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发表于 2017-08-12 00:03:54 股吧网页版
央行报告将影响股市:明年一季度同业存单纳入MPA考核
来源:中国证券报 编辑:东方财富网

  逢周五每有重磅,是央行的一贯作风。

  刚刚,央行发布的《2017年第二季度中国货币政策执行报告》就一连扔出了几个重磅炸弹,一是宣布明年一季度同业存单纳入MPA考核,二是对市场疑惑的人民币中间价定价中引入的“逆周期因子”做了进一步解释,此外还有一表态引发了瞬间大量的猜测……

  同业监管动了真格,后续还有动作……

  报告指出:

  为了更全面地反映金融机构对同业融资的依赖程度,引导金融机构做好流动性管理,拟于2018年一季度评估时起,将资产规模5000亿元以上的银行发行的一年以内同业存单纳入MPA同业负债占比指标进行考核。对其他银行继续进行监测,适时再提出适当要求。

  这一政策究竟会对市场影响几何?

  从资产端,部分银行可能面临委外资产赎回、同业理财的收缩。同业负债端的大幅收缩、资产端的赎回,银行需求借助其他负债融资或卖出流动性资产加以面对。但同业存单作为近年来银行短期套利、扩大资产规模的一种方式,即使受到监管限制后,其对银行的负面影响不必过分担心,只是在特有政策、制度条件下一定时期内银行负债融资、赚取利差的众多方式中的一种。

  同业存单发行回归风险管理与监管理念后,委外和同业理财资产端资金配置到债券、股市的资金下降。同业存单套利的一种方式是将吸收的资金通过委外和同业理财配置于债券和股市,在同业存单发行规模收缩过程中,银行间流动性会表现出紧张的态势,流向债市或股市的资金也将变少。大银行作为同业存单的主要购买者,中小银行是主要发行者,同业资金会回流到大银行,小银行会继续发行同业存单满足流动性需求但规模会减少并且成本上升。同业存单由于不需要缴纳准备金,没有规模指标限制下货币创造能力非常强。在资金回归源头后,在央行货币政策稳健中性下,整体上基础货币没有较大变化,但由于同业存单规模收缩带来的货币创造能力受到了极大限制,整个套利链条的缩短、没有更好其他强大货币创造工具的产生前提下,整个市场的流动性将会减少,市场流动性出现波动,债券市场配置力量减弱整体利率上行,股市波动。

  方正证券首席经济学家任泽平表示,同业存单的监管和影响:正本清源后商业银行和影子银行缩表。2017年4月银监会连发7道文,根据2013年金融监管改革经验,在金融监管没有取得实质性效果之前,强监管的态势可能不会放松。从当前已发布的文件看,纳入同业负债、缴纳存款准备金和计提资本这三项至少会有两项能实施。如果纳入到同业负债,将受到33%比例的约束。如果同业投资业务实施穿透管理至基础资产,根据所投资基础资产的性质足额计量资本和拨备。

  监管加强后,在负债端,同业存单优势不再且受到约束,规模会受到限制;在资产端,部分银行可能面临委外资产赎回、同业理财收缩,商业银行和影子银行面临缩表压力。对实体经济而言,短期会提高企业融资成本增加经济下行压力,长期看有助于防风险。如果推动供给侧改革提高全要素生产率和实体经济回报率,资金有望“脱虚向实”。

  对逆周期因子“影响透明度”说不

  此前央行宣布将逆周期因子引入中间价定价机制后,有观点认为,这一变化降低了中间价形成机制的透明度。报告认为:

  在中间价报价模型中引入“逆周期因子”,对于人民币汇率市场化形成机制的进一步优化和完善具有重要意义。

  一是有助于中间价更好地反映宏观经济基本面。二是有助于对冲外汇市场的顺周期波动,使中间价更加充分地反映市场供求的合理变化。三是完善后的中间价报价机制保持了较高的规则性和透明度。从运行情况看,新机制有效抑制了外汇市场上的羊群效应,增强了我国宏观经济等基本面因素在人民币汇率形成中的作用,保持了人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

  货币政策“稳健中性”无变化

  报告指出:

  要继续实施稳健中性的货币政策,处理好稳增长、调结构、控总量的关系,为供给侧结构性改革营造中性适度的货币金融环境。保持总量稳定,综合运用价、量工具和宏观审慎政策加强预调微调,调节好货币闸门。把发展直接融资放在重要位置,改善间接融资结构。

  有细心的市场人士发现,“稳健中性”这一表述与金融工作会议提出的“稳健”货币政策有所不同。是货币政策要变奏么?

  没变化!!!中国证券报记者采访相关人士认为,二者并不矛盾,稳健中性是稳健政策的一种,强调中性,即政策不松不紧。

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发表于 2017-08-12 01:30:52
怎么都是对的
发表于 2017-08-12 05:06:38
就说对银行股会造成什么影响吧
发表于 2017-08-12 05:28:27
是对,是错!涨跌来说明!
发表于 2017-08-12 05:51:37
答案在市场
发表于 2017-08-12 06:27:38
给养老金让路
发表于 2017-08-12 07:33:05
都是活性词!
发表于 2017-08-12 07:37:29
缩表
发表于 2017-08-12 07:38:14
印证了为什么周五银行金融券商等大金融股没有护盘动作,大机构对政策动向总是先知先觉,散户该怎么玩!
发表于 2017-08-12 07:43:16
又发利空,周一又下跌。
发表于 2017-08-12 07:43:44
股市应该放开多空
发表于 2017-08-12 07:46:38
养老金已经入市做波段了,这个属国家利益,保密的,不会发新闻的。
发表于 2017-08-12 07:51:08
词真多
发表于 2017-08-12 07:52:10
银行股会退市吗?银行会破产吗?你不退我退,你不会我先破!
发表于 2017-08-12 07:52:16
实际上我们的货币政策已经明显收紧,变相加息和 升准
发表于 2017-08-12 07:54:19
哪位大神直白解答 利好 利空?
发表于 2017-08-12 07:56:42
脱实就虚实质就多数企业负绩缓慢增加效率低下,靠银行贷款维持资金链不断,企业报表多是虚假的,银行贷款中约多少资金为这样的企业所用:风险就与其相伴:真降杠杆它就成乐视亡了。
发表于 2017-08-12 07:58:31
央行新政策决定不能买金融股了,要买有大量闲置资金购买理财产品的股票。股市最终还是要看真实业绩,买入002884凌霄泵业,中小板,低市盈率低市净率,中报1.3元,加上政府补贴收益,理财收益,出口奖励收益,加到一起,年报最少三元,股价年底最少120元
发表于 2017-08-12 08:01:18
银行股折腾到头了,最赔钱的银行不是银行是股民。
发表于 2017-08-12 08:03:46
对银行股有何影响?
发表于 2017-08-12 08:05:13
继续打鸡血、企业可放心去触资
发表于 2017-08-12 08:05:48
为什么要去,杠杆?是不是杠杆太大了?太高了?太长?杠杆。说明白
发表于 2017-08-12 08:08:04
下周一微调10%然后争取下周A股指数清零
发表于 2017-08-12 08:09:06
利空吗?
发表于 2017-08-12 08:11:46
发表于 2017-08-12 07:52:16
实际上我们的货币政策已经明显收紧,变相加息和 升准
正因收紧,汇率才反弹,谁叫以前放水太多呢!
发表于 2017-08-12 08:15:36
脱实就虚的资金服务本身就是风险放大,托累银行贷款风险的质量评估:标准非常清晰,企业的固定资产都虚高评估后抵押了贷款,应收帐款和库存商品也抵押了融资,该企业就可认定为乐视亡了。
发表于 2017-08-12 08:16:38
发表于 2017-08-12 07:54:19
哪位大神直白解答 利好 利空?
長期利好,短期利空
发表于 2017-08-12 08:23:07
哈哈哈哈哈哈
发表于 2017-08-12 08:33:24
50大牛,现在是圈套了吧
发表于 2017-08-12 08:37:38
发表于 2017-08-12 07:38:14
印证了为什么周五银行金融券商等大金融股没有护盘动作,大机构对政策动向总是先知先觉,散户该怎么玩!
工行没护盘吗
发表于 2017-08-12 08:37:47
发表于 2017-08-12 08:01:18
银行股折腾到头了,最赔钱的银行不是银行是股民。
此话怎讲呢,银行赚取的是全社会的平均利润,银行不行了,说明全社会不行了,没文化可以学,别整天人云亦云胡说八道。
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来源:中国证券报 编辑:东方财富网

  逢周五每有重磅,是央行的一贯作风。

  刚刚,央行发布的《2017年第二季度中国货币政策执行报告》就一连扔出了几个重磅炸弹,一是宣布明年一季度同业存单纳入MPA考核,二是对市场疑惑的人民币中间价定价中引入的“逆周期因子”做了进一步解释,此外还有一表态引发了瞬间大量的猜测……

  同业监管动了真格,后续还有动作……

  报告指出:

  为了更全面地反映金融机构对同业融资的依赖程度,引导金融机构做好流动性管理,拟于2018年一季度评估时起,将资产规模5000亿元以上的银行发行的一年以内同业存单纳入MPA同业负债占比指标进行考核。对其他银行继续进行监测,适时再提出适当要求。

  这一政策究竟会对市场影响几何?

  从资产端,部分银行可能面临委外资产赎回、同业理财的收缩。同业负债端的大幅收缩、资产端的赎回,银行需求借助其他负债融资或卖出流动性资产加以面对。但同业存单作为近年来银行短期套利、扩大资产规模的一种方式,即使受到监管限制后,其对银行的负面影响不必过分担心,只是在特有政策、制度条件下一定时期内银行负债融资、赚取利差的众多方式中的一种。

  同业存单发行回归风险管理与监管理念后,委外和同业理财资产端资金配置到债券、股市的资金下降。同业存单套利的一种方式是将吸收的资金通过委外和同业理财配置于债券和股市,在同业存单发行规模收缩过程中,银行间流动性会表现出紧张的态势,流向债市或股市的资金也将变少。大银行作为同业存单的主要购买者,中小银行是主要发行者,同业资金会回流到大银行,小银行会继续发行同业存单满足流动性需求但规模会减少并且成本上升。同业存单由于不需要缴纳准备金,没有规模指标限制下货币创造能力非常强。在资金回归源头后,在央行货币政策稳健中性下,整体上基础货币没有较大变化,但由于同业存单规模收缩带来的货币创造能力受到了极大限制,整个套利链条的缩短、没有更好其他强大货币创造工具的产生前提下,整个市场的流动性将会减少,市场流动性出现波动,债券市场配置力量减弱整体利率上行,股市波动。

  方正证券首席经济学家任泽平表示,同业存单的监管和影响:正本清源后商业银行和影子银行缩表。2017年4月银监会连发7道文,根据2013年金融监管改革经验,在金融监管没有取得实质性效果之前,强监管的态势可能不会放松。从当前已发布的文件看,纳入同业负债、缴纳存款准备金和计提资本这三项至少会有两项能实施。如果纳入到同业负债,将受到33%比例的约束。如果同业投资业务实施穿透管理至基础资产,根据所投资基础资产的性质足额计量资本和拨备。

  监管加强后,在负债端,同业存单优势不再且受到约束,规模会受到限制;在资产端,部分银行可能面临委外资产赎回、同业理财收缩,商业银行和影子银行面临缩表压力。对实体经济而言,短期会提高企业融资成本增加经济下行压力,长期看有助于防风险。如果推动供给侧改革提高全要素生产率和实体经济回报率,资金有望“脱虚向实”。

  对逆周期因子“影响透明度”说不

  此前央行宣布将逆周期因子引入中间价定价机制后,有观点认为,这一变化降低了中间价形成机制的透明度。报告认为:

  在中间价报价模型中引入“逆周期因子”,对于人民币汇率市场化形成机制的进一步优化和完善具有重要意义。

  一是有助于中间价更好地反映宏观经济基本面。二是有助于对冲外汇市场的顺周期波动,使中间价更加充分地反映市场供求的合理变化。三是完善后的中间价报价机制保持了较高的规则性和透明度。从运行情况看,新机制有效抑制了外汇市场上的羊群效应,增强了我国宏观经济等基本面因素在人民币汇率形成中的作用,保持了人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

  货币政策“稳健中性”无变化

  报告指出:

  要继续实施稳健中性的货币政策,处理好稳增长、调结构、控总量的关系,为供给侧结构性改革营造中性适度的货币金融环境。保持总量稳定,综合运用价、量工具和宏观审慎政策加强预调微调,调节好货币闸门。把发展直接融资放在重要位置,改善间接融资结构。

  有细心的市场人士发现,“稳健中性”这一表述与金融工作会议提出的“稳健”货币政策有所不同。是货币政策要变奏么?

  没变化!!!中国证券报记者采访相关人士认为,二者并不矛盾,稳健中性是稳健政策的一种,强调中性,即政策不松不紧。

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