为规范上市公司股票停复牌业务，深交所于2016年5月27日发布《上市公司停复牌业务备忘录》(以下简称“备忘录”)，明确了上市公司在维护投资者交易权和知情权方面的责任与义务。自备忘录发布实施以来，深交所严格执行股票停复牌新规，引导上市公司审慎行使停牌权利，取得较好效果，具体表现在：

　　一是停牌家数逐步减少。2016年5月26日备忘录出台前一交易日，深市上市公司停牌家数为229家；2017年5月26日备忘录实施一年后，停牌家数减少至197家。目前停牌家数已降至169家，占深市上市公司总数8%。上市公司停牌愈加审慎，备忘录实施效果逐步显现。

　　二是长期停牌明显减少。自备忘录实施至2017年7月底，深市停牌时长6个月以上的公司家数为48家，较2015年1月1日至备忘录实施前大幅减少68%。目前，深市共18家公司因涉及重大无先例事项、停牌整改等特殊情况停牌时长超过6个月，占深市上市公司总数不到1%。长期停牌问题已明显缓解。

　　三是MSCI成份股停牌状况显著改善。自2015年1月1日至备忘录实施前，深市73家MSCI成份股累计停牌61次，停牌平均时长15.42个交易日；备忘录实施后至2017年7月底，上述公司累计停牌23次，停牌平均时长11.22个交易日，分别较实施前下降62%和27%。目前，上述公司中仅有3家处于停牌状态。国际投资者关心的A股停复牌问题已显著改善。

　　下一步，深交所将继续坚持依法全面从严监管理念，全面评估备忘录实施效果，不断完善上市公司停复牌制度，强化对上市公司停复牌的一线监管，在保障停复牌功能顺畅发挥的同时，引导上市公司审慎行使停牌权利，着力保障市场稳定运行，提升市场运行效率，维护投资者合法权益。

　　投教文章 | 了解停复牌初衷 不必谈“停”色变

　　近期，上市公司停牌问题备受市场关注，尤其对一些上市公司停牌时间过长、停牌程序不规范等现象更是饱受投资者诟病。一时间，投资者诉求与上市公司停复牌之间似乎有点形势紧张。那么，停复牌机制与投资者之间到底是怎样的关系？停复牌机制的设立初衷又是什么呢？

　　停牌和复牌是上市公司的基本权利之一，其本意是保护中小投资者的合法权益，稳定市场的交易秩序。

　　上市公司在筹划相关事项——如重大资产重组、非公开发行股票、购买或出售资产、对外投资或签订重大合同等——之所以需要停牌，是因为在激烈的市场博弈下，上市公司筹划相关事项的过程有很大的不确定性，而这些事项有可能对股价有重大影响。股票停牌可以形成一段缓冲期，防止上市公司筹划相关事项未确定前泄露信息而造成股份波动，避免内幕交易。

　　通过停牌，给上市公司完成筹划事项留出了合理时间，也使投资者能够有充足的时间来消化敏感信息进而对股价进行重新评估，相应调整投资交易策略，提高市场价格发现和定价能力。

　　所以说，上市公司停复牌制度确立的初衷是解决信息不对称，防控内幕交易、股价异常波动，稳定证券市场交易秩序，以达到保护投资者的目的。

　　目前，市场上的确有一些上市公司滥用停复牌制度损害投资者的交易权、知情权，但我们不能因为存在个别乱象，而忽略停复牌机制对于投资者保护所起的正面作用。

　　停复牌制度在保障信息公平披露的同时，还承担了防控内幕交易、锁定发行价格以及完成资产管理部门前置审批等功能，客观上的确会造成个别上市公司停牌时间较长等问题。因此，我们在看待上市公司停复牌问题时不能“一刀切”，更不能谈“停”色变，“误伤”了正常停牌的上市公司。

　　另外，对于无故拖延复牌时间、不履行相应决策程序和信息披露义务等违规行为，除了监管层强化归位尽责、加强监管外，也需要投资者加大对此类违规行为的监督力度，在熟悉规则的基础上，结合停牌期间信息披露内容等仔细甄别，当权益遇到侵害时主动运用法律的武器，切实把自身的合法权益维护起来。