雪松文旅斥资42亿元获得希努尔(002485)控制权在市场引发热议，同时也留下了一些疑问：这笔巨款从哪里来？雪松文旅为何要斥巨资收购一个连年扣非净利润为负值的公司？深交所也因此发来问询函。6月20日晚间，雪松文旅回复了深交所的问询，这些疑问也被一一揭开。

　　回溯前情，老牌服装企业希努尔发布公告称，6月13日，希努尔控股股东新郎希努尔集团及其一致行动人与雪松控股旗下雪松文旅签署股份转让协议，以42亿元的价格转让公司62.51%股份。交易完成后，雪松文旅及其一致行动人持股比例将升至65.4%，其实控人张劲由此成为希努尔新的实际控制人。

　　今年5月2日才成立的雪松文旅此前暂未开展其他业务，但其控股股东君华集团则是一家大型综合性企业集团，产业布局涉及大宗商品供应链管理、房地产开发、石油化工加工、汽车销售及车后综合服务、物业管理及物业增值服务5大产业。2016年，君华集团共实现营业收入551.11亿元，截至2016年12月31日，流动资产余额为135.28亿元，总资产363.87亿元。

　　雪松文旅表示，公司自有资金余额约9.25亿元，此次并购案中，公司还需要借款32.75亿-56.32亿元。为确保交易顺利进行，君华集团与雪松文旅签署了借款合同，将为其提供最高额不超过60亿元的无息借款，借款期限为5年。

　　而君华集团的控股股东雪松控股集团更是实力雄厚。公开资料显示，雪松控股集团成员企业包括供通云供应链集团、化工产业集团、文化旅游集团、君华地产集团、社区生态运营集团、养老产业集团、金融服务集团等七大产业集团。2016年，雪松控股实现销售收入1570亿元，蝉联广州民企排行榜首位。雪松控股去年11月曾以48亿现金获得淄博上市公司齐翔腾达(002408)的控制权。

　　雪松文旅谈到，本次收购希努尔，一方面是认为希努尔在服装行业的行业地位较高，并具有较高的品牌价值，另一方面是看中了希努尔在营销网络、研发设计上的优势。“本次收购完成12个月后，雪松文旅在不改变现有主营业务的情况下，对主营业务进行适当调整和优化。”事实上，从金融起家，到转型房地产，再到切入到齐翔腾达、希努尔等实体类行业，雪松控股的投资路径似乎与当下流行的“实体转房地产或金融”的路径完全相反。

　　雪松控股实控人张劲是中国本土最早一批风投人士，但在1997年已经将事业重心转移至实业，走出了一条在金属贸易、汽车贸易、建筑、社区物业管理、旅游等领域多元化发展的产业路径。2016年，张劲在接受媒体采访时表示，“野蛮人谋求的是一己私利，甚至掏空上市公司，结果就是实体经济进一步空心化。雪松永远不会做野蛮人。雪松是信使，我们重估企业内在价值，用金融守实业，真正助力中国产业转型与消费升级。”这似乎解答了他投资老牌服装企业希努尔的疑问。