海通策略:金融和消费白马有望接力行情
东方财富资讯君
2017-08-20 20:33:15
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来源:证券时报网

  海通策略今日发布报告认为,周期股超额收益已不少,主要上涨阶段结束了。创业板反弹行情更类似于12年初-14年的主板,大机会还需要等待。往后展望,我们认为消费和金融将重新接力,国改将成为新亮点。

  以下是详细观点:

  在《市场螺旋式演绎-20170813》中,我们提出周期股超额收益已不少,主要上涨阶段结束了,创业板反弹行情更类似于12年初-14年的主板,大机会还需要等待。8月以来周期股大幅回调,我们认为周期股的主要上涨阶段可能结束了,后续盘整反复的概率更大,大幅暴跌的概率较小。

  原因在于:第一,从逻辑上看,资源品这波上涨动力是去产能和环保的政策力度大,政策这么做的深层次原因是化解银行债务风险,预期政策会持续,中钢协已经定性近期钢价上涨是炒作。第二,从资金来看,商品期货的投资者是资源股行情的发动机,他们通常比较短期灵活,这一点跟白马消费的配置主力机构外资有本质的不同,外资是龙马股的长期多头。

  此外,7月下旬以来创业板指上涨8%,这次定性为是第4次反弹,在创业板盈利增速回落趋势未扭转情况下,大机会还需要等待。

  今年以来市场热点不断轮动,从消费白马扩散至金融股,又从金融扩散至周期,再到当前的成长股,A股各板块基本已轮番上涨了一遍。往后展望,我们认为消费和金融将重新接力,国改将成为新亮点。

  消费金融方面,7月初至今家电、白酒涨跌幅分别为-5.0%、6.5%,当前PE(TTM,整体法)分别为21、31倍,我们预计17年中报净利同比分别为20%、25%,家电、白酒为代表的消费白马估值匹配度较好。目前非银、银行PB(LF,整体法)分别为2.2、0.9倍,对应17年Q1净利同比分别为14%、3%,基金中报显示机构低配券商和银行,8月初以来金融略有回撤。在业绩为王的震荡市下,消费金融在经历短暂的休整后有望继续接力后市。

  国改方面,8月16日联通混改方案公布,战略投资者向联通A股公司认购90亿新股,并向联通集团公司购入19亿联通A股股票,共占扩大后已发行股本35.2%(中国联通港股公告)。国改2.0阶段从资产整合、各类激励进入股权结构调整阶段,以联通为代表,十九大前国改尤其混改有望再突破。此后两个交易日国企混改指数上涨4.5%,国资改革指数上涨4.1%。回顾今年国改主题明显滞涨,1-8月中国企混改涨0.8%,国资改革指数跌5.7%,大幅跑输市场。国企改革板块目前总市值达6.7万亿元,占A股的11.3%,国改主题回暖将利于带动后市行情向好,国改有望接力后市行情。

  关注全国十大国改精选股,包括中国石化中国联通中煤能源外运发展中国巨石中航机电上海临港百联股份山西汾酒星网锐捷

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