6月以来，随着资金面趋缓，加上“债券通”等利好刺激，债券市场明显回暖，债券基金的业绩也出现回升。统计数据显示，债券型基金今年上半年平均上涨1.26%。其中，1745只取得正收益，860只涨幅超过1%，接近总数的一半，仅有11只基金的净值下跌。

　　在天弘稳利定开债基基金经理柴文婷看来，债市经历深幅调整之后，短期有望迎来反弹行情，但在金融去杠杆背景下，债市流动性压力依然存在，在市场不确定性和波动性加大情况下，定开债基的配置价值凸显。

　　柴文婷表示，从财政资金投放及央行公开市场操作来看，短期内市场流动性较为充裕，这也是债市回升的重要支撑。但长期来看，由于金融去杠杆的思路是在基于防范金融风险的总框架下提出的，政府下大力气挤泡沫、重塑金融秩序的决心不会轻易动摇，因此金融体系的资金面不会“一帆风顺”。

　　从央行近期的操作情况看，也可看出其对于货币政策稳健中性的操作仍未改变，金融去杠杆的政策意图还在，其操作目的仍在于维持货币市场的稳定，使银行体系流动性保持在合理水平。

　　柴文婷强调，央行不再像过往一样提供廉价、稳定的资金，而是通过提升短端利率的方式，倒逼金融机构去杠杆，这是本轮债市调整的根源所在。若流动性充裕，部分机构难免通过加杠杆追逐套利，一旦监管层看到加杠杆的苗头，很可能采取相应措施，则债市势必迎来一波调整。

　　在市场不确定性和波动性加大的情况下，定开债基的高性价比优势逐渐凸显，今年有望获取更多超额收益。柴文婷表示：“今年金融机构以做减法、去杠杆为主，开放式债基迫于流动性压力，倾向于不做杠杆或低杠杆运作。相比之下，定期开放式债基可以更大程度地发挥杠杆优势。其次，由于监管政策环境，债市收益率很可能呈现脉冲性走高的态势，开放式债基担忧踩踏式赎回往往不敢加仓，而定开债基没有赎回压力，更有能力获取波段收益。”

　　据悉，目前天弘稳利定开债基正处于第4个开放期(6月22日至7月19日)，该基金由天弘基金副总经理兼固定收益总监陈钢、绩优基金经理姜晓丽、固收新秀柴文婷联合管理。数据显示，截至7月7日，天弘稳利A成立以来的总回报为29.71%，年化回报6.77%；天弘稳利B成立以来总回报为27.79%，年化回报6.37%。

　　从天弘稳利定开债基的历史表现看，在2013年“钱荒”后的成立初期，基于熊市并未结束的判断，一直采取短久期策略，在当年下半年债券熊市中表现出色，获得正收益。2014年一季度换仓为长久期债券并运用高杠杆，债市也走出了长达2年多的大牛市。2016年以后，采取长短结合的哑铃策略，并降低了杠杆比例，基金净值整体回撤较小。

　　柴文婷表示，未来一个封闭期，天弘稳利将采取期限匹配且高杠杆的策略运作，主动规避长久期债券，减小净值波动，力争为投资者创造更加稳健的收益。