为坎坷。自2000年筹备以来，东莞证券IPO之路已经走了7年。2017年初，本已完成IPO预披露。然而，天有不测风云，董事长突然离世；2016年营业收入、近利润同比降幅均超过四成；数次业务违规被点名，甚至“降级”。雪上加霜的是，5月2日，因二股东锦龙股份涉嫌单位行贿，东莞证券IPO路被迫中止。