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发表于 2017-06-26 08:57:23 股吧网页版
6月宏观经济指标预测与7月政策前瞻:经济微幅回调 政府融资全面规范
来源:微信公众号兴业研究 编辑:东方财富网

  官方PMI:51.3,较上月上升0.1个百分点


  2017年6月出口同比增速大概率反弹,或带动制造业景气程度小幅反弹。


  工业增加值同比:6.6%,较上月上升0.1个百分点


  供给端,5月份生产受到的约束(工作日少一天,带路峰会导致部分企业限产)在6月份得以解除;需求端,6月出口反弹或带动制造业增加值反弹。


  GDP同比:6.8%,较上一季度回落0.1个百分点


  2017年第二季度工业增加值增速较第一季度回落,带动第二产业GDP增速大概率回落。第三产业GDP亦可能放缓,主要是受到房地产业和金融的拖累。


  PPI同比:5.7%,较上月反弹0.2个百分点


  从主要工业品价格来看,6月中上旬,钢材价格环比上涨1.6%。而煤炭、原油、成品油、PTA等工业品价格环比均出现下跌。从翘尾因素来看,6月PPI翘尾为4.8%,较5月的4.6%提高0.2个百分点。总体而言,PPI同比可能出现小幅的回升。


  CPI同比:1.3%,较上月下降0.2个百分点


  食品价格方面, 2017年6月中上旬猪肉和蔬菜价格环比继续下跌,鸡蛋价格触底反弹。非食品方面,成品油价格和水电燃料价格同比涨幅都有收窄迹象。总体而言,6月CPI同比或将回落0.2个百分点至1.3%。


  新增信贷:1万亿元,较上月下降约1000亿元


  社会融资总量:1.5万亿元,较上月提高4375亿元


  2010年至2016年前6个月贷款占全年贷款的比例在56%至60%之间。据此估算,6月新增信贷可能在1万元左右,对应的社融规模在1.5万亿左右。据此估算,6月社融余额增速可能从5月的12.9%回落至12.7%。


  M1:15.5%,较上月下降1.5个百分点


  M2:9.3% ,较上月回落0.3个百分点


  随着房地产销售增速放缓,M1同比有望继续回落。加之6月M1环比增速往往高于5月,6月M1同比增速或将回落1.5个百分点至15.5%。


  受金融去杠杆的影响,金融机构证券净投资同比增量自2016年11月起大幅下滑。随着金融去杠杆影响的继续发酵,6月M2同比增速可能继续回落0.3个百分点至9.3%。


  固定资产投资:8.6%,与上月持平


  6月份水泥价格同比继续回落,或意味着6月房地产投资有可能继续放缓。但制造业投资,由于受到出口的支撑,或继续企稳。总体来看,6月固定资产投资可能保持平稳。


  社会消费品零售总额:10.5%,较上月下降0.2个百分点


  5月原油价格同比涨幅大幅走低,或带动石油及制品类消费放缓。此外,2017年6月较2016年6月少了端午节假期,这或对6月消费造成一定的冲击。


  出口:10.0%,较上月提高1.3个百分点


  进口:15%,较上月上升0.2个百分点


  顺差:453亿美元,较上月增加81.5亿美元


  出口方面:首先,从外需角度看,欧洲经济继续向好利好中国出口。6月欧元区制造业PMI初值达57.3,创74个月新高,表征欧洲企业活动增长强劲,这将带动我国出口增长;其次,从航运信息看,6月高频数据显示,中国出口集装箱运价指数与上海出口集装箱运价指数同较上月均小幅上行;最后,从基数效应看,低基数继续拉高6月出口同比读数,去年6月出口总值录得1766亿美元,为近三年来的最低值。


  进口方面,6月进口同比读数受到价格下降但数量增长两股向左力量拉锯,我们预测在百日计划余温影响下,进口小幅上行。一方面,从价格因素看,我国重点进口大宗商品价格同比继续下行,大豆价格同比下降7.4%而原油价格同比仅增长1%;另一方面,从国内需求看,6月高炉开工率录得77%,较5月小幅上线1.5个百分点,这或支撑进口数量的增长;同时从政治因素考虑,中美百日计划继续推进或将支撑中国进口上升:根据美国农业部预计,中国今年大豆进口量将达创纪录的8800万吨,十年内进口将达到1.21亿吨,相当于在目前规模上再增长30%。


  FDI:160亿美元,较上月上升78亿美元


  从历史数据看,6月份数据大概率较上月大幅上升,季节性因素明显。同时,受基数效应影响,6月同比读数在奇数年易上难下,据此我们判断6月我国实际利用外资将录得160亿美元。

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来源:微信公众号兴业研究 编辑:东方财富网

  官方PMI:51.3,较上月上升0.1个百分点

  2017年6月出口同比增速大概率反弹,或带动制造业景气程度小幅反弹。

  工业增加值同比:6.6%,较上月上升0.1个百分点

  供给端,5月份生产受到的约束(工作日少一天,带路峰会导致部分企业限产)在6月份得以解除;需求端,6月出口反弹或带动制造业增加值反弹。

  GDP同比:6.8%,较上一季度回落0.1个百分点

  2017年第二季度工业增加值增速较第一季度回落,带动第二产业GDP增速大概率回落。第三产业GDP亦可能放缓,主要是受到房地产业和金融的拖累。

  PPI同比:5.7%,较上月反弹0.2个百分点

  从主要工业品价格来看,6月中上旬,钢材价格环比上涨1.6%。而煤炭、原油、成品油、PTA等工业品价格环比均出现下跌。从翘尾因素来看,6月PPI翘尾为4.8%,较5月的4.6%提高0.2个百分点。总体而言,PPI同比可能出现小幅的回升。

  CPI同比:1.3%,较上月下降0.2个百分点

  食品价格方面, 2017年6月中上旬猪肉和蔬菜价格环比继续下跌,鸡蛋价格触底反弹。非食品方面,成品油价格和水电燃料价格同比涨幅都有收窄迹象。总体而言,6月CPI同比或将回落0.2个百分点至1.3%。

  新增信贷:1万亿元,较上月下降约1000亿元

  社会融资总量:1.5万亿元,较上月提高4375亿元

  2010年至2016年前6个月贷款占全年贷款的比例在56%至60%之间。据此估算,6月新增信贷可能在1万元左右,对应的社融规模在1.5万亿左右。据此估算,6月社融余额增速可能从5月的12.9%回落至12.7%。

  M1:15.5%,较上月下降1.5个百分点

  M2:9.3% ,较上月回落0.3个百分点

  随着房地产销售增速放缓,M1同比有望继续回落。加之6月M1环比增速往往高于5月,6月M1同比增速或将回落1.5个百分点至15.5%。

  受金融去杠杆的影响,金融机构证券净投资同比增量自2016年11月起大幅下滑。随着金融去杠杆影响的继续发酵,6月M2同比增速可能继续回落0.3个百分点至9.3%。

  固定资产投资:8.6%,与上月持平

  6月份水泥价格同比继续回落,或意味着6月房地产投资有可能继续放缓。但制造业投资,由于受到出口的支撑,或继续企稳。总体来看,6月固定资产投资可能保持平稳。

  社会消费品零售总额:10.5%,较上月下降0.2个百分点

  5月原油价格同比涨幅大幅走低,或带动石油及制品类消费放缓。此外,2017年6月较2016年6月少了端午节假期,这或对6月消费造成一定的冲击。

  出口:10.0%,较上月提高1.3个百分点

  进口:15%,较上月上升0.2个百分点

  顺差:453亿美元,较上月增加81.5亿美元

  出口方面:首先,从外需角度看,欧洲经济继续向好利好中国出口。6月欧元区制造业PMI初值达57.3,创74个月新高,表征欧洲企业活动增长强劲,这将带动我国出口增长;其次,从航运信息看,6月高频数据显示,中国出口集装箱运价指数与上海出口集装箱运价指数同较上月均小幅上行;最后,从基数效应看,低基数继续拉高6月出口同比读数,去年6月出口总值录得1766亿美元,为近三年来的最低值。

  进口方面,6月进口同比读数受到价格下降但数量增长两股向左力量拉锯,我们预测在百日计划余温影响下,进口小幅上行。一方面,从价格因素看,我国重点进口大宗商品价格同比继续下行,大豆价格同比下降7.4%而原油价格同比仅增长1%;另一方面,从国内需求看,6月高炉开工率录得77%,较5月小幅上线1.5个百分点,这或支撑进口数量的增长;同时从政治因素考虑,中美百日计划继续推进或将支撑中国进口上升:根据美国农业部预计,中国今年大豆进口量将达创纪录的8800万吨,十年内进口将达到1.21亿吨,相当于在目前规模上再增长30%。

  FDI:160亿美元,较上月上升78亿美元

  从历史数据看,6月份数据大概率较上月大幅上升,季节性因素明显。同时,受基数效应影响,6月同比读数在奇数年易上难下,据此我们判断6月我国实际利用外资将录得160亿美元。